한국은행이 2026년 4월 23일 발표한 1분기 실질 GDP는 전기대비 1.7%, 전년동기대비 3.6% 성장한 것으로 나타났다. 같은 분기 실질 국내총소득(GDI)은 전기대비 7.5%, 전년동기대비 12.3% 급증해 'GDP보다 빠른 GDI 증가'라는 교역조건 개선 효과가 두드러졌다. 다만 4월 이후 중동 충격 영향이 GDP 데이터에는 아직 반영되지 않은 점을 감안하면 2분기 둔화 가능성에 주의가 필요하다.
재정경제부가 2026년 4월 17일 발간한 '최근 경제동향(그린북) 4월호'는 한국 정부 시각의 4월 진단을 담았다. 정부는 "반도체 중심 수출호조와 내수 개선세는 지속되었으나, 중동전쟁에 따른 지정학적 리스크 확대로 경기 하방위험이 증대됐다"고 평가했다. 3월 두바이유 평균 $128.5/배럴(전월 $68→3월 $128.5), 코스피 -19.08%, 원/달러 환율 1,530.1원으로 충격을 정량화했다. 한은 금통위·KDI 4월 동향과 동일한 '중동發 동시 충격' 진단을 공유하면서도, 정부는 '비상경제 대응체계 유지·추경 신속 집행'이라는 정책 방향을 명시했다.
국제통화기금(IMF)이 4월 14일 발표한 세계경제전망(WEO) 4월호 부제는 '전쟁의 그림자 속 세계경제(Global Economy in the Shadow of War)'다. 2월 28일 발발한 중동 분쟁과 호르무즈 해협 봉쇄가 회복 모멘텀을 끊었다. 기준 시나리오에서도 2026 글로벌 성장률은 3.1%로 하향, 헤드라인 인플레이션은 4.4%로 상향. 한국은 1.9%로 0.1%p 상향 — 선진국 평균(1.8%)을 상회. 시나리오가 '심각(Severe)'으로 가면 글로벌 성장 2%, 인플레이션 6% 초과로 사실상 '준-경기침체'에 진입한다.
한국개발연구원(KDI)이 2026년 4월 발행한 경제동향 보고서는 한국의 2026년 성장 전망 1.9%를 유지하면서도, 3월 들어 '중동 전쟁에 따른 경기 하방 위험이 확대'됐다고 명시했다. 2월까지는 광공업생산 +5.4%·전산업생산 +2.5%로 회복세가 또렷했지만, 3월 금융시장에서 코스피 -19.1%·코스닥 -11.8%의 충격이 발생했다. Fed 베이지북·한은 금통위·IMF WEO와 동일한 '중동발 동시 충격' 진단을 공유한다.
통계청(국가데이터처)이 2026년 3월 31일 발표한 '2026년 2월 산업활동동향'에서 전산업생산지수가 전월대비 +2.5% 증가, 1월의 -0.9%에서 큰 폭으로 반등했다. 반도체 전월비 +28.2%(전년동월비 +27.1%)가 광공업 +5.4%를 견인했고, 설비투자가 운송장비·기계류 양 축 모두 늘며 +13.5%, 건설기성도 +19.5%로 점프했다. 동행종합지수 순환변동치 +0.8p, 선행종합지수 순환변동치 +0.6p로 두 지표 모두 상승해 단기·향후 경기 모두 반등 신호가 동시에 잡혔다. 단, 자동차 전년동월비 -19.3%와 광공업 전체 전년동월비 -2.2% 등 일부 업종의 전년 기저는 여전히 약하다.
통계청(국가데이터처)이 2026년 3월 4일 발표한 '2026년 1월 산업활동동향'에서 전산업생산지수가 전월대비 -1.3% 감소했다. 12월 +1.0%에서 한 달 만에 마이너스 전환이며, 광공업 -1.9%(반도체 -4.4%·기타운송장비 -17.8%)와 건설기성 -11.3%가 동시에 끌어내렸다. 서비스업은 보합(0.0%), 소매판매는 의복·통신기기·화장품이 끌어 +2.3% 반등. 설비투자는 반도체제조용기계 +41.1%·자동차 +16.0%에 힘입어 +6.8%. 동행지수 순환변동치는 99.0(보합), 선행지수 순환변동치는 102.3(+0.7p, 7개월 연속 상승)으로 단기 경기와 향후 경기 신호가 서로 엇갈렸다. 전년동월비는 +4.1%로 작년 1월의 낮은 기저(-3.0%) 효과가 컸다.
한국은행은 2026년 2월 26일 '경제전망보고서(Indigo Book) 2026년 2월'을 발간하고 2026년 GDP 성장률 전망을 11월 1.8%에서 2.0%로 0.2%p 상향했다. 표지 부제는 '성장 2%대 반등, 부문별 온도차'로, 반도체 경기 개선과 양호한 세계경제 흐름이 美관세 영향과 건설투자 부진을 상쇄하는 한편 IT와 비IT 사이의 격차가 커지는 K자형 회복이 이번 전망의 핵심 메시지다. 소비자물가 상승률은 2.1% → 2.2%(+0.1%p), 근원물가는 2.0% → 2.1%(+0.1%p)로 상향 — 전자기기·보험료 등 일부 품목의 비용상승 압력이 주요인이다. 27년 성장률은 1.9% → 1.8%(-0.1%p)로 소폭 하향됐다. 美관세 전제는 1월 미 연방대법원 무효판결을 반영해 '임시관세 15% → 7월 하순 이후 대체관세 15%'로 갱신, 반도체·의약품 관세부과시점은 26.3/4분기에서 27.1/4분기로 이연됐다. 시나리오 분석에서는 반도체 수출 추세 지속 시 26년 +0.2%p, 27년 +0.3%p, 정체 시 26년 -0.2%p, 27년 -0.3%p의 분기를 제시했다. BOX 1(현 소비국면 판단)·BOX 2(K자형이 물가에 미치는 영향)·BOX 3(분기별 전망경로)와 함께 한국은행이 처음 공개하는 '경제전망 결과 리뷰'(14쪽 부속자료)가 동봉돼, 24~25년 분기 전망오차의 원인과 한은 전망체계의 한계·개선방향이 자체 진단됐다.
재정경제부가 2026년 2월 13일 발간한 '최근 경제동향(그린북) 2월호'는 한 해 첫 본격 진단을 담았다. 정부는 "소비 등 내수 개선, 반도체 중심 수출 호조 등으로 경기 회복 흐름이 이어지는 모습"이라고 평가했다. 1월 수출 +33.9%(반도체 +103%, 일평균 +14.0%), 1월 코스피 5,224.36pt(전월비 +23.97%, 시가총액 +870조원), 1월 무역수지 +87.4억불 흑자(12개월 연속), 12월 산업생산 광공업 +1.7%·서비스업 +1.1%로 양호했다. 다만 정부는 '취약부문 중심 고용애로 지속, 건설투자 회복 속도, 미국 관세 부과 영향 등 불확실성 상존'이라고 단서를 달았다. 1월 취업자 +10.8만 명(12월 +16.8만→1월 +10.8만)으로 증가폭이 축소됐고, 실업률은 4.1%로 전년동월 대비 +0.4%p 상승했다. 1월호의 '경제성장전략 추진' 모멘텀이 2월호에서도 그대로 유지된다.
한국개발연구원(KDI)이 2026년 2월에 발간한 경제동향 보고서는 '반도체 호조 + 소비 개선'을 두 축으로 한국 경기가 점진적으로 회복되고 있다고 진단했다. 같은 주 발표된 KDI 경제전망 수정(2026.2)에서는 2026년 성장률 전망을 직전 1.8%에서 1.9%로 0.1%포인트 상향했고, 수출 +2.1%·설비투자 +2.4%로 동반 상향 조정했다. 다만 건설투자 전망은 +0.5%로 1.7%포인트 큰 폭 하향, 미국 관세 인상과 중국 부동산 조정의 하방 압력은 여전하다고 명시했다.
통계청(국가데이터처)이 2026년 1월 30일 발표한 '2025년 12월 및 연간 산업활동동향'에서 12월 전산업생산지수가 전월대비 +1.5%(전년동월비 +1.8%) 늘며 11월 +0.9% 흐름을 이어갔다. 광공업 +1.7%(반도체 +2.9%·의약품 +10.2%), 서비스업 +1.1%(도소매 +4.6%), 건설업 +12.1%로 세 부문이 동반 증가했고, 소매판매도 의복·음식료품을 중심으로 +0.9% 늘었다. 다만 설비투자는 운송장비 -16.1%로 -3.6%, 동행지수 순환변동치는 -0.2p로 5개월 연속 하락. 2025년 연간으로는 전산업생산 +0.5%(광공업 +1.6%·서비스업 +1.9%·건설업 -16.2%)로 건설 부진이 두드러진 한 해였다.
한국은행이 2026년 1월 22일 발표한 2025년 4분기 실질 GDP는 전기대비 0.3% 감소(전년동기대비 +1.5%)로 마이너스 성장 전환했고, 연간으로는 전년대비 1.0% 성장에 그쳤다. 2024년 +2.0%의 절반 수준이다. 다만 실질 국내총소득(GDI)은 4분기 +0.8%, 연간 +1.7%로 GDP를 상회 — 교역조건 개선 효과가 한국 경제에 우호적으로 작용한 분기였음을 시사한다. 부문별로 건설투자 연간 -9.9%가 가장 두드러진 약점이며, 4분기 단독으로도 -3.9% 감소했다. 12월 비상계엄 사태 직후의 충격이 4분기 데이터에 일부 반영된 것으로 풀이된다.
국제통화기금(IMF)이 2026년 1월 19일 발표한 세계경제전망(WEO) 업데이트 1월호의 부제는 '엇갈린 힘 속에서도 견조하다(Steady amid Divergent Forces)'다. 핵심 메시지는 '관세 충격을 떨쳐냈다(shaken off the tariff shock)'. 글로벌 성장률 전망은 2026년 3.3%, 2027년 3.2%로 2025년 10월 정식 WEO 대비 +0.2%p 상향됐다. 미국·중국이 견인했고, 기술·인공지능(AI) 투자 붐과 민간부문의 적응력이 무역정책 역풍을 상쇄했다는 해석. 한국은 1.8%로 '회복기 진입(recovery phase)' 평가. 다운사이드 리스크는 'AI 기대 재평가 + 지정학적 긴장 격화'로 압축됐다 — 정확히 이 두 리스크 중 후자(중동 분쟁)가 6주 뒤 현실화되며 4월 WEO 톤을 정반대로 뒤집었다.
재정경제부가 2026년 1월 16일 발간한 '최근 경제동향(그린북) 1월호'는 한 해를 여는 정부 진단을 담았다. 정부는 "소비 등 내수 개선, 반도체 중심 수출 호조 등으로 경기 회복 흐름이 이어지는 모습"이라고 평가했다. 12월 수출 +13.4%(반도체 +43%), 취업자 +16.8만 명, 코스피 월간 +7.32%, 12월말 원/달러 환율 1,439.0원(11월말 대비 -2.3%)으로 호조를 정량화했다. 다만 정부는 '3분기 큰 폭 증가했던 지표들이 기저효과로 다수 조정'되며 '취약부문 중심 고용 애로 지속, 건설투자 회복 속도, 미국 관세 부과 영향 등 불확실성 상존'이라고 단서를 달았다. 4월호의 '중동전쟁 + 추경' 위기 모드와 달리, 1월호는 회복 모멘텀 확산을 위한 '2026년 경제성장전략' 추진으로 정책 방향이 정렬된다.
통계청(국가데이터처)이 2025년 12월 30일 발표한 '2025년 11월 산업활동동향'에서 전산업생산지수가 전월대비 +0.9% 증가, 10월 -2.7%의 충격에서 한 달 만에 반등했다. 광공업 +0.6%(반도체 +7.5%·전자부품 +5.0%), 서비스업 +0.7%(금융·보험 +2.2%·협회수리개인 +11.1%), 건설업 +6.6%까지 4개 부문이 동반 증가. 다만 소매판매는 음식료품·의복·통신기기가 모두 빠지며 전월비 -3.3%, 자동차도 전월비 -3.6%로 광공업 내부에서 양극화. 동행지수 순환변동치 98.6(-0.4p, 4개월 연속 하락)과 선행지수 순환변동치 102.5(+0.3p)가 또다시 '현재 약화 + 6~9개월 후 회복'으로 갈렸다.
재정경제부가 2025년 12월 12일 발간한 '최근 경제동향(그린북) 12월호'는 한 해를 마감하며 '상반기 부진에서 벗어나는 모습'이라는 회복 진단을 내놨다. 정부는 "최근 우리 경제는 소비 등 내수 개선, 반도체 중심 수출 호조 등으로 경기가 회복 흐름을 보이며 상반기 부진에서 벗어나는 모습"이라고 평가했다. 11월 수출 +8.4%(반도체 +39%, 일평균 +13.3%), 취업자 +22.5만 명(전월 +19.3만→+22.5만), 11월 무역수지 +97.4억불 흑자(10개월 연속), 11월말 코스피 3,926.59pt(전월비 △4.40%), 11월말 원/달러 환율 1,470.6원(전월말 대비 절상률 △3.1%, 즉 원화 약세)으로 '내수·수출 회복 + 금융시장 약세'의 혼재 구도를 정량화했다. 다만 '장기간 연휴 등으로 생산·소비 등 주요 지표의 월별 변동성이 크게 나타나는 가운데 취약부문 중심 고용애로 지속, 건설투자 회복 속도, 미국 관세 부과 영향 등 불확실성 상존'이라는 단서를 붙였다. 정책 방향은 '2026년 예산이 내년초부터 신속히 집행될 수 있도록 사전절차 철저 준비 + AI 대전환·초혁신경제 선도프로젝트, 생산적 금융 등 성장잠재력 확충에 만전'으로 정리됐다.
경제협력개발기구(OECD)가 2025년 12월 2일 발표한 정기 경제전망(Economic Outlook, Volume 2025 Issue 2, No. 118)의 부제는 '탄력적 성장, 그러나 단층은 깊어지고 있다(Resilient Growth but with Increasing Fragilities)'다. 글로벌 GDP 성장은 2024 3.3% → 2025 3.2% → 2026 2.9% → 2027 3.1%로 '둔화 후 미약한 반등' 경로. 인플레이션은 G20 기준 2025 3.4% → 2026 2.8% → 2027 2.5%로 '2027년 중반까지 거의 모든 주요국에서 목표 복귀'. 미국은 2025 2.0% / 2026 1.7% / 2027 1.9%, 중국 5.0% / 4.4% / 4.3%, 유로존 1.3% / 1.2% / 1.4%, 일본 1.3% / 0.9% / 0.9%. 한국은 2025 1.0% / 2026 2.1% / 2027 2.1%로 회복(IMF 10월호 0.9%·1.8% 대비 소폭 낙관) — 한미 관세협상으로 'Korea Strategic Trade and Investment deal' 하 한국산 대미 수출 관세가 0%에서 15%로 상승했지만, 미국 내 한국 직접투자 USD 350bn(이 중 USD 150bn은 조선 협력)이 조건으로 명시됐다. OECD가 짚은 4대 fragility: ① 추가 무역장벽(특히 희토류 수출통제 — 중국이 광물 채굴 60%·자석 제조 94% 점유), ② AI 주식 재가격(미 CAPE 비율 1990년대 닷컴 정점 근접), ③ NBFI·스테이블코인 전이(스테이블코인 시총 USD 298bn, 11월 기준 — Tether·USDC가 87% 차지), ④ 재정 지속가능성(미국 30년물 수익률 상승, 프랑스 정치 불확실성으로 독일 스프레드 확대). Mathias Cormann 사무총장은 사설에서 '대화가 핵심(Constructive dialogue between countries is central)'이라며 무역 긴장의 항구적 해결을 촉구했다.
통계청(국가데이터처)이 2025년 11월 28일 발표한 '2025년 10월 산업활동동향'에서 전산업생산지수가 전월대비 -2.5%(전년동월비 -3.6%) 감소, 9월 +1.3% 반등이 한 달 만에 꺾였다. 광공업 -4.0%(반도체 -26.5%·전자부품 -9.0%·자동차는 +8.6%)가 헤드라인을 끌어내렸고, 설비투자 -14.1%(기계류 -12.2%·운송장비 -18.4%), 건설기성 -20.9%(건축 -23.0%·토목 -15.1%)로 투자 양 축이 동시에 두 자릿수 마이너스. 동행지수 순환변동치는 -0.4p로 99.0까지 내려와 단기 경기 둔화 신호가 다시 잡혔고, 선행지수 순환변동치는 102.2 보합. 다만 소매판매는 의복·음식료품을 중심으로 +3.5% 반등해 소비만 외로이 플러스.
한국은행은 2025년 11월 27일 '경제전망보고서(Indigo Book) 2025년 11월'을 발간하고 국내 GDP 성장률 전망을 금년 1.0%, 내년 1.8%, 27년 1.9%로 제시했다. 8월 전망(0.9%, 1.6%) 대비 각각 +0.1%p, +0.2%p 상향이다. 한은은 '美관세 영향에도 불구하고 하반기 이후 반도체 경기 호조와 내수 회복세에 힘입어 당초 예상보다 높은 성장세'를 보일 것으로 평가했다. 소비자물가 상승률은 금년·내년 모두 2.1%로 8월 전망(2.0%, 1.9%)을 0.1~0.2%p 상회 — '국제유가 하락 등 하방요인에도 높아진 환율, 내수부진 완화 등의 영향'에 기인한다. 이번 보고서의 핵심이슈는 '부동산發 가계부채 누증이 소비에 미치는 영향'으로, 한은 분석에 따르면 2013년 이후 과도하게 누적된 가계신용이 민간소비를 매년 0.40~0.44%p 둔화시켜 왔으며 GDP 대비 가계부채 비율이 2012년 수준으로 관리됐다면 2024년 민간소비가 4.9~5.4% 더 높았을 것으로 추정된다. 시나리오 분석에서는 반도체 수출 추세가 지속되는 낙관 시나리오에서 26년 성장률이 +0.2%p, 27년 +0.3%p 상승하고, 반도체 수요 정체 비관 시나리오에서는 26년 -0.1%p, 27년 -0.3%p 하락하는 것으로 추정됐다.
통계청(국가데이터처)이 2025년 10월 31일 발표한 '2025년 9월 산업활동동향'에서 전산업생산지수가 전월대비 +1.0%(전년동월비 +6.7%)로 다시 플러스 전환됐다. 광공업은 -1.2%(반도체 +19.6%·자동차 -18.3%·기계장비 -6.9%)로 한 달 만에 다시 빠졌지만, 서비스업 +1.8%(도소매 +5.8%·금융보험 +2.3%) 가 끌어올렸고 건설업 +11.4%까지 가세했다. 가장 큰 변화는 투자 양 축이 동반 두 자릿수 점프한 점이다. 설비투자 +12.7%(기계류 +9.9%·운송장비 +19.5%), 건설기성 +11.4%(건축 +14.8%·토목 +2.9%). 동행지수 순환변동치는 +0.2p로 99.4까지 회복(두 달째 상승), 선행지수도 +0.1p로 102.1.
한국은행이 2025년 10월 28일 발표한 2025년 3분기 실질 GDP는 전기대비 1.2% 성장(전년동기대비 +1.7%)으로 1분기 -0.2%, 2분기 +0.7% 이후 가장 강한 반등을 기록했다. 실질 국내총소득(GDI)은 전기대비 +0.7%, 전년동기대비 +2.2% 증가해 GDP보다 다소 낮은 수치를 보였다. 부문별로는 설비투자 +2.4%(반도체 제조용 기계 중심)와 수출 +1.5%(반도체·자동차 중심)가 성장을 견인했고, 민간소비도 +1.3% 회복했다. 다만 건설투자 -0.1%는 여전히 약세에서 벗어나지 못했다. 이 데이터는 8월 25bp 인하 직후 한은이 받아드는 첫 분기 GDP로, 10월 23일 금통위(동결) 결정의 사후 정합성을 보여주는 자료다.
국제통화기금(IMF)이 2025년 10월 14일 발표한 세계경제전망(WEO) 정식 10월호의 부제는 '유동하는 세계경제, 어두운 전망(Global Economy in Flux, Prospects Remain Dim)'이다. 글로벌 성장률은 2024 3.3% → 2025 3.2% → 2026 3.1%로 지속 둔화. 미국 관세가 4월 정점 대비 일부 후퇴하며 7월 Update 대비 +0.2%p 상향됐지만, 2024년 10월 WEO 대비로는 누적 -0.2%p 하방. 한국은 2025년 0.9%로 전년(2.0%) 대비 급락 후 2026년 1.8%로 회복 전망. IMF 수석 이코노미스트 구랭샤(Pierre-Olivier Gourinchas)는 머리말에서 4가지 다운사이드 리스크를 짚었다 — AI 투자 붐의 1990년대 닷컴 평행, 중국 부동산 4년차 부진, 공공부채 지속가능성 악화, 중앙은행 독립성에 대한 정치적 압력. 이 중 '중앙은행 독립성 침해'는 별도 Box(Chapter 2 Box 2.3)에서 '2000년 이후 134건의 정치적 동기 총재 교체' 사례로 정량화됐다. 한국 매크로 투자자 관점에서 10월호는 1월 Update '관세 충격 떨쳐냈다'와 4월호 '중동 그림자' 사이를 채우는 닻 — '아직 떨쳐낸 게 아니다, 다만 모멘텀은 살아 있다'라는 양면적 톤.
통계청(국가데이터처)이 2025년 9월 30일 발표한 '2025년 8월 산업활동동향'에서 전산업생산지수가 전월대비 0.0%(전년동월비 -0.3%)로 보합에 머물렀다. 광공업은 +2.4%(자동차 +21.2%·의약품 +11.0%·반도체 -3.1%)로 두 달째 플러스를 이어갔지만, 서비스업은 -0.7%(도소매 -1.7%·협회·수리·개인 -6.0%)로 마이너스 전환했다. 소매판매는 -2.4%(음식료품·가전제품 부진), 설비투자 -1.1%(운송장비 -6.0%), 건설기성은 -6.1%로 건축(-6.8%)·토목(-4.0%) 동반 부진했고 전년동월비 -17.9%까지 골이 깊어졌다. 다만 동행지수 순환변동치는 +0.2p(99.2), 선행지수 순환변동치는 +0.5p(102.0)로 양 지수 모두 상승.
한국은행이 2025년 9월 11일 국회에 제출한 통화신용정책보고서는 2025년 2월부터 8월까지 통화정책 운영 결과를 정리한 반기 보고서다. 5월에 기준금리를 2.75%에서 2.50%로 25bp 인하한 뒤 7·8월에는 2.50%에서 동결하면서 '성장의 하방리스크 완화를 위해 금리인하 기조를 이어나가되 금융안정 상황을 면밀히 점검'한다는 입장을 명확히 했다. 정부의 6.27 가계부채 대책 이후 수도권 주택시장 과열과 가계대출 증가세가 7월 이후 둔화됐고, 미 관세정책이 우리 경제의 2025·2026년 성장률을 각각 0.45%p, 0.60%p 낮추는 핵심 하방요인으로 분석됐다.
한국은행은 2025년 8월 28일 '경제전망보고서(Indigo Book) 2025년 8월'을 발간하고 국내 GDP 성장률 전망을 금년 0.9%, 내년 1.6%로 제시했다. 5월 전망(0.8%, 1.6%) 대비 올해는 +0.1%p 상향됐고 내년은 동일 수준으로 유지됐다. 한은은 '건설투자가 예상보다 부진하나 소비 개선세가 뚜렷하고 수출도 양호'하다고 평가했다 — 2차 추경(+0.1%p), 반도체 수요 호조 및 예상보다 작은 관세영향(+0.2%p), 빠른 심리개선(+0.1%p)이 건설경기 부진(-0.3%p)을 상쇄했다. 소비자물가 상승률 전망은 금년 2.0%, 내년 1.9%로 5월 전망(1.9%, 1.8%)을 0.1%p씩 상회 — '기상여건 악화에 따른 농축수산물가격 상승'이 주요인이다. 이번 호의 핵심이슈는 '美관세정책이 우리 경제에 미치는 영향'으로, 한은 분석에 따르면 美관세는 우리 성장률을 금년 -0.45%p, 내년 -0.60%p 낮추고 소비자물가 상승률도 금년 -0.15%p, 내년 -0.25%p 끌어내린다 — ① 무역경로(△0.23·△0.34%p), ② 금융경로(△0.09·△0.10%p), ③ 불확실성경로(△0.13·△0.16%p)의 세 경로로 작동한다. 한·미 7.30 관세협상으로 對한국 평균관세율은 기존 한미FTA 무관세에서 15% 내외로 크게 높아졌으며, 美평균관세율은 '1930년대 이후 최고 수준'인 15%에 이르렀다. 시나리오 분석은 무역갈등 재격화 시 26년 성장률이 기본 대비 -0.2%p 추가 하락할 수 있다고 추정한다.
국제통화기금(IMF)이 2025년 7월 29일 발표한 세계경제전망(WEO) 업데이트 7월호의 부제는 '지속되는 불확실성 속의 위태로운 회복력(Tenuous Resilience amid Persistent Uncertainty)'이다. 4월 정식 WEO 대비 글로벌 성장률은 2025년 3.0%(+0.2%p), 2026년 3.1%(+0.1%p)로 상향됐다. 미국은 1.9%(+0.1%p), 중국은 4.8%(+0.8%p), 유로존은 1.0%(+0.2%p)로 모두 상향. 반면 한국은 0.8%로 -0.2%p 하향 — 선진국 평균(1.5%)을 크게 밑돈다. 핵심 메시지는 '관세를 앞지른 사재기(front-loading)'와 '미국 실효관세율 17.3%(4월 24.4%에서 후퇴)'가 일시적으로 충격을 완충했다는 평가. 다만 4월 2일 수준 또는 더 높은 관세로의 복귀가 8월 1일 시한과 함께 다가오고 있어 리스크는 여전히 하방 편향.
한국은행이 2025년 7월 24일 발표한 2025년 2/4분기 실질 GDP는 전기대비 0.6% 성장(전년동기대비 0.5% 성장)으로, 직전 1분기 -0.2% 위축에서 플러스 전환했다. 같은 분기 실질 국내총소득(GDI)은 전기대비 1.3% 증가(전년동기대비 1.4% 증가)해 GDP 성장률을 상회 — 교역조건 개선 효과가 뒷받침된 반등이다. 부문별로는 수출 +4.2%(반도체·석유화학)가 성장을 끌었고, 제조업이 컴퓨터·전자·광학기기 중심으로 +2.7% 증가해 광공업 성장기여도를 +0.7%p로 회복시켰다. 반면 건설투자는 -1.5%, 건설업은 -4.4%로 부진이 이어져 민간 부문(-0.3%p 성장기여도)의 발목을 잡았다.
2025년 7월 9일 공개된 6월 17~18일 FOMC 회의 의사록은 4회 연속 동결(4.25~4.50%)·만장일치 표결 뒤에 가려져 있던 위원회 내부 점도표 분포의 양극화를 정리해 보여준다. 대다수 위원(most participants)이 '올해 정책금리 일부 인하가 적절할 것'으로 평가했지만, 동시에 소수 위원(some participants)은 '올해 무인하가 가장 적절한 경로'라고 판단해 점도표 산포가 두 극단으로 갈라졌다. 한편 두 명의 위원(a couple)은 '다음 회의(7월)에서 인하를 고려할 의향'까지 명시했다. 회의 직전 5월의 미·중 90일 관세 인하 합의로 4월 정점이었던 관세율 가정이 하향됐고, 스태프는 5월 대비 GDP 성장률 전망을 상향·인플레 전망을 하향 조정했다. 다만 위원들의 다수는 관세가 '더 지속적인 인플레 효과'를 낳을 상방 위험을 강조했다. 결정문의 '더 명확해질 때까지 기다린다(well positioned to wait for more clarity)' 자세는 의사록에서도 표준 표현으로 자리 잡았다.
미국 연준(Federal Reserve)이 2025년 6월 20일 의회에 제출한 반기 통화정책 보고서(Monetary Policy Report)에서 기준금리를 4.25~4.50%로 6회 연속 동결한 배경을 정리했다. PCE 물가는 4월까지 12개월 기준 2.1%로 둔화됐지만 단기 기대인플레이션이 관세 우려로 급등했고, 1분기 GDP는 관세 사전수입 급증으로 마이너스로 돌아섰다. FOMC 점도표는 2025년 말 3.9% → 2026년 말 3.6% → 2027년 말 3.4%로 향후 18개월간 약 100bp 인하 경로를 시사했다.
연방공개시장위원회(FOMC)는 2025년 6월 17~18일 회의에서 연방기금금리(federal funds rate) 목표범위를 4.25~4.50%로 동결했다. 작년 12월 25bp 인하 이후 4번째 연속 동결이며 결정은 만장일치(12명 전원 찬성). 동시에 발표된 '경제전망 요약(Summary of Economic Projections, SEP)'에서 19명 참가자의 정책금리 전망 중앙값은 2025년말 3.9%(중앙값 50bp 인하 시사)로 3월호와 동일하게 유지됐지만, 위원 분포는 더 매파적으로 이동했다 — 7명은 '2025년 인하 없음'(중간값 4.375% 이상)으로 표시해 3월호 4명에서 늘었다. 경제전망은 2025년 GDP 1.4%(3월 1.7%에서 하향), PCE 인플레이션 3.0%(3월 2.7%에서 상향), 실업률 4.5%(3월 4.4%)로 '성장 둔화 + 물가 상승'의 스태그플레이션식 조합으로 수정됐다. 파월 의장은 기자회견에서 '관세의 영향이 공급망을 따라 소비자에게 전달되는 데 시간이 걸리고 있다'며 '여름철에 더 본격화될 것'이라고 본다'고 말했다. '(현재 정책 스탠스는) 약간 제약적(modestly restrictive)'이라며 '더 많은 정보를 얻기 위해 기다리기 좋은 위치**'라는 'wait-and-see' 메시지가 핵심이었다.
경제협력개발기구(OECD)가 2025년 6월 3일 발표한 정기 경제전망(Economic Outlook, Volume 2025 Issue 1, No. 117)의 부제는 '불확실성 대응, 성장 회복(Tackling Uncertainty, Reviving Growth)'이다. 글로벌 GDP 성장은 2024 3.3% → 2025 2.9% → 2026 2.9%로 '동결 경로'(2024년 12월 OECD 전망 3.3%·3.3% 대비 0.4%p 하향). 분기 기준으로 보면 2025년 4분기 글로벌 성장은 2.6%, 미국은 1.1%까지 감속. G20 헤드라인 인플레이션은 2024 6.2% → 2025 3.6% → 2026 3.2%로 점진 안착이지만, 미국은 예외로 2025년 4분기 헤드라인 3.9%·근원 4.0%까지 재상승 후 2026년에도 목표 위 잔존. 한국은 2024 2.1% → 2025 1.0% → 2026 2.2%로 V자 회복. 미국이 mid-May까지 도입한 신규 관세로 미국 평균 실효 관세율이 2024년 ~2%에서 15.4%로 급등(1938년 이후 최고치), 한국 대미 수출 실효 관세는 1%에서 16%로 상승. OECD가 '기술적 가정'으로 mid-May 양자 관세율이 2025·2026년 내내 유지된다고 가정한 이번 baseline은 IMF·OECD 12월호의 '관세 충격 점진 침투' 시간축의 첫 닻이다. 다운사이드 리스크 5종 — ① 추가 관세·보복, ② 인플레 끈적임 → 통화정책 재긴축 위험, ③ 코퍼레이트 리프라이싱·자산 매도, ④ 신흥국 자본유출·부채 디스트레스, ⑤ 시장 집중·passive·NBFI 증폭. Álvaro Pereira OECD 수석경제학자는 사설에서 '무역긴장 완화 합의가 단연코 가장 중요한 정책 우선순위(this is by far the most important policy priority)'라고 톤을 좁혔다. 한국 부분은 12·3 비상계엄을 '이미 약한 내수에 추가 타격'으로 명시하고, 한은의 2월 2.75% 인하를 시작점으로 '2025년 중 75bp 추가 인하 → 정책금리 2.0% 도달, 2026년 말까지 동결' 경로를 그렸다.