유로존 통화정책 담당 중앙은행.
- 유럽중앙은행(ECB)이 6월 11일 통화정책 회의에서 정책금리 3종을 25bp 인상 — 예금금리(Deposit Facility Rate) 2.00→2.25%, 주요 재융자(Main Refinancing Operations) 2.15→2.40%, 한계대출(Marginal Lending Facility) 2.40→2.65% (6월 17일 효력)
- 2025년 인하 사이클(2월~6월 4회 인하로 예금금리 3.00→2.00%) 이후 1년 동결을 거쳐 첫 인상 전환 — 완화에서 긴축으로 방향 전환
- 글로벌 인플레이션 압력 재부상(에너지·유가 상승) 국면에서의 긴축 전환으로, 미 5월 CPI·PPI 재가속과 같은 흐름 — 한국 환율·글로벌 자금 흐름 관전 포인트
- 유럽중앙은행(ECB) 4월 29~30일 통화정책회의 의사록 5/28 공개 — 3대 정책금리 만장일치 동결(예금 2.00%·기준 2.15%·한계대출 2.40%, 2회 연속). 4월 소비자물가지수(HICP) 3.0%(3월 2.6%·2월 1.9%)로 가속 — 에너지 +10.9% 폭등 핵심 동인
- 위험 평가 — 인플레 상방 '강화'(소비자 3년 기대 +0.5%p) + 성장 하방 '강화'(Q1 GDP 0.1%·종합 PMI 48.6 첫 위축). 임금은 '2026년 둔화 추세' 유지로 2차 효과 '2027년 전 가능성 낮음'
- 시장 내재 ECB 인상 경로 — 6월 25bp 완전 가격책정·9월 누적 2회·12월 누적 3회 92% 확률(2026 누적 75bp). 유럽중앙은행(ECB)-미 연방준비제도(Fed) 정책 분기 확대 (Fed 6/17 동결 99.1%·연내 인하 0%)
- 유럽중앙은행(European Central Bank, ECB), 2026년 5월 15일 이코노믹 불레틴(Economic Bulletin) 3/2026호 발간 — 4월 30일 운영위원회 3대 정책금리 동결(예금금리(DFR) 2.00%·재대출금리(MRO) 2.15%·한계대출금리(MLF) 2.40%) 결정 뒷받침 + '인플레 상방·성장 하방 위험 모두 강화(intensified)' 양방향 진단 명시
- 4월 헤드라인 소비자물가지수(HICP) 3.0%(3월 2.6%) 재가속, 에너지 인플레이션 5.1% → 10.9% 두 배 + 1분기 실질 국내총생산(GDP) 전기비 0.1% 성장 둔화 — 중동 전쟁(war in the Middle East)발 에너지 충격이 직접 통로, 근원 소비자물가(HICPX, 에너지·식품 제외)는 2.3% → 2.2%로 소폭 둔화
- 시장은 유로 단기금리(€STR) 포워드 커브 기준 연말까지 누적 83bp 인상을 가격 반영(3월 19일 71bp 대비 +12bp), 10년물 무위험금리(OIS) +15bp → 2.9% + 유로·달러 환율 +1.9% — 다음 거시경제 전망(staff projection)은 6월 회의에서 갱신
- 유럽중앙은행(ECB), 2026년 4월 30일 3대 정책금리 동결 — 예금금리(DFR) 2.00%, 주요 재대출금리(MRO) 2.15%, 한계대출금리(MLF) 2.40% ('25.6월 이후 9개월째 동일)
- 4월 소비자물가지수(HICP) 3.0%(3월 2.6%·2월 1.9%) 재가속, 동인은 에너지 +10.9%. 근원 2.2%·서비스 3.0%로 디스인플레이션 추세 유지, 1분기 GDP +0.1%
- 포워드 가이던스 '데이터 의존·회의별 결정·사전 약정 없음' 유지 — 자산매입프로그램(APP)·팬데믹 긴급 매입(PEPP) 자동 축소 지속, 6/12 회의 입력값은 5월 소비자물가(HICP) 플래시 + 1분기 임금
- 유럽중앙은행(European Central Bank, ECB) 운영위, 3/18~19 회의 의사록 4/16 공개 — 3대 정책금리 만장일치 동결, 중동 분쟁 발 에너지 충격 한복판에서 '유연성 보존'
- 브렌트유 배럴당 100달러 돌파(2022년 러시아 침공 후 최고) → 2026년 헤드라인 인플레이션 전망 2.6% 상향·실질 GDP 전망 0.9%로 30bp 하향
- 2025년 4분기 임금 상승률 3.7%로 둔화 → 2차 효과 우려 후퇴, '사전 약정 없는 데이터 의존(data-dependent without preset path)' 원칙 재확인
- ECB Issue 2/2026 — 3월 19일 운영위 3대 정책금리 동결(DFR 2.00%), 신규 staff projection 발표 회의
- 신규 전망 GDP 2026년 0.9% (12월 대비 하향) / 2027년 1.3% / 2028년 1.4% — HICP는 2026년 2.6% 상향·2027~2028년 2.0~2.1% 수렴
- '중동 전쟁이 인플레 상방·성장 하방 위험 동시 강화' — 1인당 보상 4분기 3.7%(전기 4.0%) 임금 둔화, 2월 5일 이후 금융여건 타이트닝
- ECB 운영위원회, 2026년 3월 19일 3대 정책금리 동결 — 예금금리(DFR) 2.00%, 작년 6월 이후 9개월째 동일 수준
- 새 스태프 전망 — 2026년 헤드라인 인플레이션 2.6%로 상향, 성장률은 0.9%로 하향. 라가르드 '중동 분쟁이 단기 인플레에 실질적 영향'
- 위험 균형 — 성장 하방·인플레 상방 '양쪽 모두 강화'. 포워드 가이던스 '데이터 의존·회의별·사전 약정 없음' 문구 유지
- ECB 운영위원회 2026년 2월 4~5일(2026년 첫 회의) — 3대 정책금리 만장일치 동결, '중기 2% 목표 안착' 진단 재확인
- 1월 헤드라인 HICP 1.7%(12월 2.0%↓), 에너지 -4.1%·근원 2.2%·서비스 3.2%. ECB 임금 트래커 2026년 협상임금 2.4% — 2025년 3.2% 대비 80bp 둔화
- 4분기 GDP 전기비 0.3%(서비스·정보통신 주도), 12월 실업률 6.2% 사상 최저. 시장 가격 2027년까지 동결·2028년 초 인상 일부 반영
- ECB Issue 1/2026 — 2월 5일 운영위 3대 정책금리 동결(DFR 2.00% / MRO 2.15% / MLF 2.40%), 신규 staff projection 나오는 3월 회의로 판단 유보
- 1월 HICP 헤드라인 1.7% (12월 2.0% → 에너지 -4.1%) — 근원은 '최근 수개월 거의 변동 없음, 2% 목표 부근 안착과 일관'
- 4분기 GDP 전기비 0.3% / 연간 1.5% — 박스 1 미 관세 '무역 전환' 고기술 수출 +35%, 박스 3 가계 저축률 15.1% 정상화 지연
- ECB 운영위원회 2025년 12월 17~18일 회의 — 3대 정책금리 동결, 'Goldilocks' 진단. '인플레이션이 중기적으로 2% 목표에 안착' 재확인
- 12월 스태프 전망 — 2025년 헤드라인 2.1%·성장 1.4%(+0.2pp), 2026년 헤드라인 1.9%(+0.2pp)·성장 1.2%(+0.2pp)로 9월 대비 동시 상향
- 3분기 시간당 보상 연 4% 증가, 세 분기 연속 상방 서프라이즈 — 임금 동학에 '면밀한 모니터링' 유지. 시장은 2026년 인하 가능성 제거, 다음 인상 시점 2027~2028년
- ECB Issue 8/2025 — 12월 11일 운영위 3대 정책금리 동결(DFR 2.00%), 2025년 마무리 호
- 11월 헤드라인 HICP 2.1% — 2% 중기 목표 부근 안착, 근원 HICPX 2.4% 유지·서비스는 9월 3.2% → 11월 3.5%로 상승
- 신규 staff projection 2025년 GDP 1.4%·2026년 1.2%·2027~2028년 1.4% — 9월 대비 상향(무역 마찰 일부 완화 반영)
- ECB 운영위원회, 2025년 12월 18일 회의에서 3대 정책금리 동결 — 예금금리(DFR) 2.00% / MRO 2.15% / MLF 2.40%, 6월 인하 이후 6개월째 동일 수준
- 새 스태프 전망 헤드라인 HICP 2025 2.1% / 2026 1.9% / 2027 1.8% / 2028 2.0% — '중기 2% 목표 안착' 경로 유지
- 11월 서비스 물가 3.5% 재상승 + 임금 상승률 예상 상회한 4% 기록 — '서비스 인플레이션 둔화 지연'이 핵심 상방 위험으로 부각
- ECB Issue 7/2025 — 10월 30일 운영위 3대 정책금리 동결 (DFR 2.00% / MRO 2.15% / MLF 2.40%), 6월 마지막 인하 이후 4회 연속 동결
- 9월 헤드라인 HICP 2.2% (8월 2.0% → 에너지 디스인플레 둔화), 근원 HICPX 2.4% 안정 — '2% 중기 목표 부근, 전망 광범위하게 불변'
- 3분기 실질 GDP 전기비 0.2% (2분기 0.1%에서 가속) — 서비스 견인·제조업은 관세·유로 강세 역풍 직접 영향
- ECB 운영위원회 2025년 9월 10~11일 회의 — 3대 정책금리 동결 (DFR 2.0%). 시장 컨센서스 '금리가 'good place'에 있고 사이클 종료 임박' 사실상 수용
- 8월 헤드라인 HICP 2.1%(7월 2.0%↑), 근원 2.3% 4개월 연속 고정. 9월 스태프 전망 2025년 GDP 1.2%(6월 0.9%↑)로 상향, 헤드라인 2.1%·근원 2.4%
- 2분기 임금 보상 3.9% — 2024년 2분기 4.8%·2023년 2분기 5.7%에서 단계적 둔화. 시장 연내 추가 인하 확률 대폭 축소, 다음 인상은 2027년 중간값
- ECB 운영위원회 2025년 9월 11일 3대 정책금리 동결 — DFR 2.00% / MRO 2.15% / MLF 2.40%, 6월 인하 이후 두 번째 동결
- 새 스태프 전망 헤드라인 HICP 2025년 2.1% / 2026년 1.7% / 2027년 1.9%, 2025년 GDP 1.2%로 상향(6월 0.9% 대비) — 인플레 'broadly unchanged'
- 2분기 종업원당 보수 4.0%→3.9% 둔화, 라가르드 '여전히 변동성이 큰 무역정책 환경' 때문에 인플레 불확실성 평소보다 크다 — 사전 약정 없음 유지
- ECB 운영위원회 2025년 7월 23~24일 회의 — 3대 정책금리 만장일치 동결 (DFR 2.0%). 6월 30일 발표 신(新) 통화정책 전략 '대칭적 2% 목표·비선형 대응' 첫 적용
- 핵심 논거 '대기의 옵션 가치(high option value to waiting)' — 미-EU 관세 협상 미확정 상태에서 데이터 추가 확인이 안전하다는 판단
- 6월 헤드라인 HICP 2.0%로 '목표 도달'(5월 1.9%↑), 1분기 임금 보상 3.8%로 둔화. 시장은 7월 인하 확률 0, 연말 25bp 추가 1회는 완전 반영. 유로 6월 회의 후 달러 대비 2.5% 절상
- ECB 운영위원회 2025년 7월 24일 3대 정책금리 동결 — DFR 2.00% / MRO 2.15% / MLF 2.40% 유지 (8회 인하 사이클 직후 첫 동결)
- 6월 HICP 2.0% '인플레이션이 현재 중기 2% 목표에 도달' 공식 선언, 1분기 종업원당 보수 4.1%→3.8% 둔화
- 1분기 실질 GDP 0.6% 관세 선반영·민간소비로 예상 상회, 환경은 '특히 무역분쟁 때문에 비정상적으로 불확실' — 사전 약정 없음 유지
- ECB 운영위원회 2025년 6월 4~5일 회의 — 3대 정책금리 25bp 인하, 예금금리(DFR) 2.0%. 2024년 6월 시작된 사이클의 8회차 인하로 누적 200bp 하향
- 5월 헤드라인 HICP 1.9%(4월 2.2%↓)로 2% 목표 하회, 근원 2.3%·서비스 3.2%(4.0%↓) 큰 폭 하락. '유로존이 인플레이션 면에서 좋은 위치(good place)' 진단
- 1분기 협상임금 2.4%(직전 4.1%↓) 급락, 4월 실업률 6.2% 사상 최저. 6월 스태프 GDP 2025 0.9%·2026 1.1%·2027 1.3%, 시장은 연내 추가 25bp 1회 가격 반영
- ECB Issue 4/2025 — 6월 5일 운영위 25bp 인하로 예금금리 DFR 2.00% (2024년 6월 시작 사이클의 8번째이자 마지막 인하)
- 5월 HICP 헤드라인 1.9% (4월 2.2%) — 2% 목표 일시 하회, 근원 HICPX는 2.7% → 2.3% 0.4%p 큰 폭 둔화
- 신규 staff projection 2026년 HICP 1.6%로 목표 하회(언더슈팅) — '예외적 불확실성' 환경에서 데이터 의존·회차별 접근 명시
- ECB 운영위원회 2025년 6월 5일 3대 정책금리 25bp 인하 — DFR 2.00% / MRO 2.15% / MLF 2.40%, 6월 11일 적용 (인하 사이클 8번째, 누적 200bp)
- 새 직원 전망 헤드라인 HICP 2025년 2.0% / 2026년 1.6% / 2027년 2.0% — 3월 대비 2025·26년 각 0.3%p 하향 (에너지·유로 강세)
- 5월 HICP 1.9%·서비스 4.0%→3.2% 한 번에 0.8%p 둔화, 4월 실업률 6.2% 유로 출범 이래 최저 — 인하 사이클 '명목 도착' 근접