한국개발연구원(KDI)이 2026년 4월 발행한 경제동향 보고서는 한국의 2026년 성장 전망 1.9%를 유지하면서도, 3월 들어 '중동 전쟁에 따른 경기 하방 위험이 확대'됐다고 명시했다. 2월까지는 광공업생산 +5.4%·전산업생산 +2.5%로 회복세가 또렷했지만, 3월 금융시장에서 코스피 -19.1%·코스닥 -11.8%의 충격이 발생했다. Fed 베이지북·한은 금통위·IMF WEO와 동일한 '중동발 동시 충격' 진단을 공유한다.
한국개발연구원(KDI)이 2026년 4월 발행한 경제동향 보고서는 한국의 2026년 성장 전망 1.9%를 유지하면서도, 3월 들어 '중동 전쟁에 따른 경기 하방 위험이 확대'됐다는 진단을 명시했다.
KDI는 2월 활동 지표를 양호하게 정리했다.
KDI 표현으로는 "2월 중 소비 개선 흐름이 지속되는 가운데 반도체를 중심으로 설비투자도 높은 증가세"였고, 건설투자 감소세도 다소 완화됐다. 동행+선행지수가 동반 상승한 것은 작년 4분기 이후 가장 구조적으로 양호한 상태다.
3월 중반 이후 그림이 바뀌었다. KDI는 다음과 같이 적었다.
3월 들어 중동 전쟁에 따른 국제유가 급등, 글로벌 공급망 불안 등으로 경기 하방 위험이 확대되었다.
석유류 가격이 대폭 상승했고, 원유와 밀접한 부문을 중심으로 물가 상승세가 확대될 가능성을 경고했다.
이는 한국 거시 진단 중 '중동 전쟁 = 한국 경기 하방 핵심 리스크'라고 명시적으로 적은 첫 공식 보고서다.
가장 시각적으로 강한 데이터는 3월 금융시장이다.
거의 20%에 달하는 코스피 하락은 단기 충격으로 매우 강한 수준이다. 4월 10일 한은 금통위가 '금융시장 변동성 확대' 우려를 동결 명분으로 삼았던 배경이 KDI 데이터로 정량 확인된 셈이다.
흥미로운 것은 KDI가 1.9% 성장 전망 자체는 유지했다는 점이다(2026.2 '경제전망 수정' 발표 기준). 같은 4월 IMF는 WEO에서 한국 1.9% 전망을 그대로 유지했다. 두 기관이 같은 숫자에 동의한다.
그러나 KDI는 1.9% 전망의 '상방·하방 위험이 비대칭적'으로 변하고 있다는 시그널을 보냈다.
상방 요인: - 반도체 수출 호조 지속 - 내수 개선세 이어짐 - 3월 고용 +20.6만명, 고용률 62.7% (+0.2%p YoY)
하방 요인: - 중동 전쟁 지속 시 유가 급등 - 글로벌 공급망 불안 - 소비·기업 심리 둔화 - 3월 CPI +2.2% — 4월 이후 유가 전이로 위로 흔들릴 가능성
KDI 보고서는 정책 권고를 하지 않지만, 5월 금통위 의사결정에 가져갈 데이터로는 결정적이다. 신현송 신임 총재의 첫 통화정책 결정에서:
신 총재가 4월 21일 취임사에서 '신중하고 유연한 통화정책'을 선언한 것과 정합한 환경이다. 5월 금통위는 신중 기조 유지 가능성이 높다.
이번 KDI 4월 보고서는 같은 시기 발간된 다른 거시 진단들과 정확히 같은 진단 구조를 공유한다.
네 기관이 같은 시기 같은 말을 한다는 건, 이 진단이 단일 기관 견해가 아니라 거시 컨센서스임을 의미한다.
2026년 한국 성장 전망 1.9% 유지 (2025년 1.0% 대비 회복)
2월 광공업생산 전월대비 +5.4%, 서비스업생산 +0.5%, 전산업생산 +2.5%
2월 동행종합지수 순환변동치 +0.8p, 선행종합지수 순환변동치 +0.6p (동반 상승)
KDI: '3월 들어 중동 전쟁에 따른 국제유가 급등, 글로벌 공급망 불안 등으로 경기 하방 위험이 확대되었다'
3월 코스피 -19.1%, 코스닥 -11.8% — 단기 변동으로 매우 강한 하락
3월 국고채 금리 상승, 원/달러 환율 상승
3월 고용 +20.6만명, 고용률 62.7% (전년동월비 +0.2%p)
3월 CPI 전년동월비 +2.2% (석유류 가격 상승·개인서비스 물가 등)
KDI: 2월 중 소비 개선 + 반도체 중심 설비투자 높은 증가세 + 건설투자 감소세 완화