- 진단 중립 — 6/15 분기 법인세 자금압력이 정상화돼 SOFR 3.63%가 IORB(3.65%) 아래로 복귀(전일 3.69%·IORB +4bp에서 하루 만에), TGA(재무부 일반계정)는 9,811억 달러로 높은 수준에서 안정
- 다만 6/17 연방공개시장위원회(FOMC) 정책금리 동결(12-0) 이후 시장이 매파적으로 재평가 — 2년 국채 +15bp(4.20%)·10년 4.49%·달러지수 99.866(+0.59%)로 단기 전선이 매파 전환
- 7월 29일 회의 시장 내재 확률이 동결 70.1% / 인상 29.9% — 인하는 사실상 소멸하고 ~30% 인상 가능성이 가격에 반영. 미 3대 지수 -1%대·VIX 18.44(+12%) 위험회피
- 진단 긴축 — 6/15 분기 법인세 납부일에 TGA(재무부 일반계정)가 하루 +1,637.7억 달러 급증(9,797.91억 달러)해 은행 준비금을 흡수, SOFR 3.69%가 IORB 3.65%를 +4bp 상회하며 단기 자금조달 압력 출현
- 단 SRF(상설 레포 기구) 사용은 0으로 자금시장 경색 단계는 아니며, 6/17 FOMC 동결(99.4%)이 거의 확실시되는 정책 무변동 국면의 세금일 계절성 압력 — 6/16 brief의 SOFR=IORB(0bp)에서 한 단계 더
- 시장은 WTI -6.2%·Brent -4.5% 급락(이란 합의·호르무즈 통항 정상화로 지정학 프리미엄 해소)·10년 국채 4.43%(-10bp 주간)·달러지수 99.279, 코스피 8,726.60(+2.11%) vs 코스닥(-1.48%) 디커플링
- 연방공개시장위원회(FOMC), 6/17 정책금리 3.50~3.75% 동결(12-0 만장일치) — 4월 8-4(반대 4명)에서 신임 케빈 워시(Kevin Warsh) 의장 데뷔 회의에 위원회가 만장일치로 결집
- 점도표(경제전망요약·SEP) 2026년 말 적정금리 중앙값이 3.4%(3월)→3.8%로 +40bp 상향 — 현 목표범위 상단을 넘어 '연내 25bp 인상'을 가리킴. 2026년 개인소비지출(PCE) 물가 전망도 2.7%→3.6%(+0.9%p) 급등한 인플레이션發 매파 선회
- 워시, 성명서를 대폭 간소화하고 '선제적 지침(forward guidance)' 폐기, 본인 점도표 제출 거부, 통화정책 5개 분야 태스크포스 신설 — Fed 운영 방식 전면 재검토 예고
- 유동성 진단 '유동성 완화'에서 '중립'으로 전환 — SOFR 6/12 고정 3.65%로 IORB(3.65%) 도달, 스프레드 0bp(직전 -5bp서 상승)로 금리 회랑 상단 근접 + TGA 재축적(6/12 8,160.23억 달러, +$16.51B)으로 직전 완화 기조 정상화. 단 상시 레포(SRF) 0.01억·역레포(RRP) 5.81억 달러 소액으로 자금시장 stress 부재
- 시장 흐름 — 미 6/15 위험선호 랠리(SP500 +1.65%·나스닥 +3.07%·다우 +0.92%) + VIX 16.20 추가 진정 + 달러 약세(DXY 99.402, 99.5 하회). 이란 합의·유가 하락 흐름 연장
- 한국 증시 급등(코스피 8,545.98·+5.20%) — 미 위험선호·달러 약세 흐름과 정합. 6/17 연방공개시장위원회(FOMC)·일본은행(BOJ) 결정 D-1
- 유동성 진단 '유동성 완화' 유지 — 직전 발표 Fed H.4.1(6/11) 은행 준비금 +$66.82B 반등이 유효한 가운데 TGA 6/11 마감 7,995.17억 달러로 800선 하회·방출 지속(6/10 대비 -$1.57B, 전주 대비 -$45.00B)으로 준비금 환원 지속
- 시장 흐름 — 미 6/12 유가 급락(WTI -3.90%·Brent -4.06%, 주간 -6.9%) + VIX 17.68로 추가 진정 + 증시 소폭 상승 + 달러 약세(DXY 99.750, 100 하회). 중동 지정학 긴장 진정이 에너지 공급 프리미엄을 되돌리며 위험선호 회복
- 한국 증시 급등(코스피 +4.63%·코스닥 +3.22%) — 미 위험선호·달러 약세·유가 하락 흐름과 정합
- 유동성 진단 '긴축'에서 '유동성 완화'로 전환 — 신규 Fed H.4.1(6/11 발표)에서 은행 준비금 3.081조 달러로 전주 대비 +$66.82B 큰 폭 반등(직전 2주 -$52.66B·-$63.0B 드레인 반전) + TGA 방출(6/10 8,010.84억 달러, 6/9 대비 -$29.32B) + SOFR 3.59%(IORB 대비 -6bp)로 준비금 수급 구조 완화
- 단 미 5월 생산자물가지수(PPI) 최종수요 전월비 +1.06%·전년동월비 +6.46%로 재가속(근원 +0.42% MoM·+4.89% YoY) — 유동성 완화와 인플레이션 재가속이 엇갈리는 국면
- 시장 흐름 — 미 6/11 위험선호 회복(SP500 +1.75%·나스닥 +2.54%·VIX 19.44로 하락) + 10년 국채 4.46%(-8bp) + 달러 약세(DXY 99.849, 100 하회), 한국 증시 강세(코스닥 +4.76%)
- 유동성 진단 '긴축' 유지 — 미 5월 소비자물가지수(CPI) 헤드라인 +0.47% MoM·+4.25% YoY 견조(에너지 주도 재가속), 근원 +0.21% MoM·+2.85% YoY로 인하 기대 후퇴 + 위험자산 급락(SP500 -1.62%·VIX 22.22)으로 금융여건 긴축
- 단 준비금 수급 구조는 6/10 완화 — SOFR 3.60%로 -3bp 하락(IORB 대비 -5bp) + 상시 레포(SRF) 6/9 1.03억→6/10 0.04억 스파이크 소멸 + TGA 드로다운(-$13.83B)으로 준비금 환원 — 긴축의 축이 plumbing에서 CPI·금리 경로로 이동
- 시장 흐름 — CPI 견조 + 인하 기대 후퇴로 미 증시 일제 급락(나스닥 -1.98%·주간 -6.27%) + VIX 22.22 급등 + 유가 급등(WTI +5.42%), 한국 증시는 6/9 반등 되돌림(KOSPI 7,730.82·-4.52%)
- 유동성 진단 '긴축' 유지 — 은행 준비금 2주 연속 큰 폭 드레인(전주 -$52.66B) + TGA 6/8 8,442.29억 달러 재축적 + 역레포(RRP) 6/9 5.77억 달러로 거의 소진 + 상시 레포(SRF) 1.03억 달러 사용 재출현으로 quantity 측 긴축 심화
- 단 SOFR 3.63% < IORB 3.65%(-2bp)로 corridor 정상 작동·자금시장 stress 부재 — SRF 재출현은 단기 자금조달 압력 관전 포인트 출현 신호이며 stress 단정은 보류
- 시장 흐름 — 한국 증시 6/8 고용충격 급락 후 6/9 대폭 반등(KOSPI +8.18%·KOSDAQ +6.19%), 반면 미 증시는 금리 경로 리프라이싱으로 약세 지속(나스닥 주간 -5.22%), DXY 99.980·CME FedWatch 6/17 인하 1.8%로 사실상 동결
- 미 유동성 진단 '긴축' 유지 — 미 증시는 6/5 고용 강세발 급락(NASDAQ -4.18%) 후 6/8 안정화·부분 회복: SP500 7,405.73(+0.30%)·NASDAQ 25,929.66(+0.86%)·다우(Dow) 50,786.01(-0.16%), VIX 21.51 → 18.92 진정(단 6/4 15.40 대비 여전히 elevated). 반면 한국 6/8 KOSPI 8,160.59 → 7,484.41(-8.28%)·KOSDAQ 1,002.44 → 911.39(-9.08%) 급락 — 한국 6/5 종가가 미 5월 고용보고서 발표(한국 6/5 21:30) 前 마감(15:30)이라 미 6/5 급락 + higher-for-longer(고금리 장기화)를 6/8 개장에서 한꺼번에 반영한 시차 반영(catch-down)
- FedWatch 6/17 인하 시나리오 6/5 4.6% → 6/8 1.9%로 후퇴 — higher-for-longer 재확인(동결 98.1%, 인상 0.0%). DXY 6/8 100.024로 100 유지(6/5 100.051 → 보합). 10년 미 국채 6/8 4.56%(+1bp)·2년물 4.15%(-2bp) 안정화 — 6/5 +8bp/+12bp 급등 후 진정. 단 자금시장 funding은 정상 — SOFR 6/5 고정(fix) 3.63% < IORB 3.65%(스프레드 -2bp), corridor 정상 작동, SRF 6/8 0·RRP 6/8 18.32억으로 funding stress 부재
- 진단 '긴축' 유지 근거 = (a) DXY 100 유지 + higher-for-longer 재확인(FedWatch 인하 1.9% 후퇴)의 금융여건(financial conditions) 긴축 기조, (b) 은행 준비금 2주 연속 드레인(WoW -$52.66B, 6/4 발표 H.4.1). TGA 6/5 마감 8,255.40억(일간 -$18.98B 방출). '미 증시 안정화 vs 한국 catch-down 급락 vs 미 금융여건 긴축 vs 자금시장 정상' 4중 구분이 본 brief 핵심 — 한국 급락은 미 고용충격 시차 반영 시장 이벤트지 미 유동성 신호 아님. 다음 분기점 6/10(화) 미 5월 CPI
- 미 유동성 진단 '중립' → '긴축' 전환 — 미 5월 고용보고서 비농업 +172,000(컨센서스 +80,000 두 배 이상 상회) 강세발 '좋은 소식이 나쁜 소식(good news is bad news)' 급락. SP500 -2.64% / NASDAQ -4.18%(기술주 주도) / 다우(Dow) -1.35%. 고용 예상 상회 → Fed higher-for-longer(고금리 장기화) 우려 → 위험자산 급락. VIX 15.40 → 21.51 (+39.7%) 급등(위험회피 본격화), DXY 99.382 → 100.051로 100 돌파 (고용 충격 상세는 us-jobs-shock-2026-05)
- 10년 미 국채 6/5 4.55%(+8bp)·2년물 4.17%(+12bp) higher-for-longer 리프라이싱 — 프런트엔드(front-end) 주도 상승이 고용 강세 → 인하 지연 베팅 정합. 금 -2.72%·WTI 유가 -3.00% 동반 하락(강달러 + 실질금리 상승 정합). 단 자금시장 유동성 자체는 정상 — SOFR 6/4 고정(fix) 3.62% < IORB 3.65%(스프레드 -3bp), corridor 정상 작동, SRF 6/5 4.0M·RRP 6/5 0.761억 소액으로 funding stress 완전 부재
- 시장 risk-off는 금리 경로 리프라이싱이지 자금시장 stress 아님 — 진단 '긴축'은 (a) 은행 준비금 2주 연속 드레인(WoW -$52.66B, 6/4 발표 H.4.1), (b) DXY 100 돌파 + 10Y/2Y yield 상승의 금융여건(financial conditions) 긴축 방향 종합. FedWatch 6/17 동결 95.4% 확정적·인하 4.6%·인상 0.0%. 다음 H.4.1 6/11 발표, 다음 분기점 6/10(화) 미 5월 CPI
- 미 유동성 진단 '중립' 유지 — Fed H.4.1 신규(미 6/4 (미 동부시간) 16:30 발표분, 6/3 마감 주간 평균)에서 은행 준비금(Reserve Balances) 3.014조 달러로 WoW -$52.66B 큰 폭 감소(직전 -$63B에 이어 2주 연속 큰 폭 드레인). Fed 대차대조표(H.4.1) 총자산 6.711조 달러(WoW +$7.1B 소폭 증가). 준비금 quantity 드레인이 자금조달(funding) 측 완화 시그널을 상쇄
- SOFR-IORB 스프레드 -4bp 추가 완화 — SOFR 6/3 고정(fix) 3.61%가 IORB 3.65%를 하회(6/2 -2bp → 6/3 -4bp). SRF 6/3 4.0M → 6/4 3.0M·RRP 6/3 20.62억 → 6/4 11.22억 추가 감소로 corridor 정상 작동·자금시장 stress 완전 부재. TGA 6/3 마감 8,457.22억 달러 일간 -$20.35B 방출(준비금 드레인 부분 상쇄)
- FedWatch 6/17 회의 인하 시나리오 6/3 1.6% → 6/4 3.6%로 2배 이상 상승(비둘기파(dovish) 전환), 동결 96.4% 확정적·인상 0.0% 유지. DXY 6/4 99.382 소폭 되돌림(6/3 99.505 → -0.12). 미 주식 혼조·부분 회복 — 다우(Dow) +1.73% 신고가 / SP500 +0.41% / NASDAQ -0.09%. VIX 15.40 위험선호(risk-on) 복귀. 한국 6/4 KOSPI 8,639.41(-1.84%)·KOSDAQ 1,049.73 큰 폭 반락(6/2 급등 환원)
- 미 유동성 진단 '중립' 유지 — SOFR 6/2 고정(fix) 3.63%가 IORB 3.65%를 하회해 SOFR-IORB 스프레드 -2bp로 환원(6/1 0bp → 6/2 -2bp). 6/1 코리도(corridor) 상단 근접 단기 자금조달(funding) 압력 누적 신호가 하루 만에 해소 — SOFR < IORB로 코리도 정상 작동 복귀. SRF 6/2 소액(6.0M) → 6/3 4.0M로 감소, stress 부재 유지
- TGA 6/2 마감 8,660.75억 달러로 일간 +$9.23B 소폭 흡수(월초 정상 범위) + RRP 6/2 마감 25.02억 → 6/3 20.62억 정상 수준 유지 + DXY 6/3 종가 99.505 강달러 가속(6/2 99.184 → +0.32포인트)
- 미 위험자산 8거래일 연속 상승 종료 — 6/3 일제 반락(SP500 7,553.68 -0.74%·NASDAQ 26,853.98 -0.89%·다우(Dow) 50,687.07 -1.21%) risk-off 전환. VIX 16.06 16 band 재진입, BTC 약세 가속. WTI/Brent 반등 지속(디커플링). 한국 6/4 선거일 휴장. FedWatch 6/17 회의 동결 98.4% / 인하 1.6% / 인상 0.0%
- 미 유동성 진단 '중립' 유지 — SOFR 6/1 고정(fix) 3.65% = IORB 3.65%로 SOFR-IORB 스프레드 0bp(5/29 -2bp → 6/1 0bp). 코리도(corridor) 상단 근접 단기 자금조달(funding) 압력 누적 신호이나, SRF 6/1 사용 0 + EFFR 3.62% IORB 하회로 자금시장 stress 부재 확인
- TGA 6/1 마감 8,568.42억 달러로 일간 -$47.04B 방출(5/29 9,038.81억 월말 흡수 환원) + RRP 6/1 마감 13.02억 정상 수준 유지 + DXY 99.184 강달러 정착(6/1 99.141 → 6/2 99.184)
- 미 위험자산 8거래일 연속 상승 — SP500 7,609.78·NASDAQ 27,093.90·다우(Dow) 51,307.79 신고가 갱신. WTI/Brent 반등 지속(WTI 93.76·Brent 96.00), 단 BTC 6/3 새벽 66,326으로 -7.0% 약세 가속 디커플링. FedWatch 6/17 회의 동결 98.6% / 인하 1.4% / 인상 0.0%
- 미 유동성 진단 '중립' 유지 — TGA 5/29 마감 9,038.81억 달러 일간 +$54.2B 큰 폭 흡수(월말 마지막 영업일 효과) + RRP 6/1 13.02억으로 월말 윈도우 드레싱(window dressing) -$10.4B 정상 환원(5/29 116.77억 → 6/1 13.02억, 예측대로 6월 첫 영업일 복귀)
- DXY 99.141 강달러 회복(5/29 98.85 → 6/1 99.141, +0.29) + WTI/Brent 부분 반등(WTI +5.16%, Brent +3.02%, 트럼프 베이루트·헤즈볼라 정전 합의 + 이란 협상 '빠른 속도' 시퀀스 정합) + 금 -0.88% 약세 환원에도 SP500 7,599.96·NASDAQ 27,086.81·다우 51,078.88 7거래일 연속 상승 동반 신고가급 강세 정착
- FedWatch 6/17 회의 동결 98.4% / 인하(3.25-3.50%) 신규 1.6% 등장 / 인상(3.75-4.00%) 완전 소멸 0.0% — 약한 완화(dovish) 톤 변화(shift). SOFR-IORB 5/29 fix(고정) -2bp 코리도(corridor) 정상 작동. KOSPI 6/1 8,788.38(+3.7%) / KOSDAQ 1,060.03(-21% 디커플링 재출현)
- 미 유동성 진단 '중립' 환원 — TGA 5/28 마감 8,497억 달러 일간 +$7.1B 정상 범위 (직전 5/26 +$55.8B 가속 후 환원) + 월말 RRP 116.77억으로 +$10.5B 급증(통상 window dressing)
- 10년 미 국채 금리 4.45% 보합 / 2년물 3.98% 4% 이탈 유지 (-15bp WoW) / DXY 98.85 98대 안정 / VIX 15.32 안정 강화 — 매크로 톤 완화 가속
- SP500 6거래일 연속 상승 + 다우 5.1만선 돌파 / WTI 주간 -9.2%·Brent -11.4% / KOSPI 8,476(+3.55%)·KOSDAQ 1,342(+21.6% 디커플링 해소). FedWatch 6/17 동결 99.4%·인상 0.6%
- 미 유동성 진단 '긴축' 유지 — Fed H.4.1 신규(5/27 마감 주간) 은행 준비금 3,067B 달러로 WoW -$63B 큰 폭 감소 (직전 +$26.8B 반전). Fed 대차대조표 평탄에도 TGA·RRP·통화 부채 항목 증가로 reserves 직접 흡수 확인
- 10년 미 국채 금리 4.45% (5/22 4.56% → -11bp WoW), 2년물 3.99%로 4% 이탈 / DXY 98.969 98대 진입 / SOFR 3.63% (5/22 +8bp 유지)
- SP500 +0.58% 6거래일 연속 상승·NASDAQ +0.91% 신고가급 / WTI -0.20%·Brent -1.95% / KOSPI 8,185(-0.53%)·KOSDAQ 1,104(-2.54% 디커플링 확장). FedWatch 6/17 동결 99.1%·인상 0.9%·인하 0%
- 미 유동성 진단 '긴축' 톤 전환 (직전 '중립' → '긴축') — TGA 5/26 마감 8,813억 달러 일간 +$55.8B 큰 폭 흡수 + 5/15 대비 11일 누적 +$122.5B. SOFR 5/26 fix 3.63%로 5/22 대비 +8bp 점프 (자금조달 압력 출현 관전 포인트, SOFR < IORB로 corridor 정상 작동)
- 10년 미 국채 금리 4.48% (-2bp 일간, -8bp WoW), 2년물 4.00% (-13bp WoW 4% 이탈) / DXY 99.149 / RRP 18.53억 매우 낮음 / VIX 16.29 안정
- SP500 +0.02%·NASDAQ +1.19% WoW·다우 -0.23% / WTI -4.04%·Brent -5.87% / KOSPI 8,228(+2.25%)·KOSDAQ 1,133(-3.36% 디커플링 지속). FedWatch 6/17 동결 99.9%·인상 0.0%·인하 0.1% — 6월 동결 사실상 완전 확정
- 미 유동성 진단 '중립' 유지 — 미 5/25 메모리얼 데이(Memorial Day) 휴장 후 첫 거래일(5/26). TGA 5/22 마감 8,255억 달러(WoW +$66.7B 흡수, DTS T+1 + Memorial Day skip로 5/27 brief의 가용 일자) + RRP 17.87억 매우 낮음
- 10년 미 국채 금리 4.50% (-9bp WoW, 4.5%대 이탈) / 2년물 4.01% (-12bp) / DXY 99.10 (100선 이탈 + 약달러 회복) / SOFR 3.55% (5/22 fix) / Fed 대차대조표 6.667T (주간 -$5.74B QT 연속) + 은행 준비금 +$26.8B WoW
- SP500 7,519(+0.61%)·NASDAQ 26,656(+1.19%)·다우 50,461(-0.23%) / WTI -3.63%·Brent -7.27% / KOSPI 8,047(+2.55%)·KOSDAQ 1,172(-4.36% 디커플링). FedWatch 6/17 동결 99.2%·인상 0.8%
- 2026년 5월 22일(미 금) 종가 기준 유동성 진단 중립(Neutral) 유지 — 다우 50,579.70(+0.58%) 5만 안착 3거래일 연속, 미 10년 국채 4.56%(-1bp) 4.5%대 안착, 달러지수(DXY) 99.190 99 위 박스 유지
- 변동성 지수(VIX) 16.70 5월 최저권, 자금조달 측면(funding side) 완화 톤 유지(SOFR-IORB -14bp 스프레드·+1bp 미세 회복) + 역레포(RRP) $965M 사실상 0 수준, WTI $97.00(+0.67%) $96 박스 회복으로 다축 안정화 굳히기, 단 2년 국채 4.13%(+5bp) 단기 미세 상승 + CME FedWatch 6/17 인상 시나리오 3.2% → 4.0%(+0.8%p) 매파 천장 굳히기
- 한국 KOSPI 7,847.71(+0.41%) · KOSDAQ 1,226.03 5/21 V자 반등 후 추가 안정화, 5/13~23 진단 시간축 '약간 타이트 → 긴축 → 유동성 완화 → 긴축 → 중립 → 긴축 → 중립 → 중립 → 중립 유지', 다음 입력값은 5/26(월) 미 시장 메모리얼 데이(Memorial Day) 휴장 → 5/27(화) 케이스-실러(Case-Shiller) → 5/28(수) 베이지북(Beige Book) → 5/30(토) 4월 개인소비지출(PCE) → 6/17 연방공개시장위원회(FOMC)
- 2026년 5월 21일(미 목) 종가 기준 유동성 진단 중립(Neutral) 유지 — 한국 KOSPI +8.41%(+606.64)·KOSDAQ +16.02%(+169.15) V자 반등으로 5/15~5/20 누적 -10.3% 약세 흡수 + 5월 초 수준 회복
- Fed H.4.1 5/21 발표(3주 차) 은행 준비금(WRESBAL) +$26.8억 달러 3주 연속 확대 + 자금조달(funding) 완화 가속(SOFR-IORB -15bp 스프레드 추가 확대) + 변동성 지수(VIX) 16.76(-3.90%) 5월 최저 + 미 10년 국채 4.41%(+2bp) 4.4%대 박스 안착 + 다우 50,285.66 5만대 굳히기 2거래일
- 매파 천장 — CME FedWatch 6/17 인상 시나리오 0% → 3.2% 재등장 + 역레포(RRP) 32.81억(5/20 248.67 대비 -86.8% 큰 폭 되돌림) + TGA 다시 방출($-40.3억), 다음 입력값은 한국 5/23 새벽 4월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록 → 5/30 4월 개인소비지출(PCE) → 6/17 FOMC
- 2026년 5월 20일(미 화) 종가 기준 유동성 진단 중립(Neutral) — 5/20 '긴축'에서 한 단계 후퇴, 시장 단기 매파 다축 흡수 — 미 10년 국채 4.39%(-11bp 단일·4.5% 아래 복귀, 5월 단일 최대 하락)·다우 50,009.35(+1.31%) 5만대 재돌파
- WTI 원유 -7.88%(99.28달러·100달러 아래) 5/18 이란 '공격 보류' 외교 채널 부활 표현(framing) 반영 + 변동성 지수(VIX) 17.44(-3.43%) 위험 회피(risk-off) 해소 + 자금조달(funding) 완화 가속(SOFR-IORB -14bp 스프레드 추가 확대 + 역레포(RRP) 5거래일 연속 반등 248.67억 달러)
- 매파 천장 — TGA +$36.4억 달러 추가 반등으로 1주 흡수 모드 진입 + CME FedWatch 6/17 인하 베팅 3.8% → 2.7%(-1.1%p) + 한국 KOSPI -0.86%·KOSDAQ -2.61% 누적 -10.3% 약세 유지, 다음 입력값은 한국 5/22 새벽 Fed H.4.1 3주 차 → 5/22 4월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록 → 5/30 4월 개인소비지출(PCE)
- 2026년 5월 19일(미 월) 종가 기준 유동성 진단 긴축(Mild Tightening) — 5/19 '중립'에서 한 단계 재격상, 시장 매파 다축 격상 — 미 10년 국채 4.50%(+7bp 단일·4.5% 돌파, 5/15 이후 단일 최대) + 달러지수(DXY) 99.27 재돌파(5/16 첫 돌파 → 5/18 아래 복귀 → 5/19 재돌파)
- 미 주식 다축 하락 — S&P 500 -0.67%·나스닥 -0.84%·다우 49,363.88(-0.65%) 5만대 다시 이탈 + 변동성 지수(VIX) 18.06(+1.35%) 위험 회피(risk-off) 일부 재격상 + TGA +$27억 달러 반등으로 '1주 -$96억 달러 방출' 추세 일시 정지
- 자금조달(funding) 완화 베이스 유지 천장 — 역레포(RRP) 129.11억 달러(+$57억 4거래일 연속 반등) + SOFR-IORB -12bp 스프레드 추가 확대 + CME FedWatch 6/17 인하 베팅 0% → 3.8% 일부 회복·인상 시나리오 소멸, 한국 KOSPI -3.26%·KOSDAQ -7.40%(5/15 대비) 추가 약세, 다음 입력값은 한국 5/22 새벽 Fed H.4.1 3주 차 → 4월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록 → 5/30 4월 개인소비지출(PCE)
- 미 5/18(월) 종가 기준 진단 '중립'으로 복귀 — 5/16 '긴축'에서 한 단계 후퇴, 달러지수(DXY) 98.9로 5/15 99.21에서 -0.31 후퇴해 '99 첫 돌파' 흡수
- 미 10년 국채 4.43% 안착(1주 +19bp 압력 유지), 변동성 지수(VIX) 17.82(-3.31%) 진정, 단기 자금조달(SOFR-IORB -10bp) 안정 + 재무부 일반계정(TGA) 1주 -$95.8B 방출
- 시카고상품거래소(CME) 페드워치(FedWatch) 6/17 인하 0% / 동결 98.8% / 인상 1.2% 신규 등장 — 인하 베팅 소멸이 '완화' 추가 후퇴를 막는 천장
- 미 5/15(금) 종가 기준 진단 '긴축'으로 재격상 — 미 10년 국채 4.59%(+12bp 단일·1주 +21bp 1년 고점), 달러지수(DXY) 99.21로 99 첫 돌파(1주 +1.37·6거래일 연속 상승)
- 미 주식 사상 최고치 1일 반전(스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 -1.24%·나스닥 -1.54%·다우 -1.07% 5만대 이탈) + 한국 시장 시간순 선행 급락(코스피 7,493.1 -6.12%·코스닥 -6.5%) — 한국 정규장이 미 개장보다 7시간 먼저 마감
- 시카고상품거래소(CME) 페드워치(FedWatch) 6/17 인하 0.8% / 동결 99.2% — 5/14 인하 3.2%에서 0% 인하 단계로 수렴, 4월 소비자물가지수(CPI)·생산자물가지수(PPI) 충격의 채권 장기 yield 시차 반영
- 미 5/14(목) 종가 기준 진단 '유동성 완화'로 격상 — 미국 연방준비제도(Fed) H.4.1 5/14 발표분에서 은행 준비금 +$702억 주간(WoW) 2주 연속 폭증·국채 단기물(bills) +$152억으로 준비금 관리 매입(Reserve Management Purchases, RMP) 운영 확정
- 위험자산 일제 랠리 — 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 7,501.24(+0.76%, 사상 최고치)·다우 50,063.46(5만 첫 돌파)·코스피 7,981.4(5월 누적 +20.9%), 시진핑-트럼프 베이징 정상회담 우호 톤 결합
- 잔존 매파 변수 — 미 10년 국채 4.47% 1년 고점 유지, 달러지수(DXY) 98.87 5거래일 연속 +1.05% 강달러 가속, 시카고상품거래소(CME) 페드워치(FedWatch) 6/17 동결 96.8% 베이스라인 유지
- 2026년 5월 14일 미 5/13(수) 종가 기준 유동성 진단 — 시카고상품거래소(CME) FedWatch 6/17 25bp 인하 확률 1.0% / 동결 99.0%(5/12 인하 2.9%에서 추가 후퇴), 6월 동결이 사실상 단일 시나리오로 굳어졌다
- 10년 국채 yield 4.46% 1년 고점 24시간 유지(2년 3.98%·30년 5.03%) + 달러지수(DXY) 98.47로 5일 +0.63 강달러 추가 격상 + 역레포(RRP) 35.6억 달러(+$24.1억 uptick) — 단 미 주식은 사후 헤지 되돌림으로 S&P 500 +0.58%·나스닥 +1.20% 회복, 채권·달러는 매파 격상 단단·주식은 '소비자물가지수(CPI) 일과성' 가격 반영의 비대칭
- 진단은 5/13 '약간 타이트'에서 '긴축'으로 한 단계 격상 — 단기 자금시장(SOFR 3.60% / IORB 3.65% -5bp)·Fed H.4.1 완화 베이스라인(준비금 3조 326억)은 그대로, 한국 5/15 새벽 H.4.1 갱신·5/15 생산자물가지수(PPI)·5/30 개인소비지출(PCE)이 5월 후반 톤 결정
- 2026년 5월 13일 미 5/12(화) 종가 기준 유동성 진단 — 한국 5/12 21:30 발표된 미 4월 소비자물가지수(CPI) 헤드라인 3.8% YoY(컨센서스 +10bp 상회)·월간 0.6% MoM(컨센서스 0.3%의 두 배) '상회 충격'이 직접 트리거
- 10년 국채 yield 일중 4.46% 1년 고점 터치(2년 ~4.00%·30년 4.98%) + 달러지수(DXY) 98.38 5일 고점 + 시카고상품거래소(CME) FedWatch 6/17 25bp 인하 확률 2.9% / 동결 97.1%로 인하 베팅 사실상 소멸 — 미 주식은 S&P 500 -0.16%·나스닥 -0.71% 비대칭 견조(사전 헤지로 변동성지수(VIX) 17.99 -2.12%)
- 진단은 직전 '중립'에서 '약간 타이트'로 톤 전환 — 단기 자금시장(SOFR 3.60% / IORB 3.65% -5bp)·Fed H.4.1 완화 베이스라인(준비금 3조 326억·총자산 6조 7,095억)은 그대로, 5/15 생산자물가지수(PPI)·5/22 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록·5/30 개인소비지출(PCE)이 다음 입력값
- 2026년 5월 11일(월) 미국 종가 — 유동성 진단 '중립'(5/9 '약간 풀림'에서 한 단계 톤다운), 5/10 트럼프 '참을 수 없다(TOTALLY UNACCEPTABLE)'(이란 협상 격상) 트루스 소셜(Truth Social) 게시 후속으로 매파 시그널 4축 동시 발생
- 서부텍사스산원유(WTI) $98.13(+2.84%)·브렌트유 $104.28(+2.95%) 호르무즈 통항 우려 재가동, 10년 국채 4.41%(+5bp) 채권 약세, 변동성지수(VIX) 18.38(+6.9%) 격상, 시카고상업거래소 페드워치(CME FedWatch) 6월 17일 동결 확률 97.7%(+3.9%p)·25bp 인하 2.3%(-3.9%p)
- 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 7,412.84(+0.19%) 미세 강보합으로 매파 시그널 흡수, 코스피 7,822.2(+4.32%)는 미 흐름과 독립적 큰 폭 강세 — 5/13(화) 4월 소비자물가지수(CPI) 1일 전 시장이 인하 베팅을 거의 비운 상태, Fed H.4.1 베이스라인은 완화 유지
- 2026년 5월 8일(금) 미국 종가 — 유동성 진단 '약간 풀림'으로 한 단계 톤다운, 채권 추가 강세 + 약달러 + 주식 강세 + 유가 박스 안정의 '위험 선호(리스크 온)' 조합
- 10년 국채 4.38%(-3bp)·2년 3.89%(-3bp) 동조 강세, 달러지수(DXY) 97.90(-0.33) 약달러 미세 진행, 미 재무부 일반계정(TGA) -162억 달러 일간 환류, 익일물환매조건부채권(RRP) 7.87억(+0.14)·연방준비제도(Fed) 일중 환매조건부채권(SRF) 무응찰로 자금시장 스트레스 부재
- 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 7,398.93(+0.85%)·나스닥 26,247.08 (+1.71%) 기술주 주도 강세 + 시카고상업거래소 페드워치(CME FedWatch) 6월 17일 인하 확률 3.6% → 6.2%(+2.6%p) 회복(동결 93.8% 압도) — 5/13(화) 4월 소비자물가지수(CPI)·5/14(목) H.4.1 발표가 다음 분기점
- 5월 7일 H.4.1(5/6 마감)에서 진단 '유동성 완화' 유지 — 4/29 연방공개시장위(FOMC) 시행 노트가 예고한 준비금관리매입(RMP) 페이스 축소가 데이터로 첫 확인(Fed 보유 미 국채 +$5.36B WoW, 직전 4주 평균 절반 수준)
- 같은 주 은행 준비금 +$113.99B 폭증(2조 9,186억 → 3조 326억), 재무부 일반계정(TGA) -$104.17B로 거의 1:1 패스스루 — 재무부 잔고 방출이 Fed 매입 축소 효과를 압도
- 5/7 종가: 10년 미 국채 4.41%(+5bp)·2년 3.92%(+5bp)로 직전 유가 급락발 랠리 일부 되돌림, 달러지수(DXY) 98.23(+0.21), 변동성지수(VIX) 17.08(-0.31), SOFR 3.61%(-1bp)로 지급준비금 이자율(IORB) 대비 갭 -4bp 확대 — 다음 큰 입력값은 5/13 4월 소비자물가지수(CPI)