5/15(미 금) 종가 기준 종합 시장 단기 매파 재격상. 미 10년 국채 4.59%(+12bp 단일·+21bp 주간 1년 고점 추가 격상), 2년 4.09%(+9bp 단일·+19bp 주간), 30년 5.12%(+10bp 단일·+17bp 주간)로 채권 베어 스티프너(bear steepener). 달러지수(DXY) 99.21로 99 첫 돌파(+0.34 단일·+1.37 주간), 변동성 지수(VIX) 18.43(+6.8%)로 risk-off. 미 주식 사상 최고치 1일 반전 — S&P 500 -1.24%·나스닥 -1.54%·다우 -1.07%(5만대 첫 진입 후 1일 만에 이탈). 한국 시장은 시간순 선행 급락: 코스피 7,493.1(전일 7,981.4 대비 -6.12%), 코스닥 1,162.3(-6.5%) — 한국 5/15 정규장(09:00~15:30)이 미 5/15 개장(한국 22:30)보다 7시간 앞서 마감했다. CME FedWatch 6/17 인하 0.8% / 동결 99.2%(5/14 발표분 3.2%·99.2% → 0.8%·99.2%로 0% 인하 단계까지 수렴). 단 funding side는 유지: SOFR 3.56%(-3bp, IORB 3.65% 대비 -9bp spread 확대), RRP 6.47억(직전 20.34억 대비 -13.87억, 정상 베이스라인 회귀), Fed H.4.1(5/14 발표 5/13 마감 주간)의 준비금 +$702억 WoW 2주 연속 폭증과 bills +$152억(RMP 운영 확정)도 그대로. Fed BS 직접 운영(완화)과 시장 단기 채권 매파 재격상이 정반대 — 본 brief는 시장 단기 가시성을 우선해 5/15 '유동성 완화'에서 '긴축'으로 재격상. 본 격상은 채권·달러·주식의 다축 동조 급변이 트리거. 5/22 4월 FOMC 의사록·5/22 새벽 Fed H.4.1·5/30 PCE가 5월 후반 톤 결정.
유동성 상태: 긴축(Mild Tightening) — 5/15 '유동성 완화'에서 한 단계 재격상. (a) 10년 국채 4.59%(+12bp 단일·+21bp 주간) 1년 고점 추가 격상, (b) 달러지수(DXY) 99.21로 99 첫 돌파(+0.34 단일·+1.37 주간), (c) 미 주식 사상 최고치 1일 반전(S&P 500 -1.24%·나스닥 -1.54%·다우 -1.07%로 5만대 첫 진입 후 1일 만에 이탈), (d) 코스피 7,493.1(-6.12%)·코스닥 1,162.3(-6.5%) 한국 시장 시간순 선행 급락(미 5/15 개장 전 마감), (e) 변동성 지수(VIX) 18.43(+6.8%) 격상, (f) CME FedWatch 6/17 인하 0.8% / 동결 99.2%(5/14 발표분 3.2%에서 0.8%로 0% 인하 단계까지 수렴) 종합. 단 funding side는 유지 — SOFR 3.56%(-3bp, IORB 3.65% 대비 -9bp spread 확대), RRP 6.47억(정상 베이스라인 회귀), Fed H.4.1(5/14 발표) 준비금 +$702억 WoW 2주 연속·bills +$152억(RMP 운영 확정) 그대로. Fed BS 직접 운영(완화)과 시장 단기 매파 재격상이 정반대 — 본 brief는 시장 단기 가시성(채권·달러·주식 다축 동조)을 우선해 '긴축'으로 재격상. CPI(5/12)·PPI(5/13) 충격이 채권 장기 yield에 시차 반영된 모습. 5/22 4월 FOMC 의사록·5/22 새벽 Fed H.4.1 3주 차·5/30 PCE가 5월 후반 톤 결정.
| 지표 | 값 | 전일비 | 전주비 | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| Fed 총자산 (WALCL) | 6조 7,285.02억 달러 | — (주간 발표) | +$190억 WoW | 5/14 발표 H.4.1 (5/13 마감 주간), 2주 연속 확대 |
| Fed 보유 국채 | 4조 4,434.01억 달러 | — (주간 발표) | +$161억 WoW | bills +$152억(RMP 확정), notes/bonds 0 |
| Fed 보유 MBS | 1조 9,810.60억 달러 | — (주간 발표) | 0 (보합) | QT(MBS roll-off) 유지 |
| 은행 준비금 (WRESBAL) | 3조 1,028.10억 달러 | — (주간 발표) | +$702억 WoW | 직전 +$1,140억에 이어 2주 연속 폭증 |
| 10년 국채 | 4.59% | +12bp 단일 (5/14 4.47) | +21bp 주간 (5/8 4.38) | 1년 고점 추가 격상·베어 스티프너(bear steepener) |
| 2년 국채 | 4.09% | +9bp 단일 (5/14 4.00) | +19bp 주간 (5/8 3.90) | 단기 인하 기대 추가 후퇴 |
| 30년 국채 | 5.12% | +10bp 단일 (5/14 5.02) | +17bp 주간 (5/8 4.95) | 5% 돌파 굳히기 |
| SOFR | 3.56% | -3bp (5/13 3.59) | -3bp | IORB 3.65% 대비 -9bp spread 확대·funding side 완화 |
| IORB | 3.65% | 변동 없음 | — | 4/29 FOMC 동결 후 유지 |
| EFFR | 3.63% | 변동 없음 | — | 타깃 3.50~3.75% 중간 |
| RRP (역레포) | 6.47억 달러 | -13.87억 (5/14 20.34) | -13.87억 (5/8 7.87) | 5/13 36억 uptick 완전 정상화·베이스라인 회귀 |
| SRF (상설 레포) | 0 | — | — | 정상(가동 0) |
| TGA (재무부 일반계정) | 8,024억 달러 | -50.08억 (5/14 일일) | — | 5/14 마감 잔고(DTS 5/14 발표분). 5/15 분 미발표 — 다음 갱신 시 보강 |
| 달러지수 (DXY) | 99.21 | +0.34 단일 (5/14 98.87) | +1.37 주간 (5/8 97.84) | 99 첫 돌파·6거래일 연속 격상 |
| 변동성 지수 (VIX) | 18.43 | +6.8% (5/14 17.26) | +7.2% (5/8 17.19) | 안정 회귀 1일 만에 반전·risk-off 격상 |
| CME FedWatch 6/17 | 인하 0.8% / 동결 99.2% | 인하 3.2% → 0.8% (5/14 발표분 대비) | — | 6월 0% 인하 단계로 사실상 수렴 |
| MMF (5/13 주) | $7.75조 | — (주간 발표) | — (주간 발표) | ICI 5/14 갱신분 본 brief 시점 미반영 |
표 읽는 법. Fed H.4.1·MMF는 주간 발표라 '전일비' 칸은 '— (주간 발표)'. 일간 데이터는 미 5/15 종가 기준 5/14 대비. 전주비는 직전 영업일 5/8(금) 종가 대비. TGA는 미 재무부 일일 명세서(DTS) 5/14 발표분(5/14 마감 잔고)을 사용 — 5/15 분은 다음 갱신에서 보강.
1. 10년 국채 4.59% — 1주 +21bp 폭등, 채권 베어 스티프너(bear steepener) 본격화. 5/14 4.47 → 5/15 4.59(+12bp 단일)로 단일 일자 상승폭이 5월 들어 최대. 5/8(금) 4.38 대비 1주 +21bp는 'CPI(5/12)·PPI(5/13) 충격의 채권 장기 yield 시차 반영' 진단. 2년 4.09(+9bp 단일·+19bp 주간)은 단기 인하 기대 추가 후퇴 가격이며, 30년 5.12(+10bp 단일·+17bp 주간)은 5% 돌파 굳히기. 곡선 전체가 +17~+21bp 평행 격상이고 장단기 스티프닝이 명확 — 인플레이션 기대·term premium 상승 동반.
2. 달러지수(DXY) 99.21 — 99 첫 돌파, 6거래일 연속 격상. 5/8 97.84 → 5/15 99.21로 1주 +1.37(+1.40%) 강달러 가속. '인하 베팅 사실상 0% 수렴(FedWatch 99.2%) + 미 yield 4.59% 1년 고점 + 안전자산 회피'의 일관 방향. 99 돌파 자체는 '달러 강세의 새로운 지지선 형성' 시그널 — 단기 추가 격상 여지.
3. CME FedWatch 6/17 '인하 0.8% / 동결 99.2%' — 5/14 발표분 3.2%에서 0.8%로 0% 인하 단계까지 수렴. 5/13 '인하 2.9%' → 5/14 '인하 3.2%' 일시 회복 → 5/15 '인하 0.8%'로 다시 후퇴. CPI·PPI 충격 + 10Y +21bp 주간 + DXY 99 돌파가 결합돼 6월 동결이 '사실상 단일 시나리오'에서 '0% 인하 단계의 단일 시나리오'로 한 단계 더 굳어졌다.
4. 미 주식 사상 최고치 1일 반전 — S&P 500 -1.24%·나스닥 -1.54%·다우 -1.07%(5만대 이탈). S&P 500 7,501.24(5/14, 사상 최고치) → 7,408.5(-1.24%, -92.74)·나스닥 26,635.22 → 26,225.14(-1.54%, -410)·다우 50,063.46 → 49,526.17(-1.07%, -537). 다우는 5만대 첫 진입 후 1일 만에 다시 이탈. 채권 yield 폭등 + 강달러 + 인하 베팅 소멸의 종합이 '사상 최고치 직후 차익실현'으로 다축 동조 하락.
5. 한국 시장 시간순 선행 급락 — 코스피 -6.12%·코스닥 -6.5%. 한국 5/14 코스피 7,981.4(5월 누적 +20.9%) → 한국 5/15 7,493.1(-488.3, -6.12%)로 5월 들어 최대 단일 하락. 코스닥 1,243.1 → 1,162.3(-80.8, -6.5%). 시간순으로 한국 5/15 정규장(09:00~15:30 마감)이 미 5/15 개장(한국 22:30)보다 7시간 앞서 끝난다 — 따라서 코스피 -6.12%는 미 5/15 채권·달러 매파 격상에 대한 '동조 반응'이 아니라, 미 5/14 종가 + CPI(5/12)·PPI(5/13) 충격 누적 + 5/14 야간 미 채권 선물 약세 + 외국인 매도 → 한국이 '먼저 박았고' 미 5/15 정규장(한국 22:30 개장)에서 미 주식이 -1.07~-1.54%로 이어 받은 흐름. 5월 누적 5/15 종가 +13.5%로 5/14 +20.9% 대비 7.4%p 급감.
6. 채권 매파 대 Fed BS 완화 — 분기적 신호 정반대. Fed H.4.1(5/14 발표) 준비금 +$702억 WoW 2주 연속·bills +$152억(RMP 운영 확정) + SOFR 3.56% IORB -9bp spread 확대 + RRP 6.47억 정상 베이스라인 회귀 — funding side는 완화. 반면 채권 장기 yield + DXY + 주식 + FedWatch는 모두 매파 단방향, 코스피·코스닥은 시간순 선행 급락. 본 brief는 시장 단기 가시성(채권·달러·주식 다축 매파 격상)을 우선해 '유동성 완화'에서 '긴축'으로 재격상.
5/15 미 시장의 핵심은 'CPI(5/12)·PPI(5/13) 충격의 채권 장기 yield 시차 반영'. 시간순으로는 한국 5/15 정규장(09:00~15:30)에서 코스피 -6.12% 선행 급락 → 미 5/15 개장(한국 22:30) 이후 채권·달러·주식이 같은 방향으로 매파 격상 전개. 한국이 '동조한' 게 아니라 시간순으로 먼저 박았고, 미 시장이 같은 흐름을 이어 받은 구도. 유가는 Brent +3.14% 단일 상승(WTI 보합)으로 중동(Mideast) 지정학 프리미엄 일부 추가.
한국 5/15(금) 한국 정규 거래에서 코스피 -6.12%·코스닥 -6.5% 일제 급락이 이미 1차 반응. 한국 5/16(토) 한국 시장 휴장이라 한국 5/18(월) 정규 거래일이 다음 추적 변수. 단 한국 5/15~17 사이 (a) 미 5/15 종가의 추가 매파 시그널(10Y 4.59%·DXY 99.21) 반영분이 5/18(월) 추가 약세 동력이 될지, (b) 5/16~17 미·중 베이징 정상회담 공식 공동성명·팩트시트(fact sheet) 게시 시 '중국 관계 우호' framing이 일부 회복 동력을 줄지가 분기점.
긴축(Mild Tightening) — 5/15 '유동성 완화'에서 한 단계 재격상. 5/13 톤 전환 → 5/14 '긴축' → 5/15 '유동성 완화'(Fed H.4.1 반영) → 본 5/16 '긴축' 재격상. 판단 근거: (a) 10Y 4.59% 1주 +21bp 폭등·30Y 5.12%·2Y 4.09% 곡선 평행 격상(-), (b) DXY 99.21로 99 첫 돌파·6거래일 연속 격상(-), (c) 미 주식 사상 최고치 1일 반전·다우 5만대 이탈(-), (d) 코스피 -6.12%·코스닥 -6.5% 한국 시간순 선행 급락(-), (e) VIX 18.43 risk-off 격상(-), (f) FedWatch 인하 0.8% 0% 인하 단계 수렴(-). 단 (g) Fed H.4.1(5/14 발표) 준비금 +$702억 WoW 2주 연속·bills +$152억 RMP 운영 확정·(h) SOFR 3.56% IORB -9bp spread 확대·(i) RRP 6.47억 정상 베이스라인 회귀 — funding side는 완화(+). 본 brief는 시장 단기 가시성(채권·달러·주식 다축 동조)을 우선해 '긴축'으로 재격상. CPI·PPI 충격이 채권 장기 yield에 시차 반영된 모습. 한국 5/22 새벽 H.4.1 3주 차 + 한국 5/22 FOMC 의사록 + 한국 5/30 PCE가 5월 후반 톤 결정. CPI·PPI 충격 심층 분해는 us-cpi-shock-2026-04 / us-ppi-shock-2026-04.
미 10년 국채 5월 15일 종가 4.59%(+12bp 단일·5/14 4.47 대비). 2년 4.09%(+9bp·5/14 4.00 대비), 30년 5.12%(+10bp·5/14 5.02 대비). 5/8(금) 종가 대비 10Y +21bp·2Y +19bp·30Y +17bp 주간. 1년 고점 추가 격상·곡선 전체 평행 격상으로 베어 스티프너(bear steepener) 본격화. CPI(5/12)·PPI(5/13) 충격의 채권 장기 yield 시차 반영.
CME FedWatch 6/17 FOMC 결정 시장 내재 확률: 동결 (3.50~3.75% 현재) 99.2%, 25bp 인하 (3.25~3.50%) 0.8%, 25bp 인상 0%. 5/14 발표분(인하 3.2% / 동결 96.8%) 대비 '인하 3.2% → 0.8%'(-2.4%p) 다시 후퇴. CPI·PPI 충격 + 10Y +21bp 주간 + DXY 99 돌파 결합으로 6월 0% 인하 단계까지 사실상 수렴.
SOFR(Secured Overnight Financing Rate) 5월 14일 3.56%(NY Fed 5/15 발표분, T+1 lag). 50번째 백분위(50th percentile) 3.56%, 1~99 백분위 3.53~3.67%, 레포 거래량(repo volume) $3.115조. IORB 3.65% 대비 -9bp 스프레드로 직전 -6bp에서 추가 확대 — funding side는 오히려 완화. EFFR 3.63%, 무담보 야간 금리(OBFR) 3.63%, TGCR/BGCR 3.55%.
RRP(역레포) 5월 15일 작업 6.47억 달러 — 5/14 20.34억 대비 -13.87억 반락. 5/13 36.09억 uptick 완전 정상화·5/7~5/8 7억대 베이스라인 회귀. SOFR-IORB -9bp spread 확대(funding 완화)와 일치 — 단기 자금시장 '안전처 회피' 신호 0건.
Fed H.4.1 5/14 발표분(5/13 마감 주간): Fed 총자산(WALCL) 6조 7,285.02억 달러(+$190억 WoW), 은행 준비금(WRESBAL) 3조 1,028.10억 달러(+$702.22억 WoW — 직전 +$1,139.89억에 이어 2주 연속 폭증), Fed 보유 국채 4조 4,434.01억(+$160.72억) 가운데 bills +$151.73억(RMP 운영 확정). MBS 1조 9,810.60억(변동 0, QT 유지). 다음 발표 한국 5/22 새벽(미 동부 5/21 16:30).
달러지수(DXY) 5월 15일 종가 99.21(+0.34 단일·5/14 98.87 대비). 5/8(금) 97.84 대비 1주 +1.37(+1.40%) 강달러 가속. 99 첫 돌파로 6거래일 연속 상승. '인하 베팅 0.8% 수렴 + 10Y 1년 고점 + 안전자산 회피' 일관 방향.
변동성 지수(VIX) 5월 15일 종가 18.43(+1.17·5/14 17.26 대비 +6.8%). 5/8(금) 17.19 대비 +1.24(+7.2% 주간). 5/14 '사후 헤지 되돌림 안정'에서 1일 만에 반전·risk-off 격상.
미 주식 5월 15일 종가: S&P 500 7,408.5(-92.74·-1.24%, 5/14 7,501.24 대비), 나스닥 26,225.14(-410·-1.54%, 5/14 26,635.22 대비), 다우 49,526.17(-537·-1.07%, 5/14 50,063.46 대비). 5/14 사상 최고치 + 다우 5만대 첫 진입 직후 1일 반전. 채권 yield 폭등 + 강달러 + 인하 베팅 0.8% 수렴 종합이 '사상 최고치 직후 차익실현'으로 다축 동조 하락.
유가 5월 15일 종가: WTI $101.16(보합·5/14 101.17 대비), Brent $109.24(+3.32·+3.14% 단일·5/14 105.72 대비). Brent-WTI 스프레드 8.08(직전 4.55에서 확대) — 유럽·중동 지정학 프리미엄 일부 추가. WTI는 4월말 $106 대비 -4.6% 박스 유지.
금·비트코인 5월 15일: 금 $4,543.60(-2.87%·5/14 4,678.10 대비) — 강달러 + yield 폭등 더블 헷지에 안전자산 매각. 비트코인 5/14 $81,051 → 5/16 새벽 $79,055(-2.46%, 5/15 yahoo 미반영) — 위험자산 동조 하락.
한국 시장 5월 15일 종가: 코스피 7,493.1(전일 7,981.4 대비 -488.3·-6.12%, 4월말 6,599.4 대비 5월 누적 +13.5%로 +20.9%에서 7.4%p 급감), 코스닥 1,162.3(-80.8·-6.5%). 시간순 선행 — 한국 5/15(금) 정규장(09:00~15:30)이 미 5/15 개장(한국 22:30)보다 7시간 앞서 마감해 코스피 -6.12%를 '먼저 박았고', 그 뒤 미 5/15 정규장이 -1.07~-1.54%로 같은 방향을 이어 받았다. 한국이 미 시장에 '동조'한 게 아니라 시간순으로 먼저 선행한 구도. 5월 들어 최대 단일 하락. 한국 5/16(토)·5/17(일) 휴장 → 한국 5/18(월) 정규 거래일 다음 추적 변수.
미 4월 PPI(BLS 5/13 발표, USDL 26-0723): 최종수요(final demand) MoM +1.4%(2022.03 +1.7% 이후 4년 최대), YoY +6.0%(2022.12 +6.4% 이후 3.5년 최대). 코어(less foods, energy, trade services) MoM +0.6% / YoY +4.4%(2023.02 +4.5% 이후 최대). CPI(5/12 발표)의 '업스트림' 확정. 본 brief 5/15 채권 장기 yield +12bp 단일·+21bp 주간 폭등의 시차 반영 트리거. PPI 상세 분해는 별도 큐레이션 us-ppi-shock-2026-04.
미 4월 CPI(BLS 5/12 발표): 헤드라인 YoY 3.8%(컨센서스 +10bp 상회), 코어 YoY 2.8%(+10bp), MoM 헤드라인 0.6%(+30bp 이탈·두 배), 에너지 +3.8% MoM이었다. PPI(5/13)와 결합해 'CPI 헤드라인 + PPI 업스트림'의 인플레 충격 패키지. 본 brief 5/15 채권 장기 yield 폭등·DXY 99 돌파의 직접 트리거. 상세는 us-cpi-shock-2026-04.
미국 ICI(Investment Company Institute) 머니마켓펀드(MMF) 운용자산(AUM) 직전 발표(5/6 마감 주간) $7.75조(+$122.35B WoW) — 2020년 4월 이후 최대 주간 증가폭. 한국 5/15 새벽(미 동부 5/14 16:30) 갱신분은 본 brief 작성 시점 ICI 페이지 미반영. '현금 보관처 수요 강함' 시그널이 CPI·PPI 충격 사후 더 강해졌는지가 다음 데이터의 관전 포인트.
TGA(재무부 일반계정) 5월 14일 마감 잔고 8,024.12억 달러(미 재무부 일일 명세서(DTS) 5/14 발표분). 시가 8,074.20억 → 입금 3,249.09억 + 출금 -3,299.17억 → 마감 8,024.12억. 일일 순변동 -50.08억 달러. 월간 누적 -1,669.71억 달러(이번 회계연도 누적 -884.13억). 5/15 분은 본 brief 발간 시점 미발표 — 다음 갱신에서 보강.