Fed H.4.1 5/14 새 발표분(5/13 마감 주간): 총자산 6조 7,285억 달러(+$190억 WoW, 2주 연속 확대), 은행 준비금 3조 1,028억 달러(+$702억 WoW, 직전 +$1,140억에 이어 2주 연속 폭증), Fed 보유 국채 4조 4,434억(+$161억) 가운데 bills +$152억 — 4/29 RMP(Reserve Management Purchases) 운영 축소 결정 후 2주 차 데이터로 RMP 운영이 확정됐다. MBS는 변동 0으로 QT(MBS roll-off) 유지. CME FedWatch 6/17 인하 3.2% / 동결 96.8%로 5/14 발표분(인하 1.0%) 대비 소폭 회복했지만 6월 동결 베이스라인은 그대로. 10년 yield 4.47%(+1bp, 5/8 +9bp)·2년 4.00%(+2bp)·DXY 98.87(+0.41%, 5/8 +1.05%)로 매파 톤은 유지되나 위험자산은 베이징 시진핑-트럼프 정상회담 우호 framing에 S&P 500 7,501.24(+0.76%, 사상 최고치 갱신)·나스닥 26,635.22(+0.88%)·다우 50,063.46(+0.74%, 5만 첫 돌파)·코스피 7,981.4(전일 +1.75%, 4월말 6,599 대비 5월 누적 +20.9%)로 일제 랠리. RRP 작업 20.34억(직전 5/13 36.09억 uptick 일부 반락)·SOFR 3.59%(IORB 3.65% 대비 -6bp 정상 spread)도 유동성 압력 X. 진단은 5/14 '긴축'에서 '유동성 완화'로 한 단계 격상 — Fed 준비금 2주 연속 폭증 + RMP 확정 + 위험자산 일제 랠리. 단 PPI 충격(별도 큐레이션 us-ppi-shock-2026-04)·10Y 1년 고점 유지·DXY 강달러 가속은 잔존 매파 변수.
유동성 상태: 유동성 완화(Mild Easing) — 5/14 '긴축'에서 한 단계 격상. (a) Fed H.4.1 새 발표(5/14, 5/13 마감 주간)에서 준비금 +$70.2B WoW로 직전 +$114.0B에 이어 2주 연속 폭증, (b) Fed 보유 bills +$15.2B로 4/29 RMP 결정의 운영 확정, (c) RRP 20.34억으로 5/13 36.09억 uptick 일부 반락, (d) SOFR 3.59%·IORB 3.65% spread -6bp 정상 — 단기 자금시장 압력 0. 위험자산은 베이징 시진핑-트럼프 정상회담 우호 framing에 S&P 500 7,501.24·다우 50,063.46(5만 첫 돌파)·코스피 7,981.4까지 일제 랠리. 단 (i) CME FedWatch 6/17 인하 3.2% / 동결 96.8%로 6월 동결 베이스라인 유지, (ii) 10Y 4.47% +1bp 1년 고점 유지, (iii) DXY 98.87(+0.41%, 5일 +1.05%) 강달러 가속은 잔존 매파 변수. 5/13 발표 PPI 충격(최종수요 +1.4% 4년 최대, 별도 큐레이션 us-ppi-shock-2026-04)·5/22 FOMC 의사록·5/30 PCE가 다음 진단 변수.
| 지표 | 값 | 전일비 | 전주비 | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| Fed 총자산 (WALCL) | 6조 7,285.02억 달러 | — (주간 발표) | +$190억 WoW | 5/14 발표 H.4.1 (5/13 마감 주간), 2주 연속 확대 |
| Fed 보유 국채 | 4조 4,434.01억 달러 | — (주간 발표) | +$161억 WoW | bills +$152억(RMP 확정), notes/bonds 0 |
| Fed 보유 MBS | 1조 9,810.60억 달러 | — (주간 발표) | 0 (보합) | QT(MBS roll-off) 유지 |
| 은행 준비금 (WRESBAL) | 3조 1,028.10억 달러 | — (주간 발표) | +$702억 WoW | 직전 +$1,140억에 이어 2주 연속 폭증 — RMP 운영 확정 |
| Reserve Bank credit 신용 | 6조 6,991.18억 달러 | — (주간 발표) | +$210억 WoW | 7대 종합 신용 항목 |
| 10년 국채 | 4.47% | +1bp (5/13 4.46) | +9bp (5/8 4.38) | CPI·PPI 충격 후 1년 고점 유지 |
| 2년 국채 | 4.00% | +2bp (5/13 3.98) | +10bp (5/8 3.90) | 단기 인하 기대 후퇴 가격 |
| 30년 국채 | 5.02% | -1bp (5/13 5.03) | +7bp (5/8 4.95) | 5% 돌파 후 단단 |
| SOFR | 3.59% | -1bp (5/12 3.60) | -1bp | IORB 3.65% 대비 -6bp, EFFR floor 정상 작동 |
| IORB | 3.65% | 변동 없음 | — | 4/29 FOMC 동결 후 유지 |
| EFFR | 3.63% | 변동 없음 | — | 타깃 3.50~3.75% 중간 |
| RRP (역레포) | 20.34억 달러 | -15.75억 (5/13 36.09) | +12.47억 (5/8 7.87) | 5/13 uptick 일부 반락 |
| SRF (상설 레포) | 0 | — | — | 정상(가동 0) |
| TGA (재무부 일반계정) | N/A (DTS 데이터 지연) | — | — | Treasury DTS API 'null' 반환 지속 |
| DXY (달러 지수) | 98.87 | +0.41% | +1.05% (5/8 97.84) | 강달러 추가 가속, 5일 연속 격상 |
| VIX | 17.26 | -3.4% (5/13 17.87) | +0.4% (5/8 17.19) | 정상회담 우호 + 매파 변수 상쇄, 안정 회귀 |
| CME FedWatch 6/17 | 인하 3.2% / 동결 96.8% | 인하 1.0% → 3.2% (소폭 회복) | — | 6월 동결 베이스라인 유지 |
| MMF (5/13 주) | KST 5/15 새벽 ICI 갱신 — 본 brief 시점 미반영 | — | — | 직전 발표 $7.75조(+$122.35B WoW, 2020.04 이후 최대) |
표 읽는 법. Fed H.4.1·MMF는 주간 발표라 '전일비' 칸은 '— (주간 발표)'. 일간 데이터는 미 ET 5/14 종가 기준 5/13 대비. 전주비는 직전 영업일 5/8(금) 종가 대비. TGA는 Treasury DTS API가 'close_today_bal: null' 반환 지속으로 N/A.
1. Fed H.4.1 — 준비금 +$702억 WoW로 '2주 연속 폭증', RMP 운영 확정. 5/14(목) 16:30 ET 새 발표분(5/13 마감 주간): 은행 준비금 3조 1,028.10억 달러로 전주 3조 326억 대비 +$702.2억. 직전 5/7 발표분 +$1,139.9억 폭증에 이어 2주 연속이라 '일시적 노이즈'가 아닌 '운영 확정 신호'. Fed 보유 bills +$152.0억(전주 +$47억에서 추가 가속)이 직접 통로 — 4월 29일 FOMC implementation note에서 결정된 'Reserve Management Purchases' 운영의 2주 차 데이터다. MBS는 변동 0(QT MBS roll-off 유지)이라 'bills 매입으로 reserves 공급'의 단방향 운영. 시간축: 직전 fed-rmp-pace-reduction-2026-04 발간 후 첫 2주 확인 완료.
2. CME FedWatch 6/17 '인하 3.2% / 동결 96.8%'로 소폭 회복 — 단 6월 동결 베이스라인은 그대로. 5/14 발표분 '인하 1.0% / 동결 99.0%' 대비 '인하 +2.2%p' 회복. 베이징 정상회담 우호 framing이 '극단 매파 시나리오'를 일부 되돌린 모양새. 다만 인하 3.2%는 여전히 사실상 '동결 단일 시나리오'에 가까운 수준 — '6월 동결'이 새 베이스라인이라는 시그널 자체는 그대로 유지.
3. 10년 yield 4.47% — 1년 고점 +1bp 추가 상승, 채권 매파 추세 굳히기. 5/12 4.46(CPI 사후) → 5/13 4.46(유지) → 5/14 4.47(+1bp). CPI(5/12)·PPI(5/13) 충격 후 3거래일 연속 1년 고점에서 추가 상승. 2Y +2bp(3.98→4.00)·30Y -1bp(5.03→5.02)로 단기·장기 차별 — 단기 인하 기대 추가 후퇴(2Y +10bp 주간) vs 장기 박스(30Y +7bp 주간). 채권은 매파 추세 굳히기, 주식은 risk-on 별도 톤.
4. DXY 98.87 — 강달러 5일 연속 격상, 주간 +1.05%. 5/8 97.84 → 5/14 98.87, 5거래일 연속 상승으로 'CPI 사후 + PPI 사후 + 인하 베팅 소멸'의 일관 방향. DXY는 본 주 매크로 변수 중 가장 단단한 매파 신호. 단 베이징 정상회담 '우호 마무리' framing이 추가 강세를 어디까지 막을지가 다음 1주 변수.
5. RRP 20.34억 — 5/13 36.09억 uptick 일부 반락. 5/12 12.0억 → 5/13 36.1억(+24.1억 uptick) → 5/14 20.34억(-15.75억 반락). 24시간 만에 '안전처 회피' 신호가 절반 정도 되돌려진 모양새. SOFR 3.59% / IORB 3.65% spread -6bp 정상 작동(5/12 -5bp → 5/14 -6bp)이라 단기 자금시장 압력 자체는 0.
6. 위험자산 일제 랠리 — S&P 500 사상 최고치·다우 5만 첫 돌파·코스피 +1.75%. ET 5/14 종가: S&P 500 7,501.24(+0.76%), 나스닥 26,635.22(+0.88%), 다우 50,063.46(+0.74%, 5만 첫 돌파). 베이징 시진핑-트럼프 정상회담 우호 framing(별도 큐레이션 trump-watch-2026-05-14 참조) + Fed H.4.1 RMP 확정 + 채권 매파 톤 '박스 상단 유지' 종합. 한국 시장도 코스피 7,981.4(전일 +1.75%, 4월말 6,599 대비 5월 누적 +20.9%)·코스닥 1,243.1로 동조 랠리.
베이징 시진핑-트럼프 정상회담 동시 진행 + Fed H.4.1 RMP 확정이 '미·중·금리·유동성' 4개 매크로 변수를 한 방향(위험자산 우호)으로 정렬시킨 결과 일제 랠리. 안전자산(금)은 차익실현, 비트코인은 회복.
KST 5/14 코스피 +1.75% 7,981.4·코스닥 +5.6% 누적 1,243.1로 시진핑 정상회담 사전 우호 framing 이미 반영. KST 5/15 추적 변수는 (a) ET 5/14 트럼프 '중국 관계 더 강해지기를' truth social 게시물(trump-watch-2026-05-14)·공식 fact sheet·공동성명의 시간차 확인, (b) PPI 충격 한국 채권·환율 반응 — DXY 98.87(5일 +1.05%) 강달러 가속이 원달러 1,500원 돌파 여부, (c) 외국인 매수 강도 — 5/12 -5.66조원 순매도 후 5/13~14 누적 회수 규모, (d) 반도체·자동차·배터리 — Air Force One 동승 미 기업 CEO 채널 시그널의 한국 공급망 반영.
5/12 -2.29% 1차 조정 후 2거래일 +4.43% 회복은 'Fed RMP 확정 + 베이징 정상회담 + Air Force One 미 기업 CEO 동승'의 3축 결합 효과. 단 PPI 충격·DXY 강달러 가속은 잔존 매파 변수.
유동성 완화(Mild Easing) — 5/14 '긴축'에서 한 단계 격상. 5/13 톤 전환 → 5/14 '긴축' → 본 5/15 '유동성 완화'. 판단 근거: (a) Fed H.4.1 새 발표분 준비금 +$702억 WoW로 2주 연속 폭증(+1주 +$1,140억) + bills +$152억으로 RMP 운영 확정(+), (b) RRP 20.34억으로 5/13 uptick 일부 반락(+), (c) SOFR-IORB -6bp 정상 spread 단기 자금시장 압력 0(+), (d) 위험자산 일제 랠리(미 3대 지수 신고가·다우 5만 첫 돌파·코스피 5월 누적 +20.9%)(+). 단 (e) FedWatch 인하 3.2% 베이스라인 유지·(f) 10Y 4.47% 1년 고점·(g) DXY 98.87 5일 +1.05% 강달러 가속은 잔존 매파 변수(-). Fed 직접 운영(RMP·QT) 신호가 매파 변수(인하 기대·강달러·yield)를 능가했다고 판단해 '유동성 완화'로 격상. KST 5/22 새벽 H.4.1 3주 차 + KST 5/22 FOMC 의사록 + KST 5/30 PCE가 5월 후반 톤 결정. CPI·PPI 충격 deep dive는 us-cpi-shock-2026-04 / us-ppi-shock-2026-04.
Fed H.4.1 5/14 발표분(5/13 마감 주간): Fed 총자산(WALCL) 6조 7,285.02억 달러(+$190억 WoW), 은행 준비금(WRESBAL) 3조 1,028.10억 달러(+$702.22억 WoW — 직전 +$1,139.89억에 이어 2주 연속 폭증), Fed 보유 국채 4조 4,434.01억 달러(+$160.72억 WoW) 가운데 bills +$151.73억(RMP 운영 확정). MBS 1조 9,810.60억 달러(변동 0, QT 유지). 다음 발표 KST 5/22 새벽(ET 5/21 16:30) — RMP 운영 3주 차 확인 시점.
CME FedWatch 6/17 FOMC 결정 시장 내재 확률: 동결 (3.50~3.75% 현재) 96.8%, 25bp 인하 (3.25~3.50%) 3.2%, 25bp 인상 0%. 5/14 발표분(인하 1.0% / 동결 99.0%) 대비 '인하 1.0% → 3.2%'(+2.2%p) 소폭 회복 — 베이징 정상회담 우호 framing이 '극단 매파 시나리오'를 일부 되돌렸지만 6월 동결 베이스라인 자체는 유지.
미 10년 국채 5월 14일 종가 4.47%(+1bp, 5/13 4.46 대비). 2년 4.00%(+2bp, 5/13 3.98 대비), 30년 5.02%(-1bp). 5/8(금) 종가 대비 10Y +9bp·2Y +10bp·30Y +7bp. CPI·PPI 충격 후 3거래일 연속 1년 고점에서 추가 상승 — 채권 매파 추세 굳히기.
SOFR(Secured Overnight Financing Rate) 5월 13일 3.59%(NY Fed 5/14 발표분, T+1 lag). 50th percentile 3.59%, 1~99 percentile 3.55~3.68%, repo volume $3.119조. IORB 3.65% 대비 -6bp spread로 EFFR floor 정상 작동 — 단기 자금시장 압력 없음. EFFR 3.63%, OBFR 3.63%, TGCR/BGCR 3.58%.
RRP(역레포) 5월 14일 작업 20.34억 달러 — 5/13 36.09억(+SVE 1.10억) 대비 -15.75억 반락. 5/12 12.0억·5/8 7.87억·5/7 7.73억 '완전 비활성' 베이스라인 위에서 5/13 uptick 일부 되돌림. SOFR-IORB -6bp 정상 spread는 그대로라 '압력'이 아닌 '취향 이동' 흐름이 24시간 만에 절반 정도 정상화.
DXY(달러 지수) 5월 14일 종가 98.87(+0.41%, 5/13 98.47 대비). 5/8(금) 97.84 대비 5거래일 연속 상승 +1.03(+1.05%, 주간) — CPI·PPI 충격 + 인하 베팅 소멸 + 안전자산 회피 일관 방향. 5월 누적 강달러 가장 단단한 매파 신호.
VIX 5월 14일 종가 17.26(-3.4%, 5/13 17.87 대비). 5/8(금) 17.19 대비 +0.4%로 'CPI 사전 격상'이 거의 되돌려짐. 베이징 정상회담 + Fed H.4.1 RMP 확정 + 매파 변수 상쇄 종합 → 안정 회귀.
미 주식 5월 14일 종가: S&P 500 7,501.24(+0.76%, 사상 최고치 갱신), 나스닥 26,635.22(+0.88%), 다우 50,063.46(+0.74%, 5만 첫 돌파). 베이징 시진핑-트럼프 정상회담 우호 framing + Fed H.4.1 RMP 확정 + 채권 매파 톤 '박스 상단 유지' 종합. 3대 지수 일제 랠리, 다우 첫 5만대 진입.
유가 5월 14일 종가: WTI $101.79(+0.76%, 5/13 101.02 대비), Brent $106.54(+0.86%, 5/13 105.63 대비). 베이징 정상회담 + Iran 'to be continued' 강경 톤 동시 발신에 $100+ 박스 유지. 4월말 $106 대비 -4% 박스.
금·비트코인 5월 14일: 금 $4,663.30(-0.73%, 5/13 4,697.7 대비) — 베이징 정상회담 우호 framing에 안전자산 차익실현. 비트코인 $81,260(+2.5%, 5/13 79,277 대비) — 위험자산 동조 회복.
한국 시장 5월 14일 종가: 코스피 7,981.4(전일 +1.75%, 5/12 7,643.15 대비 2거래일 +4.43%, 4월말 6,599.4 대비 5월 누적 +20.9%), 코스닥 1,243.1(2거래일 +5.6%). 시진핑-트럼프 정상회담 '중국 관계 우호 마무리' framing + Air Force One 동승 미 기업 CEO 명단(Huang Nvidia·Cook Apple·Musk·Fink BlackRock·Schwarzman·Ortberg Boeing·Sikes Cargill)의 미·중 기술 채널 신호 결합.
ICI Money Market Fund AUM 직전 발표(5/6 마감 주간) $7.75조(+$122.35B WoW) — 2020년 4월 이후 최대 주간 증가폭. KST 5/15 새벽(ET 5/14) 갱신분은 본 brief 작성 시점 미반영. '현금 보관처 수요 강함' 시그널이 CPI·PPI 충격 사후 더 강해졌는지가 다음 데이터의 관전 포인트.
미 4월 PPI(BLS 5/13 발표, USDL 26-0723): 최종수요(final demand) MoM +1.4%(2022.03 +1.7% 이후 4년 최대), YoY +6.0%(2022.12 +6.4% 이후 3.5년 최대). 코어(less foods, energy, trade services) MoM +0.6% / YoY +4.4%(2023.02 +4.5% 이후 최대). 휘발유 +15.6%·중간수요 비가공품 +4.1%(YoY +20.9%, 원유 +11.3%). CPI(5/12 발표)의 '업스트림' 확정 — 본 brief 진단 '유동성 완화'에도 잔존 매파 변수로 작동. 상세 분해는 별도 큐레이션 us-ppi-shock-2026-04.
미 4월 CPI(BLS 5/12 발표): 헤드라인 YoY 3.8%(컨센서스 +10bp 상회), 코어 YoY 2.8%(+10bp), MoM 헤드라인 0.6%(+30bp 이탈·두 배), 에너지 +3.8% MoM. PPI(5/13)와 결합해 'CPI 헤드라인 + PPI 업스트림'의 인플레 충격 패키지 확정. 본 brief 진단 '유동성 완화'에도 잔존 매파 변수. 상세는 us-cpi-shock-2026-04.