Treasury General Account(TGA)가 5월 1일 마감 8,573억 달러로 전일 대비 1,121억 달러 줄었다. Treasury 지출이 시중에 그만큼 풀렸다는 뜻이다. 같은 주 은행 준비금은 2조 9,186억 달러로 전주 대비 168억 달러 늘었다. RRP는 일평균 1억 달러 미만 수준으로 사실상 비활성, SRF 사용량도 0~2,000만 달러 박스에 머물러 펀딩 시장 스트레스 신호는 없다. SOFR 3.64%, IORB 3.65% — SOFR이 IORB 1bp 아래로 안정 운영. 10년 국채 4.45%, DXY 98.26, VIX 18.29(전일 +7.65%)로 5월 13일 CPI·6월 17일 FOMC 앞두고 옵션 수요가 약간 살아났다. CME FedWatch는 6월 동결 확률을 약 70%로 본다. Fed는 2025년 12월 양적긴축(QT) 종료 후 '준비금 유지(ample reserves)' 목적의 단기국채(T-bill) 순매입을 재개해 대차대조표가 미세하게 확장되고 있다.
유동성 상태: 유동성 완화(Mild Easing) — TGA 4월 30일 9,694억 달러에서 5월 1일 8,573억 달러로 1,121억 달러 감소, 같은 주 은행 준비금은 168억 달러 증가. Treasury 현금 방출이 그대로 시중 유동성으로 전환됐고, 펀딩 시장(RRP·SRF) 스트레스 지표는 모두 정상 박스 안에 머문다. Fed는 작년 12월 QT 종료 후 T-bill 매입을 재개해 대차대조표도 미세 확장 중.
| 지표 | 값 | 전일비 | 전주비 | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| Fed 총자산 | 6조 6,999.5억 달러 | — (주간 발표) | +28.2억 달러 | QT 종료(2025-12-01) 후 T-bill 매입으로 미세 확장 |
| Fed 공급 신용 (Reserve Bank credit) | 6조 6,566.7억 달러 | — (주간 발표) | +28.2억 달러 | 1년 전 대비 -100억 달러 |
| Fed 보유 국채 | 4조 4,259.7억 달러 | — (주간 발표) | +18.5억 달러 | 만기 도래분 T-bill로 재투자 |
| Fed 보유 MBS | 1조 9,880.4억 달러 | — (주간 발표) | -12.0억 달러 | 자연 상환분 T-bill로 갈아탐 |
| 은행 준비금 | 2조 9,186.0억 달러 | — (주간 발표) | +168억 달러 | 1년 전 대비 -3,006억 달러 |
| TGA (5/1 마감) | 8,573억 달러 | -1,121억 달러 | -1,651억 달러 (4/27 1조 24억→5/1) | Treasury 지출 → 시중 유입 |
| RRP (5/4) | 6.18억 달러 | +0.5억 달러 | 일평균 박스권 | 11개 거래상대방, 사실상 비활성 |
| SRF (5/4) | 0.20억 달러 | 변동 없음 | 사실상 무사용 | 펀딩 스트레스 없음 |
| SOFR (5/1) | 3.64% | -1bp | -2bp | 1일 거래량 3.15조 달러 |
| EFFR (5/1) | 3.64% | 변동 없음 | 변동 없음 | 타깃 3.50~3.75% 중간 |
| IORB | 3.65% | 변동 없음 | 변동 없음 | 4/29 FOMC 동결 |
| 2년 국채 (5/4) | 3.95% | -2bp | -4bp | 단기 인하 기대 일부 반영 |
| 10년 국채 (5/4) | 4.45% | 변동 없음 | -3bp | 5/2 4.45% 유지 |
| 30년 국채 (5/4) | 5.02% | +1bp | +2bp | 장기물 텀프리미엄 확대 |
| DXY (5/4) | 98.262 | -0.18 | -0.51 | 52주 저점 95.36 근접 |
| VIX (5/4) | 18.29 | +1.30 (+7.65%) | +2.45 | 전일 16.99에서 점프 |
표 읽는 법. Fed 대차대조표 계열(Fed 총자산·준비금·국채/MBS 보유)은 주간 발표(매주 목요일 H.4.1)라 일별 전일비 비교가 불가해 '— (주간 발표)'로 표기한다. 그 외 일간 데이터 지표는 직전 영업일 종가 대비를 채웠다.
1. Treasury가 시장에 현금을 풀고 있다. TGA 마감 잔고는 4월 27일 1조 24억 달러 → 4월 30일 9,694억 → 5월 1일 8,573억으로 일주일 만에 1,651억 달러 감소했다. Treasury 잔고가 줄어들면 그 돈은 결제망을 통해 상업은행 준비금으로 흘러든다. 같은 기간 Fed 부채 측 '은행 준비금'이 168억 달러 늘어난 것이 그 흔적이다. 두 수치의 차이(1,651억 - 168억 = 약 1,483억 달러)는 통화시장펀드(MMF)·RRP 잔고·외국 중앙은행 계좌 등으로 분산 흡수됐다.
2. Fed가 QT를 끝내고 T-bill을 다시 사고 있다. 2025년 12월 1일 양적긴축(QT)이 공식 종료됐고, 12월 12일부터 Fed는 '풍부한 준비금(ample reserves)'을 유지하기 위해 단기국채(T-bill)를 다시 사들이기 시작했다. 4/29 H.4.1 기준 Fed 총자산은 전주 대비 28.2억 달러 늘어 미세 확장. MBS 자연 상환분도 만기마다 T-bill로 갈아타는 구조라 'Treasury 비중↑·MBS 비중↓'의 듀레이션 단축이 동시에 진행 중이다.
3. RRP는 '식어 있는' 상태다. 2023년 한때 2조 5,000억 달러를 넘었던 Fed 역레포 잔고는 2026년 5월 4일 기준 6.18억 달러까지 떨어졌다. 작년부터 이어진 추세지만 4월 말 8,261억 달러로 잠깐 튀었다가 5월 첫 주 다시 6억 달러대로 복귀했다. RRP가 비어있다는 건 MMF가 더 높은 수익률(예: T-bill·은행 단기 funding)로 자금을 옮겼다는 뜻 — 단기 시장 흡수력이 살아 있다.
4. SOFR이 IORB 아래로 안정 운영. 5월 1일 SOFR 3.64%, IORB 3.65%로 SOFR이 1bp 낮다. 4월 마지막 주 내내 SOFR 거래량은 3.0~3.3조 달러 박스, 99분위는 3.73~3.76%로 꼬리도 길지 않다. 분기말·월말 발생하던 일시적 펀딩 스파이크 흔적이 5월 초에는 보이지 않는다.
5. VIX가 전일 +7.65% 점프. 5월 1일 16.99 → 5월 4일 18.29로 1.30포인트 상승. 5월 13일 4월 CPI 발표와 6월 17일 FOMC 회의가 가까워지면서 옵션 헤지 수요가 살아난 것으로 추정된다. 절대 수준 18은 여전히 '차분(calm)' 영역이지만 4월 중하순 13~16 박스를 벗어났다.
| 결정 | 시장 내재 확률 |
|---|---|
| 동결 (3.50~3.75% 유지) | 약 70% |
| 25bp 인하 (3.25~3.50%) | 약 28% |
| 25bp 인상 | 약 2% |
4월 28~29일 FOMC는 동결로 끝났고 4명 위원이 인하에 반대표를 냈다. 3월 PCE는 전년비 3.5%(2023년 5월 이후 최고), 핵심 PCE 3.2%, 4월 비농업고용 +178,000건, 실업률 4.3%로 '인플레이션 끈적함 + 노동시장 회복력'이 동시에 확인됐다. CME FedWatch와 Polymarket 모두 6월 동결을 베이스라인으로 보고, 인하 시점을 7월 이후로 미루는 분위기다. 5월 13일 4월 CPI가 가장 큰 다음 입력값이다.
달러 유동성이 살짝 풀리고 있고 DXY가 52주 저점(95.36)에 가까운 98.26 — 약달러 압력 유지 → 원/달러 하락 압력, 외국인 코스피 자금 유입에는 우호적 환경. 다만 미국 10년 4.45%·30년 5.02%로 장기금리는 여전히 높아 한국 장기물 금리도 동반 상승 압력을 받는다.
발간 주기. 본 brief는 미국 영업일 기준 매일 1회 발간. 주말·미국 공휴일은 새 데이터가 없어 발간을 생략한다. Fed H.4.1은 매주 목요일 16:30 ET 1회 발표라 화·수요일 brief에는 '전주비' 수치가 같은 값으로 반복될 수 있다.
Fed 총자산은 4월 29일 기준 6조 6,999.5억 달러, Reserve Bank credit 6조 6,566.7억 달러. 전주 대비 28.2억 달러 증가. 양적긴축(QT)은 2025년 12월 1일 종료됐고, 12월 12일부터 Fed는 '풍부한 준비금(ample reserves)' 유지를 위한 단기국채(T-bill) 순매입을 재개했다. MBS 자연 상환분도 만기마다 T-bill로 재투자된다.
은행 준비금(Reserve Balances with Federal Reserve Banks)은 2조 9,186.0억 달러로 전주 대비 168억 달러 증가. 1년 전 대비로는 3,006억 달러 감소.
Treasury General Account(TGA) 마감 잔고는 4월 30일 9,694억 달러에서 5월 1일 8,573억 달러로 하루 만에 1,121억 달러 감소. Treasury 지출이 시중에 그만큼 풀렸다는 뜻.
5월 4일 Fed 역레포(RRP) 사용량은 6.18억 달러, 거래상대방 11곳. 2023년 한때 2조 5,000억 달러를 넘었던 잔고가 사실상 '비어있는' 상태.
5월 4일 Standing Repo Facility(SRF) 사용량은 0~2,000만 달러로 사실상 무사용. 펀딩 시장 스트레스 신호 없음.
SOFR(담보부 1일 금리) 5월 1일 종가는 3.64%, 거래량 3.15조 달러. IORB 3.65% 대비 1bp 낮은 수준에서 안정 운영.
4월 29일 FOMC는 IORB 3.65%, RRP offering rate 3.50%, primary credit rate 3.75%, Federal Funds 타깃 3.50~3.75%로 동결. 4명 위원이 인하 반대표.
5월 4일 종가 기준 미 국채 2년 3.95%, 10년 4.45%, 30년 5.02%. DXY 98.262(52주 저점 95.36 근접), VIX 18.29(전일 16.99에서 +7.65% 상승).