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미 유동성 5/15 — 진단 '유동성 완화' 전환, Fed H.4.1 준비금 +$70B 2주 연속·RMP 운영 확정

Fed H.4.1 5/14 새 발표분(5/13 마감 주간): 총자산 6조 7,285억 달러(+$190억 WoW, 2주 연속 확대), 은행 준비금 3조 1,028억 달러(+$702억 WoW, 직전 +$1,140억에 이어 2주 연속 폭증), Fed 보유 국채 4조 4,434억(+$161억) 가운데 bills +$152억 — 4/29 RMP(Reserve Management Purchases) 운영 축소 결정 후 2주 차 데이터로 RMP 운영이 확정됐다. MBS는 변동 0으로 QT(MBS roll-off) 유지. CME FedWatch 6/17 인하 3.2% / 동결 96.8%로 5/14 발표분(인하 1.0%) 대비 소폭 회복했지만 6월 동결 베이스라인은 그대로. 10년 yield 4.47%(+1bp, 5/8 +9bp)·2년 4.00%(+2bp)·DXY 98.87(+0.41%, 5/8 +1.05%)로 매파 톤은 유지되나 위험자산은 베이징 시진핑-트럼프 정상회담 우호 framing에 S&P 500 7,501.24(+0.76%, 사상 최고치 갱신)·나스닥 26,635.22(+0.88%)·다우 50,063.46(+0.74%, 5만 첫 돌파)·코스피 7,981.4(전일 +1.75%, 4월말 6,599 대비 5월 누적 +20.9%)로 일제 랠리. RRP 작업 20.34억(직전 5/13 36.09억 uptick 일부 반락)·SOFR 3.59%(IORB 3.65% 대비 -6bp 정상 spread)도 유동성 압력 X. 진단은 5/14 '긴축'에서 '유동성 완화'로 한 단계 격상 — Fed 준비금 2주 연속 폭증 + RMP 확정 + 위험자산 일제 랠리. 단 PPI 충격(별도 큐레이션 us-ppi-shock-2026-04)·10Y 1년 고점 유지·DXY 강달러 가속은 잔존 매파 변수.