5/18(미 월) 종가 기준 시장 단기 매파가 한 단계 후퇴. 미 10년 국채 4.43%(5/15 4.43% 동일·5/11 4.24% 대비 1주 +19bp)로 4.43% 안착, 2년 4.07%(5/15 4.09%에서 -2bp), 30년 5.14%(보합). 달러지수(DXY) 98.9로 5/15 99.21에서 -0.31 후퇴 — 5/16 발간호의 '99 첫 돌파'에서 99 아래로 복귀. 변동성 지수(VIX) 17.82(5/15 18.43 대비 -0.61·-3.31%) risk-off 일부 해소. 미 주식은 약간 후퇴 — S&P 500 7,403.05(-0.07%·5/15 7,408.50 대비), 나스닥 26,090.73(-0.51%), 다우 49,686.12(+0.32% 반등, 5만대 복귀). 단 funding side는 안정 — SOFR 3.55%(5/15 동일), RRP 5/15 6.47억 → 5/18 71.93억 일부 반등(단기 자금 풍부), TGA 5/15 마감 잔고 7,588.19억(5/12 8,545.89억 대비 1주 -957.70억 방출로 시중 자금 공급). CME FedWatch 6/17 결정(현재 350~375bp 정책금리 가정): 25bp 인하 0% / 동결 98.8% / 25bp 인상 1.2%로 인하 베팅은 0% 유지 + 인상 시나리오 1.2% 신규 등장. 한국 시장 5/15(금) 종가 코스피 7,516 / 코스닥 1,171 — 한국 5/16(토)·5/17(일) 휴장 후 5/18(월) 정규 거래분은 본 발간호 발간(KST 5/19 09:01) 시점 데이터 도달 전. 본 발간호는 시장 다축 후퇴(강달러 일부 완화·VIX 안정·S&P 마이크로 변동·funding 안정)를 우선해 5/16 '긴축'에서 한 단계 후퇴한 '중립'으로 복귀. 단 인하 베팅 0% 유지·10Y 4.43% 1주 +19bp 압력은 '완화'로 가지 못하는 천장. 한국 5/22 새벽 Fed H.4.1 3주 차·5/22 4월 FOMC 의사록·5/30 PCE가 5월 후반 톤 결정.
유동성 상태: 중립(Neutral) — 5/16 '긴축'에서 한 단계 후퇴. (a) 달러지수(DXY) 98.9로 5/15 99.21에서 -0.31 후퇴(99 아래 복귀), (b) 변동성 지수(VIX) 17.82(5/15 18.43 대비 -3.31%) risk-off 일부 해소, (c) 미 주식 다축 마이크로 변동(S&P 500 -0.07%·나스닥 -0.51%·다우 +0.32% 5만대 복귀), (d) SOFR 3.55% 안정·RRP 5/18 71.93억 일부 반등으로 funding side 안정 유지, (e) TGA 1주 -957.70억 방출로 시중 자금 공급 추세 종합. 단 (f) 10년 국채 4.43% 5/15 동일·1주 +19bp 압력 유지, (g) CME FedWatch 6/17 인하 0% / 동결 98.8% / 인상 1.2%로 인하 베팅 사실상 소멸·인상 시나리오 1.2% 신규 등장이 '완화'로의 추가 후퇴를 막는 천장. 본 발간호는 시장 다축 후퇴(강달러 완화·VIX 안정·funding 정상)를 우선해 5/16 '긴축'에서 한 단계 후퇴한 '중립'으로 복귀. CPI(5/12)·PPI(5/13) 충격 사후 1주가 지나면서 채권 장기 yield 4.43% 안착·달러 99 후퇴로 매파 격상이 일부 흡수된 모습. 한국 5/22 새벽 Fed H.4.1 3주 차·5/22 4월 FOMC 의사록·5/30 PCE가 5월 후반 톤 결정. CPI·PPI 충격 심층 분해는 us-cpi-shock-2026-04 / us-ppi-shock-2026-04.
| 지표 | 값 | 전일비 | 전주비 | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| Fed 총자산 (WALCL) | 6조 7,285.02억 달러 | — (주간 발표) | +$190억 WoW | 5/14 발표 H.4.1 (5/13 마감 주간) 재인용, 5/22 새벽 3주 차 갱신 예정 |
| Fed 보유 국채 | 4조 4,434.01억 달러 | — (주간 발표) | +$161억 WoW | bills +$152억(RMP 운영 확정), notes/bonds 0 |
| Fed 보유 MBS | 1조 9,810.60억 달러 | — (주간 발표) | 0 (보합) | QT(MBS roll-off) 유지 |
| 은행 준비금 (WRESBAL) | 3조 1,028.10억 달러 | — (주간 발표) | +$702억 WoW | 직전 +$1,140억에 이어 2주 연속 폭증 (5/14 발표분) |
| 10년 국채 | 4.43% | 보합 (5/15 4.43) | +19bp 주간 (5/11 4.24) | 5/15·5/18 동일로 4.43% 안착·1주 압력 유지 |
| 2년 국채 | 4.07% | -2bp (5/15 4.09) | +12bp 주간 (5/11 3.95) | 단기 인하 기대 후퇴 톤 일부 회복 |
| 30년 국채 | 5.14% | 보합 (5/15 5.14) | +17bp 주간 (5/11 4.97) | 5% 돌파 굳히기·장기 압력 유지 |
| SOFR | 3.55% | 보합 (5/15 동일) | -2bp | IORB 3.65% 대비 -10bp 스프레드 유지·funding side 정상 |
| IORB | 3.65% | 변동 없음 | — | 4/29 FOMC 동결 후 유지 |
| EFFR | 3.63% | 변동 없음 | — | 타깃 3.50~3.75% 중간 |
| RRP (역레포) | 71.93억 달러 | +65.46억 (5/15 6.47) | +71.46억 (5/11 0.47) | 5/15 베이스라인 회귀 후 5/18 일부 반등 — 단기 자금 풍부·안전처 회피 신호 0건 |
| SRF (상설 레포) | 0.01억 달러 | +0.01억 (5/15 0) | — | 정상(가동 0 부근) |
| TGA (재무부 일반계정) | 7,588.19억 달러 | -436.93억 (5/14 일일) | -957.70억 주간 (5/12 8,545.89) | 1주 -$95.8B 방출·재정 자금 시중 공급 추세 (5/15 DTS 발표분, 5/18 분 미발표) |
| 달러지수 (DXY) | 98.9 | -0.31 단일 (5/15 99.21) | +1.06 주간 (5/11 97.84) | 5/16 발간호 '99 첫 돌파'에서 99 아래 복귀·강달러 일부 완화 |
| 변동성 지수 (VIX) | 17.82 | -0.61 (5/15 18.43, -3.31%) | -0.56 주간 (5/11 18.38, -3.05%) | risk-off 일부 해소·5/14 17.26 수준 복귀 |
| CME FedWatch 6/17 | 인하 0% / 동결 98.8% / 인상 1.2% | 인하 0.8% → 0%, 인상 0% → 1.2% (5/15 발표분 대비) | — | 인하 베팅 사실상 소멸·인상 시나리오 신규 등장 |
| MMF (5/13 주) | $7.75조 | — (주간 발표) | — (주간 발표) | ICI 5/14 갱신분 본 발간호 시점 미반영 |
표 읽는 법. Fed H.4.1·MMF는 주간 발표라 '전일비' 칸은 '— (주간 발표)'. 일간 데이터는 미 5/18 종가 기준 5/15 대비 (한국 5/16~5/18 사이 미 5/16(금)·5/18(월) 데이터 모두 도달). 전주비는 5/11(월) 종가 대비. TGA는 미 재무부 일일 명세서(DTS) 5/15 발표분(5/15 마감 잔고).
1. 10년 국채 4.43% — 5/15·5/18 안착, 1주 +19bp 압력 유지. 5/14 4.47% → 5/15 4.43%(-4bp) → 5/18 4.43%(보합)로 4.43% 안착. 5/11(월) 4.24% 대비 1주 +19bp 압력은 유지되나, 단일 변동 없음으로 시장이 '4.4%대 새 균형'을 받아들이는 톤. 2년 5/18 4.07%(5/15 4.09%에서 -2bp)도 단기 인하 기대 후퇴 톤 일부 회복. 곡선 전체가 5/16 발간호의 '+17~+21bp 평행 격상'에서 안정 모드로 전환.
2. 달러지수(DXY) 98.9 — 5/16 '99 첫 돌파'에서 99 아래 복귀. 5/8 97.84 → 5/15 99.21(+1.37 주간) → 5/18 98.9(-0.31)로 99 첫 돌파 후 1거래일 만에 99 아래 복귀. 1주 비교(5/11 97.84 대비)로는 여전히 +1.06 강달러이나, 99 돌파 시그널은 '단기 추가 격상' 동력이 약화된 모습.
3. CME FedWatch 6/17 '인하 0% / 동결 98.8% / 인상 1.2%' — 인하 사실상 소멸·인상 시나리오 신규 등장. 5/15 발표분 '인하 0.8% / 동결 99.2%'에서 인하 베팅이 0%로 추가 후퇴 + 인상 시나리오 1.2%가 새로 등장. 현재 정책금리 350~375bp(3.50~3.75%) 기준 6월 동결이 '사실상 단일 시나리오'에서 '인하 0% + 인상 1.2% 양측 매파 톤'으로 한 단계 더 굳어졌다. CPI·PPI 충격 + 10Y 4.43% 1주 +19bp + DXY 99 돌파 사후가 결합돼 '인하 베팅 종료' 단계로 진입.
4. funding side 안정 — RRP 일부 반등·SOFR-IORB -10bp 스프레드 유지. RRP 5/15 6.47억 → 5/18 71.93억 일부 반등은 단기 자금 풍부 신호. SOFR 3.55%(5/15 동일) / IORB 3.65% -10bp 스프레드는 5/16 발간호의 -9bp에서 -10bp로 미세 확대 — funding side는 '안정 모드' 유지. SRF 0.01억(가동 사실상 0). 단기 자금시장의 '안전처 회피' 신호는 0건.
5. TGA 1주 -$95.8B 방출 — 재정 자금 시중 공급 추세. TGA 5/12 마감 8,545.89억 → 5/15 마감 7,588.19억으로 1주 -957.70억 방출. 5/14 일일 변동 -436.93억(5/15 마감 7,588.19 vs 5/14 마감 8,024.12). 재정 자금이 시중에 풀리며 funding 완화 신호. 단 '완화'로 진단 격상되지 않는 이유는 채권 장기 yield + DXY + FedWatch가 매파 톤 유지.
6. 미 주식 다축 마이크로 변동 — 다우 +0.32% 5만대 복귀, 나스닥 -0.51%. S&P 500 5/15 7,408.5 → 5/18 7,403.05(-0.07%, -5.45), 나스닥 26,225.14 → 26,090.73(-0.51%, -134.41), 다우 49,526.17 → 49,686.12(+0.32%, +159.95) 5만대 복귀. 5/15 '사상 최고치 직후 다축 동조 하락' 사후 5/18은 다우 반등 + S&P 마이크로 + 나스닥 약간 후퇴로 '방향성 불일치'. VIX 17.82로 5/15 18.43 risk-off 격상에서 일부 후퇴.
5/15 미 시장의 '사상 최고치 직후 다축 동조 하락' 사후 5/18은 '방향성 분산' — 채권 장기 yield 안착·달러 99 후퇴·VIX 진정·다우 반등 + 나스닥 약간 후퇴·유가 후퇴·금 미세 반등. 시장 단기 매파가 한 단계 흡수된 모습. CPI·PPI 충격 1주 사후 '매파 톤 안착·추가 격상 동력 약화'.
한국 5/15(금) -6.12% 1차 급락 사후 5/16(토)·5/17(일) 휴장 → 한국 5/19(화) 정규 거래일이 (a) 미 5/15~5/18 종가 누적 '다축 매파 흡수'(DXY 99 후퇴·VIX 진정·다우 반등·funding 안정)의 회복 동력을 일부 반영할지, (b) 미 5/18 나스닥 -0.51%·KOSPI 5월 누적 -3.9%(5/11 7,822 대비)의 추가 약세 동력이 이어질지 분기점. 단 한국 5/18(월) 정규 거래분은 본 발간호 발간(KST 5/19 09:01) 시점 데이터 도달 전 — 다음 brief에서 통합.
중립(Neutral) — 5/16 '긴축'에서 한 단계 후퇴. 5/13 '약간 타이트 톤 전환' → 5/14 '긴축' → 5/15 '유동성 완화' → 5/16 '긴축' 재격상 → 본 5/19 '중립' 복귀. 판단 근거: (a) DXY 98.9 5/15 99.21에서 -0.31 후퇴(99 아래 복귀)(+), (b) VIX 17.82 risk-off 일부 해소(+), (c) 미 주식 방향성 분산·다우 +0.32% 5만대 복귀(+), (d) SOFR 3.55% / IORB 3.65% -10bp 스프레드 funding 정상(+), (e) RRP 5/18 71.93억 일부 반등으로 단기 자금 풍부(+), (f) TGA 1주 -$95.8B 방출 재정 자금 공급 추세(+). 단 (g) 10Y 4.43% 1주 +19bp 압력 유지(-), (h) FedWatch 6/17 인하 0% / 인상 1.2% 양측 매파 톤(-)이 '완화'로의 추가 후퇴를 막는 천장. 본 발간호는 시장 다축 후퇴(강달러 완화·VIX 안정·funding 정상)와 매파 톤 유지(채권 yield 안착·인하 베팅 종료)의 균형으로 '중립' 복귀. 한국 5/22 새벽 H.4.1 3주 차 + 한국 5/22 FOMC 의사록 + 한국 5/30 PCE가 5월 후반 톤 결정.
미 10년 국채 5월 18일 종가 4.43%(5/15 4.43% 동일·5/14 4.47%에서 -4bp 단일). 2년 4.07%(5/15 4.09%에서 -2bp), 30년 5.14%(5/15 5.14% 동일·보합). 5/11(월) 종가 대비 10Y +19bp·2Y +12bp·30Y +17bp 주간. CPI(5/12)·PPI(5/13) 충격 사후 1주가 지나면서 곡선이 '4.4%대 새 균형'에 안착·추가 격상 동력 약화 톤. 5/16 발간호의 '+17~+21bp 평행 격상'에서 안정 모드로 전환.
CME FedWatch 6/17 FOMC 결정 시장 내재 확률(현재 정책금리 3.50~3.75% 가정): 동결(350~375bp 유지) 98.8%, 25bp 인하(325~350bp) 0%, 25bp 인상(375~400bp) 1.2%. 5/15 발표분(인하 0.8% / 동결 99.2%) 대비 '인하 0.8% → 0%'(-0.8%p) 추가 후퇴 + '인상 0% → 1.2%'(+1.2%p) 신규 등장. CPI·PPI 충격 + 10Y 4.43% 1주 +19bp + DXY 99 돌파 사후가 결합돼 '인하 베팅 종료' 단계로 진입·양측 매파 톤.
SOFR(Secured Overnight Financing Rate) 5월 15일 3.55%(뉴욕 연준 5/18 발표분, 1영업일 지연). 50번째 백분위(50th percentile) 3.55%, 1~99 백분위 3.52~3.67%, 레포 거래량(repo volume) $3.157조. IORB 3.65% 대비 -10bp 스프레드로 5/16 발간호의 -9bp에서 -10bp로 미세 확대 — funding side '안정 모드' 유지. EFFR 3.63%, 무담보 야간 금리(OBFR) 3.62%, TGCR/BGCR 3.53%. 5/18(월) 데이터는 뉴욕 연준 1영업일 지연으로 본 발간호 작성 시점 미게시.
RRP(역레포) 5월 15일 작업 6.47억 → 5월 18일 71.93억 달러로 +65.46억 반등. 5/13 36.09억·5/14 20.34억·5/15 6.47억으로 정상 베이스라인 회귀 후 5/18 일부 반등. SRF(상설 레포) 5/15 0 → 5/18 0.01억(사실상 0). 단기 자금시장 '안전처 회피' 신호 0건·funding 정상. SOFR-IORB -10bp 스프레드 유지와 정합.
Fed H.4.1 5/14 발표분(5/13 마감 주간 재인용): Fed 총자산(WALCL) 6조 7,285.02억 달러(+$190억 WoW), 은행 준비금(WRESBAL) 3조 1,028.10억 달러(+$702.22억 WoW — 직전 +$1,139.89억에 이어 2주 연속 폭증), Fed 보유 국채 4조 4,434.01억(+$160.72억) 가운데 bills +$151.73억(RMP 운영 확정). MBS 1조 9,810.60억(변동 0, QT 유지). 다음 발표 한국 5/22 새벽(미 동부 5/21 16:30) — 3주 차 RMP 운영 연속성 확인.
달러지수(DXY) 5월 18일 종가 98.9(5/15 99.21 대비 -0.31 단일). 5/11(월) 97.84 대비 1주 +1.06(+1.08%) 강달러 유지. 5/16 발간호의 '99 첫 돌파·6거래일 연속 격상'에서 99 아래 복귀 — 단기 추가 격상 동력 일부 약화. '인하 베팅 0% 유지(FedWatch 98.8%) + 미 10Y 4.43% 1주 압력 유지'의 매파 톤은 여전하나, 달러 99 돌파 시그널은 1거래일 만에 흡수.
변동성 지수(VIX) 5월 18일 종가 17.82(5/15 18.43에서 -0.61·-3.31%). 5/11(월) 18.38 대비 1주 -0.56(-3.05%). 5/15 risk-off 격상(+6.8%)에서 1거래일 만에 일부 해소·5/14 17.26 수준 복귀. 미 주식 방향성 분산(S&P 마이크로·다우 반등·나스닥 약간 후퇴)과 정합.
미 주식 5월 18일 종가: S&P 500 7,403.05(-5.45·-0.07%, 5/15 7,408.50 대비), 나스닥 26,090.73(-134.41·-0.51%, 5/15 26,225.14 대비), 다우 49,686.12(+159.95·+0.32%, 5/15 49,526.17 대비) 5만대 복귀. 5/15 '사상 최고치 직후 다축 동조 하락' 사후 5/18은 '방향성 분산' — 다우 반등 + S&P 마이크로 + 나스닥 약간 후퇴. VIX 17.82로 risk-off 일부 해소와 정합.
유가·금·비트코인 5월 18일 종가: WTI $102.49(-2.78%, 5/15 105.42 대비), Brent $109.20(-0.05%, 5/15 109.26 대비 보합). 금 $4,586.10(+0.66%, 5/15 4,555.80 대비) — 5/15 -2.87% 사후 미세 반등·강달러 완화와 정합. 비트코인 5/15 $79,065 → 5/17 $77,429 → 5/19 $76,925(주말 누적 -2.71%) — 위험자산 마이크로 후퇴.
한국 시장 5월 15일(금) 종가: 코스피 7,516 / 코스닥 1,171. 한국 5/16(토)·5/17(일) 휴장 후 한국 5/18(월) 정규 거래분은 본 발간호 발간(KST 5/19 09:01) 시점 데이터 도달 전 — 다음 brief에서 통합. us-liquidity-2026-05-16 발간호의 '5/15 -6.12% 1차 급락' 사후 한국 5/19(화) 정규 거래일이 회복-추가 약세 갈림길.
TGA(재무부 일반계정) 5월 15일 마감 잔고 7,588.19억 달러(미 재무부 일일 명세서(DTS) 5/15 발표분). 시가 8,024.12억 → 입금 1,825.79억 + 출금 -2,261.72억 → 마감 7,588.19억. 일일 순변동 -436.93억 달러. 5/12 마감 8,545.89억 대비 1주 -957.70억(-$95.8B) 방출로 재정 자금 시중 공급 추세. 5/18(월) 분은 본 발간호 발간 시점 미발표 — 다음 갱신에서 보강.