5/19(미 월) 종가 기준 시장 단기 매파가 다시 격상. 미 10년 국채 4.50%(5/18 4.43% 대비 +7bp 단일·4.5% 돌파), 2년 4.13%(+6bp), 30년 5.19%(+5bp)로 곡선 평행 격상. 달러지수(DXY) 99.27로 5/18 98.9에서 +0.37 단일 — 5/16 '99 첫 돌파' → 5/18 '99 아래 복귀' → 5/19 '99 재돌파'로 강달러 재격상. 미 주식 다축 하락 — S&P 500 7,353.61(-0.67%·5/18 7,403.05 대비), 나스닥 25,870.71(-0.84%), 다우 49,363.88(-0.65% 5만대 다시 이탈). 변동성 지수(VIX) 18.06(+1.35%) risk-off 일부 재격상. TGA(재무부 일반계정) 5/18 마감 7,859.25억(5/15 마감 7,588.19억 대비 +271.06억 반등) — 직전 '1주 -$96B 방출' 추세 일시 정지. funding side는 안정 유지 — SOFR 5/18 3.53%(5/15 3.55%에서 -2bp), RRP 5/19 129.11억(5/18 71.93억 대비 +57.18억 추가 반등)으로 단기 자금 풍부, SOFR-IORB 스프레드 -12bp(5/18 -10bp에서 추가 확대)로 funding 완화 톤 유지. CME FedWatch 6/17 결정(현재 정책금리 3.50~3.75% 가정): 25bp 인하 3.8% / 동결 96.2%로 인하 베팅 일부 회복(5/18 인하 0% / 동결 98.8% 대비 +3.8%p). 한국 시장 5/19(화) 종가 코스피 7,271.66 / 코스닥 1,084.36 — 5/15 코스피 7,516 대비 -3.26%, 코스닥 1,171 대비 -7.40%로 한국 추가 약세. 본 발간호는 매파 다축 격상(채권 4.5% 돌파·강달러 99 재돌파·미 주식 -0.7% 다축·VIX 회복·TGA 반등)을 우선해 5/19 '중립'에서 한 단계 다시 '긴축'으로 재격상. 단 funding side(RRP 풍부·SOFR-IORB -12bp·FedWatch 인하 베팅 +3.8%p 회복)는 '완화 베이스 유지' — 5/22 새벽 Fed H.4.1 3주 차·5/22 4월 FOMC 의사록·5/30 PCE가 5월 후반 톤 결정.
유동성 상태: 긴축(Mild Tightening) — 5/19 '중립'에서 한 단계 다시 재격상. (a) 10년 국채 4.50%(+7bp 단일·4.5% 돌파)·30년 5.19%(+5bp)·2년 4.13%(+6bp) 곡선 평행 격상(-), (b) 달러지수(DXY) 99.27로 5/18 98.9에서 +0.37 단일·99 재돌파(-), (c) 미 주식 다축 하락 — S&P 500 -0.67%·나스닥 -0.84%·다우 -0.65%(5만대 다시 이탈)(-), (d) 변동성 지수(VIX) 18.06(+1.35%) risk-off 일부 재격상(-), (e) TGA(재무부 일반계정) 5/18 마감 +$27B 반등으로 '1주 -$96B 방출' 추세 일시 정지(-), (f) 한국 5/19 코스피 -3.26%(5/15 종가 대비) 추가 약세(-) 종합. 단 (g) RRP 5/19 12.9억 추가 반등(단기 자금 풍부)·SOFR 3.53%·IORB 3.65% -12bp 스프레드 추가 확대로 funding 완화 톤 유지(+), (h) FedWatch 6/17 인하 베팅 3.8%로 +3.8%p 일부 회복(+)이 '강한 긴축'으로의 격상을 막는 천장. 본 발간호는 매파 다축 격상을 우선해 5/19 '중립'에서 한 단계 다시 '긴축'으로 재격상 (5/13~20 진단 시간축: 약간 타이트 → 긴축 → 유동성 완화 → 긴축 → 중립 → 긴축). CPI(5/12)·PPI(5/13) 충격 사후 1주가 지나면서 채권 장기 yield가 4.5% 돌파한 점이 매파 격상의 단일 핵심. 한국 5/22 새벽 Fed H.4.1 3주 차·5/22 4월 FOMC 의사록·5/30 PCE가 5월 후반 톤 결정. CPI·PPI 충격 심층 분해는 us-cpi-shock-2026-04 / us-ppi-shock-2026-04.
| 지표 | 값 | 전일비 | 전주비 | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| Fed 총자산 (WALCL) | 6조 7,285.02억 달러 | — (주간 발표) | +$190억 WoW | 5/14 발표 H.4.1 (5/13 마감 주간) 재인용, 5/22 새벽 3주 차 갱신 예정 |
| Fed 보유 국채 | 4조 4,434.01억 달러 | — (주간 발표) | +$161억 WoW | bills +$152억(RMP 운영 확정), notes/bonds 0 |
| Fed 보유 MBS | 1조 9,810.60억 달러 | — (주간 발표) | 0 (보합) | QT(MBS roll-off) 유지 |
| 은행 준비금 (WRESBAL) | 3조 1,028.10억 달러 | — (주간 발표) | +$702억 WoW | 직전 +$1,140억에 이어 2주 연속 폭증 (5/14 발표분) |
| 10년 국채 | 4.50% | +7bp 단일 (5/18 4.43) | +4bp 주간 (5/12 4.46) | 4.5% 돌파·곡선 평행 격상 재시작 |
| 2년 국채 | 4.13% | +6bp (5/18 4.07) | +13bp 주간 (5/12 4.00) | 단기 인하 기대 후퇴 톤 다시 강화 |
| 30년 국채 | 5.19% | +5bp (5/18 5.14) | +17bp 주간 (5/12 5.02) | 5% 돌파 굳히기·장기 압력 유지 |
| SOFR (5/18) | 3.53% | -2bp (5/15 3.55) | -3bp 주간 | IORB 3.65% 대비 -12bp 스프레드(5/18 -10bp에서 추가 확대)·funding 완화 유지 |
| IORB | 3.65% | 변동 없음 | — | 4/29 FOMC 동결 후 유지 |
| EFFR (5/18) | 3.63% | 변동 없음 | — | 타깃 3.50~3.75% 중간 |
| RRP (역레포) | 129.11억 달러 | +57.18억 (5/18 71.93) | +128.64억 주간 (5/12 0.47) | 5/18 반등 → 5/19 추가 반등·단기 자금 풍부 유지 |
| SRF (상설 레포) | 0.03억 달러 | +0.02억 (5/18 0.01) | — | 정상(가동 사실상 0) |
| TGA (재무부 일반계정) | 7,859.25억 달러 | +271.06억 (5/15 7,588.19) | -683.81억 주간 (5/12 8,545.89) | 5/18 마감 잔고·'1주 -$96B 방출' 추세 일시 정지·재정 자금 흡수 |
| 달러지수 (DXY) | 99.27 | +0.37 단일 (5/18 98.9) | +1.06 주간 (5/12 98.29) | 5/16 99 첫 돌파 → 5/18 99 아래 복귀 → 5/19 99 재돌파 |
| 변동성 지수 (VIX) | 18.06 | +0.24 (5/18 17.82, +1.35%) | +0.07 주간 (5/12 17.99) | 5/18 안정에서 risk-off 일부 재격상 |
| CME FedWatch 6/17 | 인하 3.8% / 동결 96.2% | 인하 0% → 3.8%, 인상 1.2% → 0% (5/18 발표분 대비) | — | 인하 베팅 일부 회복·인상 시나리오 소멸 |
| MMF (5/13 주) | $7.75조 | — (주간 발표) | — (주간 발표) | ICI 5/14 갱신분 본 발간호 시점 미반영 |
표 읽는 법. Fed H.4.1·MMF는 주간 발표라 '전일비' 칸은 '— (주간 발표)'. 일간 데이터는 미 5/19 종가 기준 5/18 대비. SOFR·EFFR은 뉴욕 연준 1영업일 지연으로 5/18 데이터가 가장 최신. 전주비는 5/12(화) 종가 대비. TGA는 미 재무부 일일 명세서(DTS) 5/18 발표분(5/18 마감 잔고).
1. 10년 국채 4.50% — 4.5% 돌파, +7bp 단일·매파 격상 재시작. 5/18 4.43% → 5/19 4.50%(+7bp)로 4.5% 돌파. 직전 5/15·5/18 '4.43% 안착'에서 1거래일 만에 +7bp 단일 격상으로 시장이 다시 매파 톤 재가속. 2년 4.13%(+6bp), 30년 5.19%(+5bp) 곡선 전체 평행 격상. 5/12(화) 4.46% 대비 1주 +4bp로 단기 압력은 그대로 유지. 단일 변동 +7bp는 5/15 '+12bp' 이후 최대.
2. 달러지수(DXY) 99.27 — 99 재돌파. 5/16 '99 첫 돌파'(99.21) → 5/18 '99 아래 복귀'(98.9) → 5/19 '99 재돌파'(99.27, +0.37 단일). 1주 비교(5/12 98.29 대비)로는 +1.06 강달러 유지. 99 돌파 시그널이 1거래일 후퇴 후 다시 재돌파한 점은 '강달러 단기 추가 격상 동력'이 재가동된 모습. 채권 4.5% 돌파와 정합.
3. 미 주식 다축 하락 — 다우 5만대 다시 이탈, 나스닥 -0.84%. S&P 500 5/18 7,403.05 → 5/19 7,353.61(-0.67%, -49.44), 나스닥 26,090.73 → 25,870.71(-0.84%, -220.02), 다우 49,686.12 → 49,363.88(-0.65%, -322.24) 5만대 다시 이탈. 5/14 5만 돌파 → 5/15 이탈 → 5/18 +0.32% 복귀 → 5/19 다시 이탈로 다우 5만 '경계선 박스 진입'. VIX 18.06(+1.35%)도 risk-off 일부 재격상.
4. CME FedWatch 6/17 '인하 3.8% / 동결 96.2%' — 인하 베팅 일부 회복, 인상 시나리오 소멸. 5/18 발표분 '인하 0% / 동결 98.8% / 인상 1.2%'에서 인하 베팅이 +3.8%p 회복 + 인상 시나리오 1.2% → 0% 소멸. 채권·달러는 매파 격상 중이나 통화정책 톤은 '양측 매파'에서 '소폭 비대칭 동결'로 미세 회복. 현재 정책금리 350~375bp(3.50~3.75%) 기준 6월 동결은 '사실상 단일 시나리오'에서 '동결 우세 + 인하 사이드' 구도로 미세 전환.
5. TGA 5/18 마감 +$27B 반등 — '1주 -$96B 방출' 추세 일시 정지. TGA 5/12 8,545.89억 → 5/15 7,588.19억(1주 -$95.8B 방출) → 5/18 7,859.25억(+271.06억 반등). 1주 비교 5/12 대비로는 여전히 -683.81억 방출이나, 5/18 단일 반등은 재정 자금 흡수 신호 — funding 완화 추세 일시 정지. 5/19 마감 잔고는 본 발간호 발간 시점 미발표.
6. funding side 안정 유지 — RRP 5/19 12.9억 추가 반등·SOFR-IORB -12bp 추가 확대. RRP 5/13 110M → 5/14 2.0B → 5/15 647M → 5/18 7.2B → 5/19 12.9B로 4거래일 연속 반등 추세 강화. SOFR 5/18 3.53%(-2bp), IORB 3.65% 대비 -12bp 스프레드(5/18 -10bp에서 추가 -2bp 확대) — funding side는 '완화 톤 강화'. SRF 0.03억(가동 사실상 0). 단기 자금시장 '안전처 회피' 신호는 0건. funding side는 매파 다축 격상의 '완화 베이스' 천장 역할.
5/19 미 시장의 핵심은 '채권 4.5% 돌파·강달러 99 재돌파·미 주식 다축 하락'. CPI·PPI 충격 1주 사후 5/18 '매파 흡수' 신호가 1거래일 만에 다시 반전 — 매파 격상 재시작. 5/14~16 시진핑-트럼프 베이징 정상회담 우호 framing이 5/19 시점에서 시장에 추가 동력으로 작용하지 못한 신호. 5/18 '이란 5/19 공격 보류'(trump-watch-2026-05-18)의 외교 변동성도 잠재 변수로 유지.
한국 5/19(화) 정규 거래에서 코스피 -3.26%·코스닥 -7.40%(5/15 종가 대비)로 추가 약세 반응 1차 박힘. 한국 5/20(수) 정규 거래일이 미 5/19 다축 매파 격상(10Y 4.5% 돌파·DXY 99 재돌파·미 주식 -0.65~-0.84% 다축 하락)의 추가 반영 분기점. 단 funding side 완화 베이스(RRP 풍부·SOFR-IORB -12bp·FedWatch 인하 베팅 +3.8%p 회복)는 '강한 긴축'으로의 추가 격상을 막는 천장.
긴축(Mild Tightening) — 5/19 '중립'에서 한 단계 다시 재격상. 5/13 '약간 타이트 톤 전환' → 5/14 '긴축' → 5/15 '유동성 완화' → 5/16 '긴축' 재격상 → 5/19 '중립' 복귀 → 본 5/20 '긴축' 재재격상. 판단 근거: (a) 10Y 4.50% +7bp 단일·4.5% 돌파(-), (b) DXY 99.27로 5/18 98.9에서 99 재돌파(-), (c) 미 주식 다축 하락·다우 5만대 다시 이탈(-), (d) VIX 18.06(+1.35%) risk-off 일부 재격상(-), (e) TGA 5/18 +$27B 반등으로 '1주 -$96B 방출' 추세 일시 정지(-), (f) 한국 코스피 -3.26%(5/15 대비) 추가 약세(-). 단 (g) RRP 5/19 12.9억 추가 반등·SOFR 3.53%·IORB -12bp 스프레드 추가 확대로 funding 완화 톤 유지(+), (h) FedWatch 6/17 인하 베팅 3.8%로 +3.8%p 일부 회복·인상 시나리오 소멸(+)이 '강한 긴축'으로의 추가 격상을 막는 천장. 본 발간호는 매파 다축 격상(채권·달러·주식·VIX·TGA)을 우선해 '중립'에서 한 단계 다시 '긴축'으로 재격상. CPI·PPI 충격 사후 1주가 지나면서 채권 장기 yield가 4.5% 돌파한 점이 매파 격상의 단일 핵심. 한국 5/22 새벽 H.4.1 3주 차 + 한국 5/22 FOMC 의사록 + 한국 5/30 PCE가 5월 후반 톤 결정.
미 10년 국채 5월 19일 종가 4.50%(5/18 4.43% 대비 +7bp 단일·4.5% 돌파). 2년 4.13%(+6bp·5/18 4.07 대비), 30년 5.19%(+5bp·5/18 5.14 대비). 5/12(화) 종가 대비 10Y +4bp·2Y +13bp·30Y +17bp 주간. 직전 5/15·5/18 '4.43% 안착'에서 1거래일 만에 +7bp 단일 격상으로 매파 격상 재시작. 단일 변동 +7bp는 5/15 '+12bp' 이후 최대. 곡선 전체 평행 격상.
CME FedWatch 6/17 FOMC 결정 시장 내재 확률(현재 정책금리 3.50~3.75% 가정): 동결(350~375bp 유지) 96.2%, 25bp 인하(325~350bp) 3.8%, 25bp 인상 0%. 5/18 발표분(인하 0% / 동결 98.8% / 인상 1.2%) 대비 '인하 0% → 3.8%'(+3.8%p) 일부 회복 + '인상 1.2% → 0%'(-1.2%p) 인상 시나리오 소멸. 채권·달러는 매파 격상 중이나 통화정책 톤은 '양측 매파'에서 '소폭 비대칭 동결'로 미세 전환.
SOFR(Secured Overnight Financing Rate) 5월 18일 3.53%(뉴욕 연준 5/19 발표분, 1영업일 지연). 50번째 백분위(50th percentile) 3.53%, 레포 거래량(repo volume) $3.159조. IORB 3.65% 대비 -12bp 스프레드(5/15·5/18 -10bp에서 추가 -2bp 확대) — funding side 완화 톤 강화. EFFR 3.63%, 무담보 야간 금리(OBFR) 3.62%, TGCR/BGCR 3.52%. 5/19(월) 데이터는 뉴욕 연준 1영업일 지연으로 본 발간호 작성 시점 미게시.
RRP(역레포) 5월 19일 작업 129.11억 달러 — 5/18 71.93억 대비 +57.18억 추가 반등. 5/13 1.10억 → 5/14 20.34억 → 5/15 6.47억 → 5/18 71.93억 → 5/19 129.11억으로 5거래일 연속 반등 추세 강화. SRF(상설 레포) 5/19 0.03억(사실상 0). 단기 자금시장 안전처 회피 신호 0건·funding 완화 톤 강화. SOFR-IORB -12bp 추가 확대와 정합.
Fed H.4.1 5/14 발표분(5/13 마감 주간 재인용): Fed 총자산(WALCL) 6조 7,285.02억 달러(+$190억 WoW), 은행 준비금(WRESBAL) 3조 1,028.10억 달러(+$702.22억 WoW — 직전 +$1,139.89억에 이어 2주 연속 폭증), Fed 보유 국채 4조 4,434.01억(+$160.72억) 가운데 bills +$151.73억(RMP 운영 확정). MBS 1조 9,810.60억(변동 0, QT 유지). 다음 발표 한국 5/22 새벽(미 동부 5/21 16:30) — 3주 차 RMP 운영 연속성 확인.
달러지수(DXY) 5월 19일 종가 99.27(5/18 98.9 대비 +0.37 단일). 5/12(화) 98.29 대비 1주 +1.06(+1.08%) 강달러 유지. 시간축 — 5/16 '99 첫 돌파'(99.21) → 5/18 '99 아래 복귀'(98.9) → 5/19 '99 재돌파'(99.27)로 강달러 단기 추가 격상 동력 재가동. 채권 4.5% 돌파와 정합한 매파 다축 격상 신호.
변동성 지수(VIX) 5월 19일 종가 18.06(5/18 17.82에서 +0.24·+1.35%). 5/12(화) 17.99 대비 +0.07(+0.4% 주간). 5/15 '사후 18.43 risk-off 격상' → 5/18 '17.82 일부 해소' → 5/19 '18.06 다시 미세 격상'으로 매파 다축 격상과 정합. 채권 4.5% 돌파·강달러 99 재돌파·미 주식 다축 하락 종합과 일치.
미 주식 5월 19일 종가: S&P 500 7,353.61(-49.44·-0.67%, 5/18 7,403.05 대비), 나스닥 25,870.71(-220.02·-0.84%, 5/18 26,090.73 대비), 다우 49,363.88(-322.24·-0.65%, 5/18 49,686.12 대비) 5만대 다시 이탈. 5/14 5만 돌파 → 5/15 이탈 → 5/18 +0.32% 복귀 → 5/19 다시 이탈로 다우 5만 '경계선 박스 진입'. 5/18 방향성 분산에서 5/19 다축 동조 하락으로 전환 — 채권 4.5% 돌파·강달러 99 재돌파와 정합.
유가·금·비트코인 5월 19일 종가: WTI $103.76(5/18 108.66 대비 -4.5%), Brent $110.80(5/18 112.10 대비 -1.2%). 금 $4,505.00(5/18 4,552.50 대비 -1.04%) — 강달러 재격상과 정합한 안전자산 후퇴. 비트코인 5/18 $76,954 → 5/19 $76,635(-0.41%) — 위험자산 미세 후퇴. 야후 파이낸스(Yahoo Finance) 라벨링이 거래소 시간대 차이로 일부 '5/20'로 표시되나 미 5/19 종가에 해당.
한국 시장 5월 19일(화) 종가: 코스피 7,271.66 / 코스닥 1,084.36. 5/15(금) 종가 코스피 7,516 대비 -3.26%(-244.34), 코스닥 1,171 대비 -7.40%(-86.64) — 한국 추가 약세. 5/15 -6.12% 1차 급락 이후 회복 동력 미발견, 미 5/15~18 종가의 매파 다축 격상이 한국 5/19 정규 거래에 추가 약세 동력으로 직접 작용. us-liquidity-2026-05-16 발간호의 '코스피 -6.12% 선행 급락' 이후 시간축 누적.
TGA(재무부 일반계정) 5월 18일 마감 잔고 7,859.25억 달러(미 재무부 일일 명세서(DTS) 5/18 발표분). 5/15 마감 7,588.19억 대비 +271.06억 반등 — 직전 '1주 -$957.70억 방출' 추세 일시 정지. 1주 비교 5/12 마감 8,545.89억 대비로는 여전히 -683.81억 방출이나, 5/18 단일 반등은 재정 자금 흡수 신호로 funding 완화 추세 일시 정지. 5/19(월) 분은 본 발간호 발간 시점 미발표 — 다음 갱신에서 보강.