KST 5월 12일 21:30(미동부 5/12 08:30) 발표된 미 4월 CPI 헤드라인 3.8%(컨센서스 +10bp)·MoM 0.6%(컨센서스 두 배)로 '상회 충격' 확정. 발표 후 10년 yield 일중 4.46% 1년 고점·DXY 98.38 5일 고점·CME FedWatch 6월 25bp 인하 확률 2.9% / 동결 97.1%로 인하 베팅 사실상 소멸. 미 주식은 S&P 500 -0.16%·나스닥 -0.71%로 비대칭 반응(금리·달러 즉시 강하게 반응, 주식은 사전 헤지로 견조). SOFR 3.60%(IORB 3.65% 대비 -5bp, 정상 spread)·VIX 17.99(사전 헤지 되돌림). Fed H.4.1 베이스라인(준비금 3조 326억·총자산 6조 7,095억)은 5/7 발표분 그대로(다음 5/14 갱신). 진단은 직전 '중립'에서 '약간 타이트'로 톤 전환 — CPI 코어 'sticky' + 10Y 1년 고점 + 인하 베팅 소멸 종합. CPI 자체 deep dive는 별도 큐레이션 us-cpi-shock-2026-04.
유동성 상태: 약간 타이트(Mildly Tight) — 직전 5/9 '약간 풀림' → 5/12 발간 '중립' → 본 5/13 '약간 타이트'로 톤 전환. KST 5/12 21:30(미동부 5/12 08:30) 발표된 미 4월 CPI '상회 충격'(헤드라인 +10bp·MoM 두 배·에너지 +3.8%)이 직접 트리거. 10년 yield 일중 4.46% 1년 고점·DXY 98.38 5일 고점·CME FedWatch 6월 25bp 인하 2.9% / 동결 97.1% = '인하 베팅 사실상 소멸' 시그널 종합. 다만 단기 자금시장(SOFR 3.60%·IORB 3.65% spread -5bp)·Fed H.4.1 완화 베이스라인(준비금 3조 326억·총자산 6조 7,095억)은 그대로라 '완전 타이트'는 아닌 '약간 타이트'. 사전 헤지로 미 주식 낙폭은 제한(S&P 500 -0.16%·나스닥 -0.71%)됐지만 VIX 17.99로 '사전 헤지 되돌림'은 진행 중. CPI 코어 'sticky' + 5/14~15 베이징 회담 + 5/15 PPI + 5/30 PCE 라인업이 다음 입력값. CPI 자체 deep dive는 별도 큐레이션 us-cpi-shock-2026-04.
| 지표 | 값 | CPI 사후 변동 | 비고 |
|---|---|---|---|
| Fed 총자산 (WALCL) | 6조 7,095.05억 달러 | — (주간 발표) | 5/7 발표 H.4.1 (5/6 마감 주간), 다음 5/14(목) 발표 |
| 은행 준비금 (WRESBAL) | 3조 325.88억 달러 | — (주간 발표) | 직전 +1,139.89억 폭증 흐름 유지 |
| 10년 국채 (일중 고점) | 4.46% | 1년 고점 터치 | CPI 직후 급등, 인하 기대 후퇴 가격 반영 |
| 2년 국채 | ~4.00% | 거의 +4.0% 임계 | 단기 인하 기대 후퇴 |
| 30년 국채 | 4.98% | 박스 | 5% 직전 박스 유지 |
| SOFR | 3.60% | 안정 | IORB 3.65% 대비 -5bp, EFFR floor 정상 작동 |
| IORB | 3.65% | — | 4/29 FOMC 동결 후 유지 |
| DXY (달러 지수) | 98.38 | +0.45%, 5일 고점 | 강달러 즉각 반응 |
| VIX | 17.99 | -2.12% | 사전 헤지 되돌림 (CPI 직후 격상 후 안정) |
| S&P 500 | 7,400.97 | -0.16% | 의외로 작은 낙폭 (사전 헤지) |
| 나스닥 | 26,088.20 | -0.71% | 기술주 약세 주도 |
| WTI | $101.53 | -0.64% | 일중 +3% 후 반락 |
| CME FedWatch 6/17 | 인하 2.9% / 동결 97.1% | 인하 베팅 사실상 소멸 | 연내 동결 사실상 베이스라인 |
| MMF (5/6 주) | $7.75조 | +$122.35B (WoW) | ICI 5/7 발표 — 2020년 4월 이후 최대 주간 증가폭 |
| RRP / SRF / TGA | N/A (출처 차단) | — | NYFed·Treasury DTS 직접 접근 차단 |
| Fed funds 유효 | 3.63% | — | 타깃 3.50~3.75% 중간 |
표 읽는 법. 미 ET 5/12 종가 = CPI 사후 데이터. Fed H.4.1은 매주 목 16:30 ET 발표라 5/14(목) 다음 갱신 전까지 5/7 발표분 반복. RRP·SRF·TGA는 본 발간 시점 NYFed·Treasury DTS 페이지 직접 차단으로 N/A. ICI MMF는 주간(수요일 마감) 발표라 5/14(목) 다음 갱신.
1. CPI 상회 충격 — 헤드라인 3.8%(컨센서스 +10bp)·MoM 0.6%(컨센서스 두 배). KST 5/12 21:30(미동부 5/12 08:30) 발표. 에너지 +3.8% MoM이 전체 월간 상승분의 40%+ 설명 — 호르무즈 해협 공급 차질의 직접 통로. 주거(shelter) +0.6% MoM은 'sticky inflation'의 끈적함을 다시 확인. 코어 CPI 2.8% YoY도 +10bp 이탈. 6월 25bp 인하 2.9% / 동결 97.1% = 연내 동결 사실상 베이스라인. 4/29 FOMC 기자회견에서 파월이 명시한 '인하 검토 전 조건 2개'(유가 피크 후 하락 + 관세 디스인플레이션 진행)가 둘 다 충족 안 됨. CPI 자체 deep dive는 us-cpi-shock-2026-04.
2. 10년 yield 4.46% 1년 고점 — 채권 매파 격상 단발 X, 추세 격상으로 전환. 5/9 4.36%·5/11 4.41%·5/12 일중 4.46%로 1년 고점 터치. 5/11 +5bp 급반등 직후 CPI로 '채권 매파 격상'이 단발이 아닌 추세 신호로 굳어졌다. 2년 yield도 거의 4.0% 임계로 단기 인하 기대 후퇴 가격 반영. 30년 4.98%는 5% 직전 박스.
3. DXY 98.38 5일 고점 — 강달러 즉각 반응. 5/11 97.80→5/12 98.38(+0.45%)로 한 단계 격상. 4월말 98 박스를 다시 단단히 회복. CPI 사후 인하 기대 후퇴 + 안전자산 회피 + 유로·엔 약세 동조의 종합.
4. VIX 17.99 — 사전 헤지 되돌림 (격상 X). 5/11 18.38 격상에서 5/12 17.99(-2.12%)로 일부 되돌림. 사전 헤지가 충분히 깔렸던 점이 미 주식 낙폭을 -0.16%로 제한한 1차 원인. CPI '상회 충격'치고는 '실현 변동성' 격상이 제한적이라 '사후 헷지 비용 부담'이 다음 며칠 주목 포인트.
5. SOFR 3.60% / IORB 3.65% spread -5bp — 단기 자금시장 안정. SOFR가 IORB 아래 5bp에서 안정 운영. CPI 충격이 단기 자금시장에는 즉시 전이 없음 — Fed 단기 운영 프레임(IORB가 EFFR floor 역할) 정상 작동. RMP·SRF 의존 없이 균형. '유동성 자체'는 풍부하지만 '인하 기대'가 빠지는 패턴.
6. Fed H.4.1 변동 없음 — 완화 베이스라인 유지. WALCL 6조 7,095억·WRESBAL 3조 326억 그대로. 5/14(목) 16:30 ET 발표분이 RMP 축소·준비금 폭증 흐름의 2주 연속 확인 여부를 가른다. MMF AUM $7.75조(+$122.35B WoW)는 2020년 4월 이후 최대 주간 증가폭 — '현금 보관처 수요 강함' 시그널은 '인하 베팅 소멸'과 일관(현금 비중 ↑·위험자산 회피).
5/12 트럼프 'bottom of the sea' 이란 강경 톤이 추가 발언으로 보도되며 oil 상방 압력 유지. 단 WTI는 일중 +3% 후 종가 101.53(-0.64%) 반락. 5/14~15 시진핑-트럼프 베이징 정상회담 D-1~D-2.
미 CPI 발표 시각이 KST 5/12 21:30이라 KST 5/12 한국 정규 거래(09:00~15:30) 종료 후. 따라서 KST 5/12 코스피 -2.29% 7,643.15·코스닥 -2.33% 1,179.20은 CPI 사전의 별개 이벤트(5/11 미 매파 4축 — 유가 +2.84%·10Y +5bp·VIX +6.9% — 반응)다. 본 CPI 충격의 한국 사후 반응은 KST 5/14 정규 거래일이 본격 입력값.
KST 5/14 추적 변수: - 원달러 환율 — KST 5/12 1,488원(코스피 외국인 매도 동조) 이후 1,500원 돌파 여부. DXY 98.38 5일 고점 + 10Y 1년 고점은 원달러 추가 상승 압력. - 외국인 매도 강도 — KST 5/12 -5.66조원 순매도 이후 추가 매물. CPI 사후 '인하 베팅 소멸'로 신흥국 자산 회피 가능성. - 반도체·금융주 흐름 — 미 10Y 4.46% + 나스닥 -0.71% → 반도체 약세 트랜스미션. 삼성전자·SK하이닉스 외국인 매도 강도. - KOSPI 7,500 지지선 — 5월 누적 +18.5% 후 KST 5/12 -2.29% 1차 조정. CPI 사후 추가 조정 시 7,500 지지 여부.
약간 타이트(Mildly Tight) — 톤 전환. 5/9 '약간 풀림' → 5/12 발간 '중립' → 본 5/13 '약간 타이트'. 판단 근거: CPI 상회 충격(헤드라인 +10bp·MoM 두 배·에너지 +3.8%) + 10Y 1년 고점 4.46% + DXY 5일 고점 98.38 + FedWatch 6월 인하 2.9% / 동결 97.1% = '인하 베팅 사실상 소멸'(-). 단기 자금시장(SOFR-IORB -5bp)·Fed H.4.1 완화 베이스라인(준비금 3조 326억·WALCL 6조 7,095억)·MMF $7.75조 증가는 그대로(+)라 '완전 타이트'는 아닌 '약간 타이트'. 5/15 PPI·5/30 PCE·5/22 FOMC 의사록이 5월 후반 톤 결정. CPI 자체 deep dive는 us-cpi-shock-2026-04.
Fed H.4.1 5/7 발표분(5/6 마감 주간): Fed 총자산(WALCL) 6조 7,095.05억 달러, 은행 준비금(WRESBAL) 3조 325.88억 달러. 다음 5/14(목) 16:30 ET 발표(5/13 마감 주간) 예정.
미 10년 국채 5월 12일 CPI 발표 직후 일중 4.46% 1년 고점 터치, 종가는 4.42%로 일부 반락(Fed H.15 5/12 발표분). 2년 3.95%, 30년 4.98%. 5/9 4.36%·5/11 4.41%·5/12 4.42%로 추세 격상, CPI '상회 충격'으로 채권 매파 톤 단발 X 추세 전환.
SOFR(Secured Overnight Financing Rate) 5월 12일 3.60%. IORB 3.65% 대비 -5bp spread로 EFFR floor 정상 작동 — 단기 자금시장 압력 없음.
IORB(Interest on Reserve Balances) 5월 12일 3.65%. Fed funds 타깃 범위 3.50~3.75%, Fed funds 유효(EFFR) 3.63%. 4월 28~29일 FOMC 동결 후 유지.
DXY(달러 지수) 5월 12일 CPI 사전 시점 98.33(+0.53)에서 사후 종가 98.38(+0.45%, 5일 고점)로 격상. 5/11 97.80 → 5/12 98.38 강달러 회복으로 4월말 98 박스를 다시 단단히 회복. CPI 사후 인하 기대 후퇴 + 안전자산 회피 + 유로·엔 약세 종합.
VIX 5월 12일 종가 17.99(-2.12%). CPI 발표 직후 일중 격상 후 사전 헤지가 충분히 깔렸던 점이 '실현 변동성' 격상 제한 — 미 주식 낙폭 -0.16%(S&P)·-0.71%(나스닥) 비대칭 반응의 1차 원인. '사후 헷지 비용 부담'이 다음 며칠 주목 포인트.
CME FedWatch 6/17 FOMC 결정 시장 내재 확률: 동결 (3.50~3.75% 유지) 97.1%, 25bp 인하 (3.25~3.50%) 2.9%, 25bp 인상 0%. CPI 상회 충격으로 인하 베팅 사실상 소멸 — 연내 동결이 새 베이스라인. 4/29 FOMC 가이던스 '데이터 의존'에 정합. 상세는 us-cpi-shock-2026-04.
ICI Money Market Fund AUM 5월 6일 마감 주간 $7.75조(+$122.35B WoW) — 2020년 4월 이후 최대 주간 증가폭. 정부형 MMF +$109.20B, 프라임 +$9.02B, 면세 +$4.13B. 다음 5/14(목) 갱신.
RRP(역레포)·SRF(상설 레포 시설)·TGA(재무부 일반계정) 5/12 종가 데이터: 본 발간 시점 NYFed Reverse Repo Operations·Repo Operations·Treasury DTS 페이지 직접 접근 차단(HTTP 403). FRED 일시 차단. 5/14(목) Fed H.4.1과 함께 갱신 시 보완 예정.
코스피 KST 5/12 종가 7,643.1로 5/11 7,822.20 대비 -179.1(-2.29%) 조정. 미 CPI 발표(KST 5/12 21:30)는 한국 정규 거래(09:00~15:30) 종료 후라 본 조정은 'CPI 사전'의 별개 이벤트 — 5/11 미 매파 4축(유가 +2.84%·10Y +5bp·VIX +6.9%) 반응 + 4월말 6,599에서 1주 +18.5% 누적 강세 후 첫 조정. 미 CPI 사후 한국 반응은 KST 5/14 정규 거래일이 본격 입력값.
코스닥 KST 5/12 종가 1,179.2로 5/11 1,207.30 대비 -28.1(-2.33%) 동반 조정. KOSPI와 동조 — CPI 사전 별개 이벤트.
5월 12일(화) 트럼프 'bottom of the sea' 이란 강경 톤 발언 보도. 5/11 WTI +2.84% / Brent +2.95% 급등 직후라 유가 상방 압력 유지. WTI 5/12 종가 $101.53(-0.64%, 일중 +3% 후 반락). 5/14~15 시진핑-트럼프 베이징 정상회담 D-1~D-2 시점.
미 4월 CPI(KST 5/12 21:30 / ET 5/12 08:30 BLS 발표): 헤드라인 YoY 3.8%(컨센서스 3.7%, +10bp 상회) — 2023년 5월 이후 최고치. 코어 YoY 2.8%(컨센서스 2.7%, +10bp). MoM 헤드라인 0.6%(컨센서스 0.3%, **+30bp 이탈·두 배**). 에너지 +3.8% MoM이 전체 월간 상승분의 40%+ 설명. 주거(shelter) +0.6% MoM 'sticky'. 본 brief의 진단 '중립→약간 타이트' 톤 전환의 직접 트리거. 상세 분해는 us-cpi-shock-2026-04.
미 주식 5/12 종가: S&P 500 7,400.97(-0.16%), 나스닥 26,088.20(-0.71%), 비트코인 80,654(-1.07%). CPI '상회 충격'치고는 의외로 견조한 비대칭 반응 — 사전 헤지가 충분히 깔렸던 점이 1차 원인. 금리·달러는 즉각 강하게 반응, 주식은 제한적 낙폭.