신현송 한은 총재 취임사: 네 가지 과제 + '경험이 이론으로' 중앙은행 진화론
신현송이 2026년 4월 21일 제28대 한국은행 총재로 취임했다. BIS(국제결제은행) 경제보좌관 출신 학자가 한국 통화정책의 키를 잡는 첫 사례. 그는 취임사에서 (1) 신중하고 유연한 통화정책, (2) 새로운 시각의 금융안정, (3) 원화 국제화·디지털금융, (4) 구조개혁이라는 '네 가지 과제'를 제시하며, 17세기 예금은행에서 글로벌 금융위기까지 중앙은행 진화 과정을 '경험이 이론으로 이어지는 과정'이라고 정의했다.
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핵심 발신처 최신- 01BIS·
신현송 한은 총재 취임사: 네 가지 과제 + '경험이 이론으로' 중앙은행 진화론
- 02연방준비제도·
Fed 베이지북 4월: 12개 연준은행이 일제히 '중동 분쟁'을 핵심 변수로 지목
- 03IMF·
IMF 4월 GFSR '중동전쟁과 증폭 위험' — 한국 집중도 99.7퍼센타일·KOSPI 단일일 -12%·G4 주식·채권 동반 매도·하이퍼스케일러 3.4조 달러·헤지펀드 레버리지 사상 최고
- 04한국금융연구원·
KIF 금융브리프 '은행지주 계열 증권사 바젤 규제 재정교화' — 예탁금 100조·연결펀드 비지배지분·매입 확약 3대 부담
- 05한국은행·
한은 4월 금통위: 2.50% 만장일치 동결 — 중동 충격이 핵심 변수, 이창용 임기 마지막 회의
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- 유럽중앙은행·통화정책·
ECB 4월: 예금금리 2.00% 동결 — HICP 3.0% 재가속에도 '데이터 의존·회의별 결정' 유지
유럽중앙은행(ECB) 운영위원회는 2026년 4월 30일 회의에서 3대 정책금리를 모두 동결했다. 예금금리(DFR) 2.00%, 주요 재대출 금리(MRO) 2.15%, 한계대출 금리(MLF) 2.40% 그대로다. 4월 HICP가 3.0%로 3월(2.6%)·2월(1.9%)보다 다시 가속되고 에너지 항목이 +10.9%까지 튀었지만, 근원(2.2%)·서비스(3.0%)는 둔화 흐름을 이어갔다. 운영위원회는 '데이터 의존·회의별(meeting-by-meeting) 결정' 문구를 유지했고, '특정 금리 경로에 사전 약정하지 않는다'고 다시 명시했다. 1분기 실질 GDP는 0.1% 성장이며, APP·PEPP 포트폴리오는 측정·예측 가능한 속도로 축소 중이다.
#물가#유럽중앙은행#금리 결정#물가목표제 - 일본은행·통화정책·
BoJ 4월: 무담보 콜금리 0.75% 동결 6-3 (3인 1.0% 인상 반대표) — 중동 유가 급등에 FY26 CPI 전망 2.8%로 상향
일본은행은 2026년 4월 28일 회의에서 무담보 콜금리(uncollateralized overnight call rate) 유도 목표를 0.75% 내외로 동결했다. 9인 정책위원 중 6-3 표결로, 나카가와 준코·다카타 하지메·다무라 나오키 3인이 1.0% 인상안을 제시했지만 다수결로 부결됐다. 같은 날 발표된 경제·물가전망보고서(Outlook Report)는 중동 사태로 인한 두바이 원유 급등을 반영해 2026 회계연도 근원 CPI(신선식품 제외) 전망 중앙값을 1.9%(1월)에서 2.8%로 대폭 상향했다. FY26 실질 GDP 전망은 1.0%에서 0.5%로 하향했고, 위험균형은 '경기 하방, 물가 상방'으로 명시화됐다. 우에다 총재 다수파의 메시지: 기조 CPI가 2%에 근접하는 단계이고 실질금리가 '상당히 낮은 수준'이므로 정책금리 인상과 완화 정도 조정을 계속한다는 입장이지만, 중동 유가 충격의 향방을 면밀히 관찰하며 시점·페이스를 결정한다.
#물가#중동 분쟁#에너지 위기#일본은행 - 연방준비제도·통화정책·
FOMC 3월 의사록: '대다수가 인플레 상방·고용 하방 모두 격상' — 미란 인하 반대 논리 명시
2026년 4월 8일 공개된 3월 17~18일 FOMC 회의 의사록은 '결정문 + 기자회견'에서는 보이지 않던 위원 토론의 분포(distribution)를 드러냈다. 압도적 다수(vast majority)가 인플레이션 상방·고용 하방 위험이 모두 격상됐다고 판단했고, 중동 사태로 그 위험이 더 커졌다고 봤다. 1인 인하 반대표를 던진 스티븐 미란(Stephen Miran)의 논리는 '현재 정책 스탠스가 여전히 제약적이며 약한 노동 수요와 노동시장 하방 위험을 키우고 있다'는 것. '거의 모든 위원(almost all participants)이 동결을 지지'했다는 분포 신호 + '다수가 AI 도입을 앞두고 기업이 채용을 지연·축소할 가능성을 인용'했다는 진단이 함께 담겼다.
#물가#노동시장#생산성#AI 거품 - 연방준비제도·통화정책·
FOMC 3월: 3.50~3.75% 동결 11-1 (미란 1인 인하 반대) — 파월 '중동 영향 미지수, 신중 유지'
연방공개시장위원회(FOMC)는 2026년 3월 18일 회의에서 정책금리를 3.50~3.75%로 동결했다. 11-1 표결로 스티븐 미란(Stephen Miran) 1인이 25bp 인하에 표를 던졌다. 결정문에 "중동 사태가 미국 경제에 미치는 영향은 미지수"라는 신규 문구가 들어갔고, 점도표(SEP) 상 적정 금리 중앙값은 12월과 동일하게 유지됐다(2026년 말 3.4%, 2027년 말 3.1%). 다만 4~5명이 '2회 인하'에서 '1회 인하'로 이동했다. 파월은 '아무도 모른다(Nobody knows)'를 반복하며 신중 톤을 유지했고, 5월 6~7일 다음 회의가 결정의 분기점이 된다.
#물가#노동시장#생산성#중동 분쟁 - 연방준비제도·통화정책·
한은 통화신용정책보고서 3월호: 2.50% 유지 기조 + 6개월 조건부 금리전망 신설
한국은행이 2026년 3월 12일 국회에 제출한 통화신용정책보고서는 2025년 하반기 이후 기준금리 2.50% 유지 기조를 정리하면서, 2026년 2월부터 도입한 '6개월 후 조건부 금리전망'(점도표) 신설 사실을 공개했다. 7명 위원이 각각 3개의 점으로 6개월 후 금리수준을 제시하는 방식으로, 2월 회의에서는 2.5% 16개·2.25% 4개·2.75% 1개로 동결 우세 분포가 나왔다. 동시에 2026년 성장률 전망은 11월 1.8%에서 2.0%로 상향되었고, 중동지역 분쟁이 향후 물가·성장 경로의 핵심 불확실성 요인으로 부각됐다.
#물가#중동 분쟁#금융안정#이창용 - 연방준비제도·통화정책·
Fed 베이지북 3월: 관세·이민단속·소비자 가격민감도가 핵심 — '중동'은 한 번도 안 나온다
연준이 2026년 3월 4일 발행한 베이지북은 클리블랜드 연준이 작성했고, 데이터 컷오프는 2월 23일이다. 이란-이스라엘 분쟁 발발(2월 28일) 직전이라 '중동(Middle East)'·'호르무즈(Hormuz)'·'Iran war' 같은 표현이 본문 어디에도 등장하지 않는다. 대신 12개 지역 중 9곳이 '관세(tariffs)'를 비용 상승 요인으로 명시했고, 보스턴은 '이민단속(immigration enforcement)'이 도시 소비 수요를 직접 위축시켰다고 보고했다. 한 사이클 뒤(4월 15일 발행)에 등장하는 '12개 지역 모두 중동 분쟁 인용' 베이지북과 정확한 'before/after' 짝을 이룬다. 3월 18일 FOMC의 직접적 입력값.
#물가#노동시장#생산성#소비 심리 - 한국은행·통화정책·
한은 2.50% 일곱 번째 동결 + 한국형 점도표 첫 공개 — 8월 시점 '2.50% 16개·2.25% 4개·2.75% 1개'
한국은행 금융통화위원회는 2026년 2월 26일 기준금리를 현재의 2.50%에서 유지하기로 결정했다. 금통위원 7명 전원 일치 결정으로 작년 5월 인하 이후 일곱 번째 동결이다. 같은 회의에서 금통위는 '조건부 금리전망'의 시계를 3개월에서 6개월로 늘리고, 매 분기(2·5·8·11월) 위원별 '점 3개'로 발표하는 '한국형 점도표'를 처음 공개했다. 26.8월 시점 위원 7명이 제시한 점 21개의 분포는 2.50%에 16개·2.25%에 4개·2.75%에 1개로, 향후 6개월 동안 '동결이 베이스라인이지만 인하 쪽 옵션이 인상보다 4배 두텁다'는 시그널이다. 동시에 금통위는 2026년 성장률 전망을 1.8%(11월)에서 2.0%로, 소비자물가 상승률을 2.1%에서 2.2%로 상향 조정했다.
#신현송#물가#반도체#한국 경제 - 한국은행·통화정책·
한은 2월 경제전망 — 26년 성장률 2.0%로 상향, '반도체 호조·K자형 격차' 동시 진단
한국은행은 2026년 2월 26일 '경제전망보고서(Indigo Book) 2026년 2월'을 발간하고 2026년 GDP 성장률 전망을 11월 1.8%에서 2.0%로 0.2%p 상향했다. 표지 부제는 '성장 2%대 반등, 부문별 온도차'로, 반도체 경기 개선과 양호한 세계경제 흐름이 美관세 영향과 건설투자 부진을 상쇄하는 한편 IT와 비IT 사이의 격차가 커지는 K자형 회복이 이번 전망의 핵심 메시지다. 소비자물가 상승률은 2.1% → 2.2%(+0.1%p), 근원물가는 2.0% → 2.1%(+0.1%p)로 상향 — 전자기기·보험료 등 일부 품목의 비용상승 압력이 주요인이다. 27년 성장률은 1.9% → 1.8%(-0.1%p)로 소폭 하향됐다. 美관세 전제는 1월 미 연방대법원 무효판결을 반영해 '임시관세 15% → 7월 하순 이후 대체관세 15%'로 갱신, 반도체·의약품 관세부과시점은 26.3/4분기에서 27.1/4분기로 이연됐다. 시나리오 분석에서는 반도체 수출 추세 지속 시 26년 +0.2%p, 27년 +0.3%p, 정체 시 26년 -0.2%p, 27년 -0.3%p의 분기를 제시했다. BOX 1(현 소비국면 판단)·BOX 2(K자형이 물가에 미치는 영향)·BOX 3(분기별 전망경로)와 함께 한국은행이 처음 공개하는 '경제전망 결과 리뷰'(14쪽 부속자료)가 동봉돼, 24~25년 분기 전망오차의 원인과 한은 전망체계의 한계·개선방향이 자체 진단됐다.
#반도체 경기 사이클#K자형 경제(부문별 성장차별화)#환율#금리 결정 - 연방준비제도·통화정책·
FOMC 1월 의사록: '압도적 다수 — 고용 하방 위험 완화, 인플레 지속 위험 잔존' — 미란·월러 인하 반대 논리 명시
2026년 2월 18일 공개된 1월 27~28일 FOMC 회의 의사록은 결정문 한 장과 파월 기자회견에서는 보이지 않던 위원 토론의 분포를 드러냈다. 압도적 다수(vast majority)의 위원이 '최근 몇 달 사이 고용 하방 위험은 완화됐고, 인플레이션이 더 지속될 위험은 잔존한다'고 판단했고, 일부(some)는 두 위험이 더 균형을 이뤘다고 진단했다. 25bp 인하에 표를 던진 스티븐 미란(Stephen Miran)·크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 두 위원의 논리는 '현 정책이 여전히 의미있게 제약적(meaningfully restrictive)이고, 노동시장 하방 위험이 인플레 지속 위험보다 더 시급한 정책 우려'라는 것. '소수(a few) 위원이 AI 부문 자산 평가·기업 집중도·부채 차입을 잠재 취약점으로 논의'했고, '불투명 사모시장에서의 AI 인프라 자금조달이 모니터링이 필요하다'는 진단도 처음 의사록에 박혔다.
#물가#노동시장#생산성#AI 거품 - 연방준비제도·통화정책·
FOMC 1월: 3.50~3.75% 동결 10-2 (미란·월러 인하 반대) — 파월 '75bp 인하 후 적절, 데이터 기다린다'
연방공개시장위원회(FOMC)는 2026년 1월 28일 회의에서 정책금리를 3.50~3.75%로 동결했다. 10-2 표결로 스티븐 미란(Stephen Miran)과 크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 두 위원이 25bp 인하에 표를 던졌다. 작년 9월·10월·12월 누적 75bp 인하 직후 첫 동결이다. 결정문에서 '고용 하방 위험이 최근 몇 달간 상승했다'는 직전 문구가 빠지고 '실업률이 안정 조짐을 보였다'로 교체됐다. 파월은 현 정책을 '중립의 상단(high end of neutral)'으로 설명하고 '다음 인하 시점을 위한 테스트를 만들지 않는다'며 데이터 의존을 강조했다. 1월 회의는 점도표(SEP) 발표 회의가 아니라 12월 SEP를 그대로 참조한다.
#물가#노동시장#생산성#관세 - 한국은행·통화정책·
한은 1월 금통위: 2.50% 동결 — 환율 1,400원대 중후반·반도체 호조에 신중 기조 유지
한국은행 금융통화위원회가 2026년 1월 15일 기준금리를 연 2.50%로 동결했다. 직전 회의(2025.11.27)에 이어 두 번째 동결로, 작년 한 차례 인하 이후 '현재의 기준금리 수준을 유지하면서 대내외 정책 여건을 점검'하는 신중 기조가 이어졌다. 핵심 변수는 1,400원대 중후반으로 다시 높아진 환율과, 반도체 경기 호조로 커진 성장 상방 리스크다.
#이창용#한국은행#금리 결정#환율 - 연방준비제도·통화정책·
Fed 베이지북 1월: 12개 연준은행이 일제히 인용한 단일 키워드 — '관세'
연준이 2026년 1월 14일 발행한 베이지북에서 12개 연준은행 모두 '관세'를 가격 상승의 '일관된 테마(consistent theme)'로 인용했다. 가장 단호한 한 문장은 가격 부분에 있다 — '관세로 인한 비용 압력은 모든 지역에서 일관된 테마였다(Cost pressures due to tariffs were a consistent theme across all Districts).' 12개 지역 중 8개는 약~완만한 성장, 3개 변화 없음, 1개(뉴욕) 완만한 감소. 노동시장은 '저채용·저해고'가 굳어졌고 AI는 '생산성 향상 목적'으로 도입 탐색 중이지만 고용 충격은 아직 제한적. 2026년 첫 베이지북이자 3월 FOMC 결정의 첫 입력값이다.
#물가#노동시장#관세#연방정부 셧다운 - 연방준비제도·통화정책·
FOMC 12월 의사록: '다수가 인플레 상방·고용 하방 모두 격상' — 9-3 분열, 풍부한 리저브로 영구 전환
2025년 12월 30일 공개된 12월 9~10일 FOMC 회의 의사록은 9-3 표결 분열의 내부 분포를 드러냈다. 25bp 인하로 정책금리를 3.50~3.75%로 낮춘 결정에 미란(Stephen Miran)은 50bp 인하를 선호했고, 굴스비(Austan Goolsbee)와 슈미드(Jeffrey Schmid)는 동결을 선호하며 반대표를 던졌다. 대다수 위원(most participants)이 인플레이션 상방 위험은 격상 상태로 유지됐다고 봤고, 다수 위원이 2025년 중반 이후 고용 하방 위험이 격상·확대됐다고 판단했다. 동시에 '리저브 잔액이 풍부한(ample) 수준으로 하락'했다고 판단해 단기 국채 매입을 통한 영구적 풍부한 리저브 체제로의 전환을 시작한다고 명시했다.
#물가#노동시장#AI 거품#관세 - 금융위원회·통화정책·
한은 금융안정보고서 2025년 12월 — '전반적 안정' 진단 속 수도권 주택 쏠림·비은행 수익추구 경고
한국은행이 2025년 12월 23일 국회에 제출한 「금융안정보고서」는 우리 금융시스템이 '전반적으로 안정적인 모습'을 유지하고 있다고 평가하면서도, 서울 중심 주택가격 상승과 가계부채 재확대, 비은행금융기관의 수익추구 행태를 주요 잠재리스크로 명시했다. 가계신용은 2025년 3/4분기말 1,968.3조 원으로 전년동기대비 2.8% 증가했고, 민간신용 레버리지(명목GDP 대비)는 200.4%로 선진국·신흥국 평균을 모두 크게 상회했다. 한은은 '취약부문의 신용위험이 높은 수준이며 금융·외환시장 변동성과 수도권 주택가격 상승이 이어지면서 금융불균형 누증 우려가 잠재해 있다'고 진단했다. FVI(금융취약성지수)도 2025년 3/4분기 45.4로 장기평균(45.7)에 근접해 다시 상승세로 전환됐다.
#자영업자 대출#디레버리징#금융취약성지수#금융위원회 - 연방준비제도·통화정책·
FOMC 12월: 25bp 인하해 3.50~3.75%, 9-3 분열 표결 — 미란 50bp·슈미드·굴스비 동결 반대
연방공개시장위원회(FOMC)는 2025년 12월 9~10일 회의에서 정책금리를 25bp 인하해 3.50~3.75% 범위로 내렸다. 의결권자 12명 중 9명이 인하에 찬성하고 3명이 다른 행동을 선호한 9-3 분열 표결이다. 미란(Stephen Miran)은 50bp 인하, 슈미드(Jeffrey Schmid)와 굴스비(Austan Goolsbee)는 동결을 선호했다. 동시에 위원회는 단기 국채 매입을 재개해 '리저브 잔액이 풍부한 수준으로 감소했다(reserve balances have declined to ample levels)'고 판단, 첫 달 400억 달러 규모 매입을 시작한다. 12월 점도표는 2026년 말 정책금리 중간값 3.4% (9월과 동일), 2027년 3.1%로 추가 인하 두 차례 가능성을 시사한다. 파월은 '누적 75bp 인하로 정책이 '중립의 합리적 추정 범위' 안에 들어왔다'며 추가 조정에 대해 '기다리며 경제 흐름을 본다(wait to see how the economy evolves)'는 자세를 분명히 했다.
#관세#연방정부 셧다운#점도표#제롬 파월