퍼싱스퀘어 2025년 2분기 13F — 아마존 신규 편입, 캐나다퍼시픽캔자스시티 전량 매도, 알파벳 A 증액

빌 애크먼(Bill Ackman / William A. Ackman)이 운용하는 퍼싱스퀘어캐피털매니지먼트(Pershing Square Capital Management, L.P., CIK 0001336528)가 2025년 8월 14일 미 증권거래위원회(SEC)에 제출한 2025년 2분기 13F-HR(13F Holdings Report) 에 따르면, 2025년 6월 30일 기준 보고 대상 미국 상장주식 포트폴리오 총가치는 137억 2,912만 533달러($13,729,120,533) 다. 보고 항목은 11개 행이지만 알파벳(Alphabet)이 클래스 A·C로 나뉘어 있어 실제 발행사 기준 10개의 집중 포트폴리오다. 직전 분기(2025년 3월 31일) 11개 행·약 119억 달러에서 종목 수 동일·가치 +15% 증가다.

종목별 보유 현황 (2025-06-30 기준)

비중은 보고된 시장가치 기준. 모든 포지션의 운용 재량은 '독점(Sole)' 100%다.

알파벳을 클래스 합산하면 약 20.67억 달러(15.1%), 우버·브룩필드와 함께 상위 3대 메가캡 포지션이다.

신규 편입 — 아마존 12.8억 달러

2분기 가장 주목할 변화는 아마존(Amazon.com) 신규 편입이다. 직전 분기까지 13F에 아마존이 없었으나 2분기에 5,823,316주(12억 7,758만 달러) 가 새로 등재됐다. 아마존은 한 분기 만에 포트폴리오 비중 9.3%, 4번째 큰 보유 종목으로 자리를 잡았다.

아마존 편입으로 애크먼이 후속 메모·서한에서 'The Three'라 부르게 되는 메가캡 성장주 라인업이 본격적으로 형성되기 시작했다. 알파벳(Alphabet)은 2023년 초부터, 아마존은 2025년 4월 매수(2분기 13F에 첫 등재), 메타(Meta)는 이후 2025년 11월에 합류한다. 2분기 시점에서는 알파벳·아마존 두 종목이 각각 합산 20.67억·12.78억 달러로 포트폴리오의 24.4%를 차지한다.

매도 — 캐나다퍼시픽캔자스시티 전량 청산

1분기 13F에 14,799,796주(약 10억 3,909만 달러)가 등재됐던 캐나다퍼시픽캔자스시티(Canadian Pacific Kansas City Limited, CPKC)는 2분기에 전량 매도됐다. CPKC는 2023년 캐나다퍼시픽철도(CP Rail)와 캔자스시티서던철도(KCS)의 합병으로 탄생한 북미 유일의 미국·캐나다·멕시코 통합 철도 운영사로, 퍼싱스퀘어가 KCS 시절부터 보유해 왔던 장기 포지션이다.

CPKC 매각으로 확보된 약 10억 달러 규모의 자금이 아마존 신규 편입(약 12.8억 달러) 자금원의 일부로 사용됐을 가능성이 있다. 13F 자체는 자금 흐름을 명시하지 않으므로 추론에 한정된다.

증액 — 알파벳 클래스 A

신규 편입·전량 매도 외에 의미있는 주식 수 변화는 알파벳 클래스 A의 +20.8% 증액이다.

• 알파벳 클래스 A: 4,437,980주 → 5,362,980주 (+20.8%). 약 92.5만 주 추가 매입.
• 알파벳 클래스 C: 6,324,031주(변동 없음). 가치는 9.88억 → 11.22억 달러로 +13.5%.

알파벳 합산 보유 주식 수는 10,762,011주 → 11,687,011주(+8.6%) 로 늘었고, 합산 가치는 16.74억 → 20.67억 달러(+23.5%) 로 증가했다. 이때까지 애크먼은 의결권이 있는 클래스 A를 의결권 없는 클래스 C보다 빠르게 늘렸으나, 4분기에는 정반대 방향(A 대폭 감소·C 증액)으로 재편된다.

다른 종목은 사실상 유지

나머지 핵심 종목 — 우버·브룩필드·레스토랑브랜즈·하워드휴즈홀딩스·치폴레·시포트엔터테인먼트 — 은 주식 수 기준으로 변동이 없거나 1% 미만의 미세 변화다. 가치 변동은 시장 가격 변동에서 비롯됐다. 우버는 보유 주식 수 변동 없이도 시가가 +28% 상승해 단일 최대 보유 종목($28.27억)으로 부상했다.

포트폴리오 집중도는 상위 5개 종목이 69.0%, 상위 3개 종목이 50.2%로 '소수 고확신 베팅(concentrated high-conviction)'의 애크먼 스타일을 유지한다.

시간축에서 본 위치

2025년 2분기 13F는 퍼싱스퀘어의 메가캡 성장주 전환점으로 기록될 만한 분기다. 아마존 신규 편입은 1분기까지 알파벳 단독이었던 'AI·플랫폼 노출'을 두 종목으로 확장했고, 4분기 메타 합류로 'The Three'가 완성되는 출발점이다. 동시에 레거시 철도 포지션(CPKC)을 정리하면서 2014~2015년대 산업재 베팅에서 메가캡 플랫폼 중심으로의 포트폴리오 재편이 13F 차원에서 가시화됐다.

다음 3분기 13F(2025년 11월 14일 제출 예정)에서는 메타 신규 편입이 등장할지, 그리고 치폴레가 어떻게 처리될지가 추적 포인트다. 이후 PSH 2025년 연차 서한(2026-02-18 발표)은 치폴레 11월 매각과 메타 2025년 11월 진입을 명시하므로, 그 변화는 4분기 13F에서 한꺼번에 확인된다.