국제통화기금(IMF)이 2026년 4월 15일 발표한 글로벌 금융안정보고서(GFSR) 4월호 부제는 'Global Financial Markets Confront the War in the Middle East and Amplification Risks'다. 2월 말 중동 전쟁 격화 이후 글로벌 주가가 8% 하락하고 국채 금리가 급등한 상황에서, IMF는 표면 질서 아래 '증폭 채널(amplification channels)'이 누적되어 있다고 진단했다. 핵심 수치 — 한국의 주식시장 집중도(허핀달-허시먼 지수, HHI)는 1990년 이후 99.7퍼센타일로 G6 중 최고. 갈등 초기 KOSPI는 단일일 -12% 하락(레버리지 ETF가 증폭). 하이퍼스케일러는 2029년까지 3.4조 달러 AI 자본지출 예정, 미 옵션 거래량은 현물 시장의 80%·0DTE 옵션이 S&P 500 옵션의 60%. 헤지펀드 차입은 사상 최고·금리 파생 명목 노출 18조 달러(2020년 9조 → 2025년). 정책권고는 '중앙은행 유동성·리포 시설 상시 가동, 재정 긴축으로 공공부채 안정 경로, Basel III 완성, NBFI 데이터 격차 해소'로 압축된다.
한국금융연구원(KIF) 김석기·이보미 선임연구위원이 2026년 4월 11일 자 금융브리프 35권 8호 현안분석에서 '은행지주 계열 증권사'에 적용되는 바젤(Basel) 건전성 규제가 자본 운용 효율성을 구조적으로 저해하고 있다고 진단했다. 국내 증권사는 자본시장법상 순자본비율(Net Capital Ratio, NCR)을 공통 적용받지만, 은행지주 소속 증권사만 추가로 지주 연결 기준 BIS 자기자본비율을 유지해야 한다. 데이터로 본 결과는 명확하다 — 2017년 초대형 IB 제도 도입 이후 두 그룹은 함께 확장했지만, 2022년 금리 급등·환율 상승 이후 은행지주 계열만 총위험액 증가세가 둔화됐다. 같은 위험 부담 대비 영업이익도 낮다. KIF는 '글로벌 정합성 유지' 대전제 아래, 국내 특수성에서 비롯된 3대 과잉 자본 부담을 짚었다 — (1) 투자자 예탁금 100조 원 초과의 증권금융 의무 예치(바젤상 위험가중치 20%·NCR은 0%), (2) K-IFRS 기준 연결펀드 비지배지분(LP 자금)이 GP 증권사의 위험가중자산 100% 인식, (3) 셀다운 매입 확약(sell-down underwriting commitment)의 법적 효력 불확실으로 위험가중자산 100% 가산. 결론은 '생산적 금융 공급'과 '금융 시스템 안정'을 동시에 달성하려면 글로벌 기준 정합성을 유지하되 국내 현실을 반영한 '실효적 규제 정교화'가 필요하다는 것이다.
한국은행이 2026년 3월 12일 국회에 제출한 통화신용정책보고서는 2025년 하반기 이후 기준금리 2.50% 유지 기조를 정리하면서, 2026년 2월부터 도입한 '6개월 후 조건부 금리전망'(점도표) 신설 사실을 공개했다. 7명 위원이 각각 3개의 점으로 6개월 후 금리수준을 제시하는 방식으로, 2월 회의에서는 2.5% 16개·2.25% 4개·2.75% 1개로 동결 우세 분포가 나왔다. 동시에 2026년 성장률 전망은 11월 1.8%에서 2.0%로 상향되었고, 중동지역 분쟁이 향후 물가·성장 경로의 핵심 불확실성 요인으로 부각됐다.
한국은행 금융통화위원회는 2026년 2월 26일 기준금리를 현재의 2.50%에서 유지하기로 결정했다. 금통위원 7명 전원 일치 결정으로 작년 5월 인하 이후 일곱 번째 동결이다. 같은 회의에서 금통위는 '조건부 금리전망'의 시계를 3개월에서 6개월로 늘리고, 매 분기(2·5·8·11월) 위원별 '점 3개'로 발표하는 '한국형 점도표'를 처음 공개했다. 26.8월 시점 위원 7명이 제시한 점 21개의 분포는 2.50%에 16개·2.25%에 4개·2.75%에 1개로, 향후 6개월 동안 '동결이 베이스라인이지만 인하 쪽 옵션이 인상보다 4배 두텁다'는 시그널이다. 동시에 금통위는 2026년 성장률 전망을 1.8%(11월)에서 2.0%로, 소비자물가 상승률을 2.1%에서 2.2%로 상향 조정했다.
한국은행이 2025년 12월 23일 국회에 제출한 「금융안정보고서」는 우리 금융시스템이 '전반적으로 안정적인 모습'을 유지하고 있다고 평가하면서도, 서울 중심 주택가격 상승과 가계부채 재확대, 비은행금융기관의 수익추구 행태를 주요 잠재리스크로 명시했다. 가계신용은 2025년 3/4분기말 1,968.3조 원으로 전년동기대비 2.8% 증가했고, 민간신용 레버리지(명목GDP 대비)는 200.4%로 선진국·신흥국 평균을 모두 크게 상회했다. 한은은 '취약부문의 신용위험이 높은 수준이며 금융·외환시장 변동성과 수도권 주택가격 상승이 이어지면서 금융불균형 누증 우려가 잠재해 있다'고 진단했다. FVI(금융취약성지수)도 2025년 3/4분기 45.4로 장기평균(45.7)에 근접해 다시 상승세로 전환됐다.
미국 연방준비제도(Federal Reserve)가 2025년 11월 7일 발간한 반기 금융안정보고서(Financial Stability Report). 데이터 마감일은 10월 23일로, 4월 관세 충격에서 회복된 시장 상황을 반영했다. 주식 가격수익비율(P/E)은 다시 '역사적 분포의 상단'으로 복귀했고, 추정 주식 위험 프리미엄은 '20년래 저점 부근'까지 떨어졌다. 헤지펀드 레버리지는 SEC Form PF 데이터 시작 이래 최고치를 또 갱신했다. 시장 컨택트 23명 대상 가을 설문에서 '정책 불확실성'이 61%로 1위, 'AI 트레이딩 변화'(30%)·'사모대출'(22%)이 신규 위험으로 부상했다. 4월호의 '관세 충격 직후' 진단은 사라지고, 'AI 거품 + 사모대출 균열'이 새 우려축이 됐다.
국제통화기금(IMF)이 10월 14일 발표한 글로벌 금융안정보고서(GFSR) 2025년 10월호 부제는 '고요 아래 흔들리는 지반(Shifting Ground beneath the Calm)'이다. 4월 2일 관세 충격 이후 위험자산 가격이 사상 최고치까지 반등했지만, IMF는 표면 안정 아래에서 자산 밸류에이션·국채시장 기능·은행과 비은행(NBFI) 연결고리·사모대출·스테이블코인 등 다섯 부문에서 동시 균열이 진행 중이라고 진단했다. S&P 500 12개월 선행 P/E는 1990년 이후 96퍼센타일에 진입했고 매그니피센트 7(M7)이 지수의 33%, IT 섹터가 35%를 차지한다. 글로벌 스트레스 테스트(GST)에서는 자산 18%에 해당하는 은행 표본의 CET1 비율이 7% 아래로 떨어지며, 미국·유럽 은행의 NBFI 노출은 4.5조 달러(이 중 사모펀드·사모대출 펀드만 4970억 달러로 1년 간 +59%)에 이른다. 정책권고는 '재정 규율, 통화정책 데이터 의존성 유지, NBFI·스테이블코인 감독 강화'로 압축된다.
한국은행이 2025년 9월 11일 국회에 제출한 통화신용정책보고서는 2025년 2월부터 8월까지 통화정책 운영 결과를 정리한 반기 보고서다. 5월에 기준금리를 2.75%에서 2.50%로 25bp 인하한 뒤 7·8월에는 2.50%에서 동결하면서 '성장의 하방리스크 완화를 위해 금리인하 기조를 이어나가되 금융안정 상황을 면밀히 점검'한다는 입장을 명확히 했다. 정부의 6.27 가계부채 대책 이후 수도권 주택시장 과열과 가계대출 증가세가 7월 이후 둔화됐고, 미 관세정책이 우리 경제의 2025·2026년 성장률을 각각 0.45%p, 0.60%p 낮추는 핵심 하방요인으로 분석됐다.
국제결제은행(BIS)이 2025년 6월 29일 발간한 95차 연차경제보고서(Annual Economic Report)는 글로벌 경제를 '갈림길(at a crossroads)'로 규정했다. 머리말과 챕터 I은 ① 2025년 4월 미국의 광범위 관세로 '눈앞에 보이던 연착륙'이 무산됐고, ② 글로벌 성장은 2025년 2.7%로 하향, ③ 실물·재정·매크로금융 3대 취약성이 충격을 증폭시킬 위험이 있다고 경고. 챕터 II는 GFC 이후 금융중개의 무게중심이 은행에서 비은행 금융기관(NBFI)으로, 신용 흐름이 민간 차입에서 정부 채무 매입으로 옮겨갔고, 그 결과 FX 스왑 잔액 111조 달러(2024년 말)가 글로벌 금융여건의 국경 간 전이를 좌우하는 핵심 채널이 됐다고 진단했다. 신현송(Hyun Song Shin) BIS 통화경제국장이 챕터 II의 이론적 기반을 제공.
한국은행이 2025년 6월 26일 국회에 제출한 「금융안정보고서」는 우리 금융시스템이 '양호한 금융기관 복원력과 대외지급능력 등을 감안할 때 대체로 안정적인 모습'이라고 평가하면서도, 가계 취약차주·기업부문 및 비은행금융기관의 리스크 확대, 수도권 일부 지역의 높은 주택가격 상승세에 따른 금융불균형 누증 가능성을 '불안 요인으로 잠재해 있다'고 진단했다. 가계신용은 2025년 1/4분기말 1,928.7조 원(+2.5%), 민간신용 레버리지(명목GDP 대비)는 2024년 4/4분기말 200.1%로 1.9%포인트 하락했으나, 4~5월 들어 서울 일부 지역 주택거래가 늘면서 가계대출 증가폭이 다시 확대됐다. 금융불안지수(FSI)는 2025년 5월 20.7(주의단계), 금융취약성지수(FVI)는 2025년 1/4분기 30.2로 장기평균(34.0)을 하회하지만 직전 분기보다 소폭 상승했다. 이번 보고서는 (1) 대내외 불확실성 요인이 기업 신용리스크에 미치는 영향, (2) 비은행금융기관의 유형별 리스크 점검을 '주요 현안'으로 분석했고, 별도 챕터에서 '우리나라 주택 정책금융 현황과 평가'를 다뤘다.
미국 연방준비제도(Federal Reserve)가 2025년 4월 25일 발간한 반기 금융안정보고서(Financial Stability Report). 4월 초 트럼프 행정부의 관세 발표로 주가가 6% 넘게 급락한 직후의 시장 상황(데이터 마감일 4월 11일)을 반영했다. 4대 취약성 진단은 자산 밸류에이션·금융권 레버리지 '눈에 띈다(notable)', 가계·기업 차입과 자금조달 위험 '완만(moderate)'. 시장 참여자 대상 설문에서 '글로벌 무역 정책 위험'을 우려한 응답자가 73%로 가장 많아, 직전 가을 33%에서 2배 넘게 급증했다.
한국은행이 2025년 3월 13일 국회에 제출한 통화신용정책보고서는 2024년 8월부터 2025년 2월까지의 통화정책 운영 결과를 정리한 반기 보고서다. 이 기간 한은은 2024년 10월·11월·2025년 2월 세 차례에 걸쳐 기준금리를 3.50%에서 2.75%로 누적 75bp 인하하며 '통화정책의 기조를 전환'했다. 인하 배경은 물가 안정세 지속, 정부 거시건전성정책으로 가계부채 둔화, 12.3 비상계엄 이후 소비심리 위축에 따른 성장 하방압력 확대였다. 2025년 성장률 전망은 11월 1.9%에서 1.5%로 0.4%p 하향됐고, 미 신정부 관세정책이 2025년 글로벌·국내 성장과 물가경로의 핵심 불확실성으로 부각됐다.
국제결제은행(BIS)이 2024년 12월 10일 발간한 분기 보고서(Quarterly Review)는 9월 7일~12월 2일 검토 기간을 '불확실성 위에 투자자 낙관이 우세하다(Investor optimism prevails over uncertainty)'로 정리했다. 핵심 메시지: ① 미·중 경기 격차가 시장을 재정의 — 미국 경제 서프라이즈가 누적되며 Fed의 50bp 인하에도 10년물이 80bp 이상 급등, ② 달러 인덱스 급등 + 엔화 약세, ③ 주식·신용시장은 정치·재정 리스크를 거의 '통과시켜(shrugged off)' 신용 스프레드가 2005년 이후 최저, ④ 신흥국(EME) 금융여건 긴축, ⑤ 이자율 스왑 스프레드가 음(-)으로 깊어지며 '국채 흡수 압박' 신호, ⑥ 특별 분석 — 타깃 테일러 룰·LLM 경제학 활용·주택공급 탄력성·국제은행 구조.
미국 연방준비제도(Federal Reserve)가 2024년 11월 22일 발간한 반기 금융안정보고서(Financial Stability Report). 데이터 마감일은 11월 4일. 4대 취약성 진단은 자산 밸류에이션 '눈에 띄게 높음(elevated)', 기업·가계 차입 '완만(moderate)', 금융권 레버리지 '눈에 띈다(notable)', 자금조달 위험 '감소했지만 여전히 눈에 띈다'. SEC Form PF 기준 헤지펀드 레버리지가 데이터 시작(2013년) 이래 사상 최고 수준 부근이고, 시장 컨택트 설문에서 '미국 재정 지속가능성'(54%)·'중동 긴장'(46%)이 핵심 위험으로 부상했다.
국제결제은행(BIS)이 2024년 9월 발간한 분기 보고서(Quarterly Review). 검토 기간 6월 1일~9월 6일을 'Carry off, carry on(캐리는 끝, 그러나 행진은 계속)'으로 정리. 핵심 메시지: ① 8월 초 미 고용지표 실망 + 일본은행(BoJ) 인상으로 엔 캐리 청산이 점화돼 닛케이 은행지수가 40년 역사상 최악의 일중 낙폭, VIX가 장중 60 돌파, ② 한국 코스피는 글로벌 금융위기(GFC) 2008년 이후 최악의 일일 하락 — 대만 가권은 30년 만의 최악 낙폭, ③ Box B: 매그니피센트 7(M7) 밸류에이션이 S&P 500 시총의 49% 도달(2000년 닷컴 정점 47%) — 그러나 수익성·이익 펀더멘털은 닷컴과 '다르다', ④ Box C: 헤지펀드 부문이 캐리 트레이드에 '혼잡(crowded)' 진입 — 멀티전략 펀드 레버리지 4:1(파생 합성 14:1), ⑤ Box D: BIS 통계로 본 엔 차입 규모 — FX파생 일본엔 ¥1,994조($14.2조), ⑥ 4개 special features: 생명보험·금융안정성, 지정학과 무역, 미달러와 EME 자본흐름, BIS 은행 익스포저 통계.
국제결제은행(BIS)이 2024년 6월 30일 발간한 94차 연차경제보고서(Annual Economic Report)는 머리말 제목을 'So far, so good…'으로 잡았다. 한 세대 만에 가장 동조적·강력했던 통화긴축이 '대규모 부수적 손상 없이' 인플레이션을 끌어내렸고, 시장은 연착륙(soft landing)을 가격에 반영. 그러나 BIS는 4대 압박점(pressure point)을 경고했다 — ① 서비스 vs 재화 상대가격·실질임금 두 갈래의 미완 조정, ② 가계·기업 버퍼 소진과 상업용 부동산·사모대출 등 매크로금융 취약성, ③ 평시 사상 최고 수준의 공공부채와 재정 지속가능성, ④ 미국을 제외한 선진국에서 부진한 생산성. 챕터 II는 통화정책 21세기 교훈 5가지를 정리하며 '성급한 인하 금지'와 'r-star에 의존한 정책 결정 위험'을 명시. 챕터 III은 AI가 중앙은행에 미치는 영향을 별도 다룬다.
미국 연방준비제도(Federal Reserve)가 2024년 4월 19일 발간한 반기 금융안정보고서(Financial Stability Report). 4대 취약성 가운데 자산 밸류에이션과 헤지펀드 레버리지를 '눈에 띈다(notable)'로, 가계·기업 차입과 자금조달 위험은 '완만(moderate)'으로 평가했다. S&P 500 주가 가격수익비율(Forward P/E)이 1989년 이래 분포 상단으로 올라섰고, 헤지펀드 레버리지는 SEC Form PF 데이터 시작 이래 사상 최고치를 기록했다. 시장 컨택트 25명 설문에서 '지속적 인플레이션·통화 긴축' 위험을 응답자의 약 72%가 꼽아 1위, '정책 불확실성'이 약 60%로 직전 가을(24%)에서 두 배 넘게 급증했다.