- 미국 연방준비제도(Federal Reserve)가 2026년 5월 8일 반기 금융안정보고서(Financial Stability Report) 발간 — 데이터 마감 4월 23일, 이란 충돌이 새 매크로 위험축으로 진입한 직후 평가
- 뉴욕 연은 시장 컨택트 20명 봄 설문에서 '지정학적 위험' 75%(가을 48%), '유가 충격' 70%(가을 0%)로 새 1·2위, '인공지능(AI)'·'사모대출(Private credit)' 각 50%로 동반 상승
- 헤지펀드 레버리지는 '사상 최고치 부근'에 머무르고 비상장 사업개발회사(BDC) 환매 제한 실행 — 가까운 미래 3대 위험은 사이버 사건·중동 충돌 장기화·기간 프리미엄 추가 상승
- IMF 워킹페이퍼 2026/005 (그로스·제너) — 시가총액 2,500억 달러 스테이블코인이 시스템 위험 진입, '파에서 압박으로' 피드백 루프 모형화
- 핵심 메커니즘: 환매 → 리저브 매도 → 채권가격 하락 → 발행자 솔벤시 악화 → 추가 환매 — 2008년 MMF '브레이크 더 벅'과 구조적 유사
- 정책 처방: 자본·유동성 버퍼·리저브 구성·환매 게이트 등 건전성 설계 다이얼 — 미국 GENIUS Act·EU MiCA의 1:1 리저브 요건에 정량적 근거
- Fed FEDS 2026-002(Anadu·McCabe 외): 토큰화 MMF·머니마켓 ETF·스테이블코인을 동일 프레임으로 평가 — '금융을 변화시킬 수 있는' 신종 머니라이크 상품
- 다섯 차원 — 유동성 변환·임계 효과·머니다움·컨테이전·반응적 투자자. 2008 Reserve Primary·2020 프라임 MMF 런이 이 다섯으로 설명됨
- 토큰화 MMF는 DeFi 담보·24/7 거래로 컨테이전 채널 확대, 스테이블코인은 '페그=임계선'(2023 USDC 디페그가 전형)
- 11월 7일 발간(데이터 10.23) — 4월 관세 충격 회복 후 주식 P/E 다시 '역사적 분포 상단', 추정 주식 위험 프리미엄 20년래 저점 부근
- 헤지펀드 레버리지 데이터 시작(2013년) 이래 최고 또 경신, MMF 자산 7월 7.1조 달러 사상 최대, 스테이블코인 시총 3,000억 달러
- 시장 컨택트 23명 설문 '정책 불확실성' 61%로 1위, 'AI 심리 반전'(30%)·'사모대출'(22%) 신규 우려축 — '관세'에서 'AI 거품·사모대출'로 이동
- 4월 25일 발간 — 트럼프 '상호관세' 발표 직후 주가 6%+ 급락 환경에서 작성된 첫 공식 진단, 자산은 여전히 펀더멘털 대비 비싸다고 못 박음
- 헤지펀드 레버리지 데이터 시작(2012년) 이래 사상 최고, 4월 변동성 와중 일부 상대가치 펀드 마진콜 청산이 변동성 증폭
- 시장 컨택트 22명 설문 '글로벌 무역 정책 위험' 73%로 1위(가을 33% → 2배+ 급증), 미 국채-주식 동반 하락은 과거 안전자산 선호 국면과 다른 패턴
- 11월 22일 발간 반기 FSR(데이터 11.4 기준) — 자산 밸류에이션·금융권 레버리지 '눈에 띈다', 8월 변동성 일부 원인을 엔 캐리 트레이드 청산으로 분석
- 헤지펀드 레버리지 데이터 시작(2013년) 이래 최고 부근, 미 국채 cash-futures basis trade 잔량도 '역사적 고점 부근'
- 시장 컨택트 24명 설문 '미국 재정 지속가능성' 54%로 1위(봄 40%), '중동 긴장'은 32% → 46%, '지속적 인플레이션'은 72% → 33%로 급감
- 4월 19일 발간 반기 FSR — 4대 취약성 중 자산 밸류에이션·헤지펀드 레버리지 '눈에 띈다', 차입·자금조달은 완만 평가
- S&P 500 Forward P/E 1989년 이래 분포 상단, 헤지펀드 레버리지 SEC Form PF 데이터 시작 이래 사상 최고 — 대형 상위 15개 평균 18:1
- 시장 컨택트 25명 설문 '지속적 인플레이션·긴축' 위험 72%로 1위 유지, '정책 불확실성'은 직전 가을 24% → 60%로 두 배 급증