KDI 경제전망 2026 상반기: 2026년 +2.5%·2027년 +1.7% — 반도체가 끌어올린 '경기 확장 국면'

한국개발연구원(KDI)이 2026년 5월 13일 발간한 반기 보고서 'KDI 경제전망 2026 상반기'는 2026년 한국 성장률을 2.5%, 2027년을 1.7%로 제시했다. 직전 2월 수정전망(2026년 1.9%) 대비 0.6%포인트 상향 조정이다. 반기 보고서로는 6개월 만의 큰 폭 상향이며, 상향분의 절반 이상이 반도체 한 부문에서 나왔다는 점이 핵심이다.

핵심 수치 — 2026·2027 거시 전망

2025년 잠정치 0.9%에서 2026년 2.5%로의 회복은 작년 11월 KDI 전망(1.8%) 대비 0.7%포인트 추가 상향이다. 동력은 두 갈래다.

• 반도체 호조 — 상품수출(물량)이 2.9% → 4.6%로 가속. 정규철 부장은 '반도체가 상향 조정분의 50% 이상'이라고 명시
• 내수 회복 — 민간소비 1.3% → 2.2%, 설비투자 2.5% → 3.3%로 동반 가속

반면 건설투자는 작년 -9.1%의 충격에서 +0.1%로 '제로 성장' 수준에 머문다. KDI는 '중동 전쟁으로 인한 건설 자재비 상승 회복 지연'을 주된 원인으로 꼽았다. 2027년에야 1.1%로 완만한 회복이 예상된다.

경기 진단 — '잠재성장률 상회 = 경기 확장 국면'

KDI는 다음과 같이 적었다.

2026~27년 경제성장률이 잠재성장률을 상회한다는 점에서 경기 확장 국면으로 해석할 수 있음.

이는 작년 11월 보고서의 '완만한 개선' 톤보다 한 단계 강한 표현이다. 한국 잠재성장률 추정치(통상 1.8~2.0%대)를 2026년 2.5%와 2027년 1.7%가 각각 큰 폭·소폭 상회한다는 진단이다.

외부 전제 — 중동전쟁과 유가

외부 환경에서 가장 큰 변화는 유가다.

• 두바이유 — 2025년 배럴당 69달러 → 2026년 91달러 (+32%) → 2027년 82달러로 단계적 하락
• 세계경제 — 중동 전쟁의 영향으로 2026~27년 성장세 다소 약화 전제
• 반도체 수요 — 2026년까지는 '상당한 수요'를 전제. 2027년은 불확실성 커진다고 명시

정규철 부장은 반도체 수요 전제에 단서를 달았다.

반도체 수요는 적어도 2026년까지는 상당한 수요를 전제하나, 2027년에 대해서는 불확실성이 더 크다.

2027년 성장률을 1.7%로 낮춰 잡은 이유가 여기에 있다.

인플레이션 — 한은 목표 상회

소비자물가는 2026년 2.7%로 한국은행 물가안정목표(2%)를 0.7%포인트 상회한다. 근원물가도 2.5%로 안정 수준을 벗어난다. 두 갈래 압력이다.

• 공급측 — 중동 유가 상승에 따른 비용 인상
• 수요측 — 민간소비 회복(2.2%)으로 누적되는 수요 압력

2027년에는 유가 하락(91 → 82달러)이 반영돼 CPI 2.2%로 둔화 전망이다.

정책 권고 — '통화 긴축 대비, 재정 효율화'

통화정책

KDI는 다음과 같이 권고했다.

통화정책은 내수 개선에 따른 수요측 물가상승압력과 국제유가 상승에 따른 공급측 물가상승압력이 누적되는 가운데, 기대인플레이션이 불안정해지지 않도록 대비할 필요.

작년 11월 '현재 기조 유지'에서 '필요 시 긴축 대응' 쪽으로 톤이 이동했다. 기대인플레이션 상승 신호 모니터링이 트리거다.

재정정책

재정 권고는 두 축이다.

• 지출 목표 — 잠재성장률 제고 + 취약 소득계층 지원
• 지출 효율화 — 의무지출 구조개편 (법 개정 동반)

구체 항목으로는 다음을 명시했다.

• 기초연금 — 취약 노인층 집중
• 지방교육재정교부금 — 학령인구 연동 구조로 개편

이는 작년 11월 보고서의 권고가 그대로 이어진 항목이다. KDI는 일관되게 한국 의무지출 자동 증가 메커니즘을 구조 문제로 짚어왔다.

위험요인 — 양방향

상방 위험: 반도체 공급 능력 확충이 빠르게 진행될 경우 추가 성장 가능.

하방 위험: 중동전쟁 격화·장기화 시 원자재 수급 차질과 생산 비용 상승으로 성장세 약화 가능.

작년 11월·올해 2월·5월 비교 — KDI 시각 변화

6개월 만에 0.7%포인트, 3개월 만에 0.6%포인트 상향이다. 반도체 한 부문이 한국 성장 전망을 끌어올린 구조다. 정규철 부장 표현으로는 '반도체가 한국 거시의 견인차'로 자리잡았다.

한국 시장 함의

• 국내 반도체 섹터 — KDI 전망은 '2026년까지 상당한 수요'에 베팅한 그림. 2027년 1.7%로의 둔화는 반도체 수요 불확실성을 이미 반영
• 건설 섹터 — 2026년 +0.1% '제로 성장'. 본격 회복은 2027년 (+1.1%) 이후. 자재비 부담 완화 속도가 관건
• 소비재·내수 섹터 — 민간소비 +2.2%로 내수 모멘텀 확인. 다만 CPI 2.7%로 실질 구매력 상쇄 부분 있음
• 채권시장 — 통화정책 권고가 '필요 시 긴축'으로 이동. 단기 국채 금리 상방 압력으로 작용 가능
• 원달러 — 유가 91달러 전제는 경상수지 흑자 폭(2,400억달러)에도 불구하고 환율 부담 요인

종합 — '반도체에 베팅한 V자, 잠재성장률 상회'

KDI 2026 상반기 전망의 한 줄 요약은 '반도체 한 부문에 베팅한 V자 회복, 그러나 잠재성장률을 상회하는 경기 확장 국면'이다. 작년 11월의 신중한 톤이 6개월 만에 명확한 확장 진단으로 전환됐다. 통화·재정 권고도 '정상화' → '필요 시 긴축'으로 한 단계 강해졌다. 다만 반도체 의존도 심화는 2027년 둔화 전망(1.7%)에 그대로 반영돼 있다.