한국은행은 2026년 2월 26일 '경제전망보고서(Indigo Book) 2026년 2월'을 발간하고 2026년 GDP 성장률 전망을 11월 1.8%에서 2.0%로 0.2%p 상향했다. 표지 부제는 '성장 2%대 반등, 부문별 온도차'로, 반도체 경기 개선과 양호한 세계경제 흐름이 美관세 영향과 건설투자 부진을 상쇄하는 한편 IT와 비IT 사이의 격차가 커지는 K자형 회복이 이번 전망의 핵심 메시지다. 소비자물가 상승률은 2.1% → 2.2%(+0.1%p), 근원물가는 2.0% → 2.1%(+0.1%p)로 상향 — 전자기기·보험료 등 일부 품목의 비용상승 압력이 주요인이다. 27년 성장률은 1.9% → 1.8%(-0.1%p)로 소폭 하향됐다. 美관세 전제는 1월 미 연방대법원 무효판결을 반영해 '임시관세 15% → 7월 하순 이후 대체관세 15%'로 갱신, 반도체·의약품 관세부과시점은 26.3/4분기에서 27.1/4분기로 이연됐다. 시나리오 분석에서는 반도체 수출 추세 지속 시 26년 +0.2%p, 27년 +0.3%p, 정체 시 26년 -0.2%p, 27년 -0.3%p의 분기를 제시했다. BOX 1(현 소비국면 판단)·BOX 2(K자형이 물가에 미치는 영향)·BOX 3(분기별 전망경로)와 함께 한국은행이 처음 공개하는 '경제전망 결과 리뷰'(14쪽 부속자료)가 동봉돼, 24~25년 분기 전망오차의 원인과 한은 전망체계의 한계·개선방향이 자체 진단됐다.
2025년 11월 19일 공개된 10월 28~29일 FOMC 회의 의사록은 '25bp 인하(3.75~4.00%) + 12월 1일자 양적긴축(QT) 종료' 결정 뒤에 가려져 있던 위원회 내부 분포를 정면에 드러냈다. 의사록은 위원들이 '12월 회의에서 어떤 정책 결정이 가장 적절할지에 대해 강하게 다른 견해(strongly differing views)'를 표명했다고 명시했다. 다수(many) 위원은 '자신들의 경제 전망 하에서는 연말까지 정책금리를 동결하는 것이 적절'할 것이라고 본 반면, 여러(several) 위원은 '경제가 예상대로 흘러간다면 12월 추가 인하가 적절할 수 있다'고 평가했다. 대다수(most)는 '중립 정책 기조'로 점진 이동을 위한 추가 인하를 시간을 두고 적절하게 봤지만, 그중 여러 명(several)이 '12월 25bp 추가 인하가 반드시 적절할 것으로 보지는 않는다'고 부연했다. 미란(Stephen Miran)은 50bp 인하를, 슈미트(Jeffrey Schmid)는 동결을 각각 선호하는 양방향 반대표였다. 셧다운으로 9월 고용보고서가 결손된 데 대해서는 '다양한 위원이 셧다운 장기화가 단기 경제 활동과 정확한 경제 진단 능력 양쪽 모두에 영향을 줄 수 있다'고 우려를 표했다.
연방공개시장위원회(FOMC)는 2025년 10월 29일 회의에서 정책금리를 4.00~4.25%에서 3.75~4.00%로 25bp 인하했다. 9월 25bp에 이은 두 번째 연속 인하다. 10-2 표결로 양방향 반대표가 동시에 등장했다 — 스티븐 미란(Stephen Miran)은 50bp 인하를, 제프리 슈미트(Jeffrey Schmid)는 동결을 선호했다. 동시에 위원회는 2025년 12월 1일자로 보유증권 축소(양적 긴축, QT) 종료를 결정했다. 3년 반에 걸쳐 누적 2.2조 달러를 줄였고 GDP 대비 35%에서 21%로 떨어진 시점이다. 파월은 '12월 추가 인하는 결코 기정사실이 아니다 — 거리가 멀다(far from it)'라고 못 박았다. 연방정부 셧다운으로 노동·물가 공식 데이터가 지연된 가운데 '안개 속에서 운전한다면 속도를 줄인다'는 비유로 12월 신중론을 시사했다.