버크셔 2025년 3분기 13F: 총 $267B·종목 37개 — 알파벳 $4.3B 신규 매수, 애플 -14.9% 또 트림, 버핏 책임 마지막 분기

2025년 11월 14일 버크셔 해서웨이는 2025년 3분기말 기준 Form 13F-HR(Accession 0001193125-25-282901)을 SEC EDGAR에 접수했다. 워렌 버핏(Warren Buffett)이 CEO로서 책임지는 마지막 분기 13F다(2026년 1월 1일자로 그렉 아벨에게 CEO 권한 이양 예정). 총 신고 entry는 115건이지만 다중 등급(CUSIP)을 합치면 37개 발행자·시장가치 $267.33B(전 분기 $257.52B 대비 +$9.81B). 추가 매니저 14사 포함.

한 눈에 보는 3분기 변화

포지션 변동을 신규/추가/트림/매도 청산으로 분류했다. 알파벳 신규 매수는 그동안 'AI·메가캡 회피'로 평가받던 버크셔의 입장 변화 신호로 읽힐 수 있어 분기 최대 화제.

상위 10종목 — 88.7%가 '미국 4종 + 보험·에너지·금융 + 알파벳'

분기말 기준 시장가치 상위 10종목과 비중:

주주서한이 2026년 2월 발간 시점에 'concentrated approach will continue'라 명시할 미국 4종(애플·아멕스·코카콜라·무디스 합 $149.31B = 55.9%) 비중이 3분기에도 그대로 유지된다. 알파벳이 분기에 신규 진입하면서 '미국 4종 + 알파벳'이라는 새로운 톱10 구조가 형성됐다.

알파벳 신규 매수 — 19개 분기 만의 메가캡 신규

3분기 최대 화제는 알파벳 클래스 A(GOOGL) 1,784.6만주, 시장가치 $4.34B 신규 매수다. CUSIP 02079K305 단일 라인으로, 클래스 C(GOOG)는 보유하지 않는다. 비중 1.6%로 신규 진입과 동시에 톱10 10위에 직행했다.

버크셔가 마지막으로 메가캡(시가총액 $1T 이상) 기술주를 새로 매수한 것은 사실상 2016년의 애플 이후 부재했다. 버핏 본인은 과거 여러 차례 '알파벳을 일찍 사지 못한 것이 후회'라고 공개 언급한 바 있어, 이번 분기 신규 매수가 누구의 결정인지(버핏 본인·토드 콤스(Todd Combs)·테드 웨슬러(Ted Weschler))는 13F만으로는 확정되지 않는다. 다만 단일 분기에 $4.34B(보유 자산의 1.6%)을 한 번에 박은 규모는 부매니저 단독 결정으로 보기에는 큰 사이즈 — 일반적으로 콤스·웨슬러 포지션은 신규 시 $1B 미만으로 시작하는 패턴이었다.

알파벳은 같은 분기 검색 광고 점유율이 ChatGPT 등 LLM 챗봇과의 경쟁 우려에도 불구하고 디지털 광고 시장에서 견조한 성장을 보였고, 클라우드(GCP)·웨이모(Waymo)가 별도 가치 인정으로 평가되던 시점이다. 버크셔의 '이해 가능한·지속 가능한·정직한·근간을 훼손하지 않는 사업' 4대 기준에 부합한다는 해석이 자연스럽다.

메가캡 트림 — 애플 8개 분기 연속, BAC 5개 분기 연속

애플은 이번 분기에 4,178.7만주(약 14.9%) 추가 매도됐다. 2024년 1분기 9.05억주 → 2025년 3분기 2.382억주까지 8개 분기 동안 약 73.7% 누적 감축. 시장가치 $60.66B로 여전히 1위지만, 비중이 22.7%로 22%대에 안착하는 모양새다. 분기말 시장가치는 전 분기 $69.67B에서 $60.66B로 하락했으나, 매도 영향(약 -$13.5B)이 주가 변동을 상쇄.

뱅크오브아메리카는 5개 분기 연속 매도가 이어졌다. 2024년 3분기 약 10.3억주에서 3분기말 5.68억주까지 절반 가까이 줄었고, 이번 분기에도 3,719.7만주(6.1%) 추가 트림. 그럼에도 여전히 상위 3위·$29.31B 포지션을 유지해 '완전 청산' 신호로 읽기는 어렵다.

베리사인 -32.4%는 단발성 큰 트림이다. 1,329만주에서 899만주로 줄어 시장가치 $3.74B → $2.51B로 -$1.23B. 베리사인은 2012~2013년부터 보유한 '오랜 종목'이지만 보유 비중은 일관되게 1% 미만이라, 메인 시그널이 아닌 매니저 개별 판단으로 보인다.

보험·미디어 sister-company 보강 — 처브와 시리우스XM

처브(Chubb)는 +15.9%(429.9만주 추가)로 $8.84B까지 늘려 8위 자리를 굳혔다. 2024년 1분기 SEC confidential treatment(비공개 신청) 후 공개된 신규 포지션이며, 이후 분기마다 보강되고 있다. 손해보험 글로벌 1위라 GEICO·National Indemnity 등 버크셔 자체 보험 비즈니스와 사업 이해도가 직접 연결된다.

시리우스XM(Sirius XM Holdings)은 +4.2%(503만주 추가)로 1억2,481만주, 시장가치 $2.91B에 이른다. 시리우스XM은 2024년 9월 리버티 미디어의 트래킹스톡이 standalone으로 분리되면서 등장한 포지션으로, 분기마다 소폭씩 보강되며 '사업 모델이 아닌 자본구조 차익'을 노리는 전형적 토드 콤스·웨슬러 스타일이다.

매도 청산 — D.R. 호튼 1건뿐

분기 중 완전히 청산한 종목은 D.R. 호튼(D.R. Horton) 148.5만주 / $191M(Q2말 기준) 1건이다. 미국 최대 주택건설사로 2024년 2분기에 신규 매수돼 보유한 지 5분기 만의 청산. 같은 '주택건설' 섹터에서 레나(Lennar)·NVR은 유지·소폭 보강 중이라, 섹터 전체 회피가 아닌 종목 교체 성격으로 읽힌다.

시간축에서의 의미 — 버핏 시대의 마지막 13F

3분기 13F는 워렌 버핏이 CEO로서 책임지는 마지막 분기 보유 공시다. 2025년 11월 권한 이양 발표 이후, 4분기(2025-12-31 기준) 13F는 그렉 아벨 CEO 첫 분기 공시로 진행됐다. Q3 → Q4 변화의 의미를 미리 정리하면:

• Q3에 시작된 알파벳 신규 매수가 Q4에서 어떻게 전개되는가 — Q4 13F는 알파벳 보유를 그대로 유지(추가 매수 없음). '신규 매수는 Q3에 한 번에 끝낸 포지션'으로 확인됐다.
• Q3 메가캡 트림(애플·BAC)은 Q4에도 지속 — Q4에 애플 -4.3%, BAC -8.9%로 트림 속도 둔화하나 방향성은 동일. 'CEO 교체와 무관하게 매도 기조는 일관'.
• Q3 처브·도미노피자 보강은 Q4에도 +9.3%·+12.3%로 지속 — sister-company 강화 테마는 CEO 교체 직후에도 변화 없음.
• Q4의 신규 매수는 뉴욕타임스(NYT) 1건 — 알파벳에 이어 미디어 신규 베팅, 다른 패턴이지만 '소규모 신규 매수'라는 형식은 유사.

13F-HR은 분기 종료 +45일 마감이라 매도·매수 시점이 최대 3개월 늦게 공개된다. 1차 출처(SEC)에 명시된 '9월 30일자 보유 스냅샷'으로 해석해야 하며, 이 분기에 들어와 10월·11월에 어떤 추가 액션이 있었는지는 다음 4분기 13F에서야 비로소 확인됐다. 'Berkshire watch'에서 가장 주목하는 지표 — (1) 신규 매수의 등장(알파벳), (2) 메가캡 트림의 지속(애플 8연속·BAC 5연속), (3) 보험·미디어 sister-company 보강(처브·시리우스XM) 모두 3분기에 존재했다.