연방공개시장위원회(FOMC)는 2025년 12월 9~10일 회의에서 정책금리를 25bp 인하해 3.50~3.75% 범위로 내렸다. 의결권자 12명 중 9명이 인하에 찬성하고 3명이 다른 행동을 선호한 9-3 분열 표결이다. 미란(Stephen Miran)은 50bp 인하, 슈미드(Jeffrey Schmid)와 굴스비(Austan Goolsbee)는 동결을 선호했다. 동시에 위원회는 단기 국채 매입을 재개해 '리저브 잔액이 풍부한 수준으로 감소했다(reserve balances have declined to ample levels)'고 판단, 첫 달 400억 달러 규모 매입을 시작한다. 12월 점도표는 2026년 말 정책금리 중간값 3.4% (9월과 동일), 2027년 3.1%로 추가 인하 두 차례 가능성을 시사한다. 파월은 '누적 75bp 인하로 정책이 '중립의 합리적 추정 범위' 안에 들어왔다'며 추가 조정에 대해 '기다리며 경제 흐름을 본다(wait to see how the economy evolves)'는 자세를 분명히 했다.
2025년 11월 19일 공개된 10월 28~29일 FOMC 회의 의사록은 '25bp 인하(3.75~4.00%) + 12월 1일자 양적긴축(QT) 종료' 결정 뒤에 가려져 있던 위원회 내부 분포를 정면에 드러냈다. 의사록은 위원들이 '12월 회의에서 어떤 정책 결정이 가장 적절할지에 대해 강하게 다른 견해(strongly differing views)'를 표명했다고 명시했다. 다수(many) 위원은 '자신들의 경제 전망 하에서는 연말까지 정책금리를 동결하는 것이 적절'할 것이라고 본 반면, 여러(several) 위원은 '경제가 예상대로 흘러간다면 12월 추가 인하가 적절할 수 있다'고 평가했다. 대다수(most)는 '중립 정책 기조'로 점진 이동을 위한 추가 인하를 시간을 두고 적절하게 봤지만, 그중 여러 명(several)이 '12월 25bp 추가 인하가 반드시 적절할 것으로 보지는 않는다'고 부연했다. 미란(Stephen Miran)은 50bp 인하를, 슈미트(Jeffrey Schmid)는 동결을 각각 선호하는 양방향 반대표였다. 셧다운으로 9월 고용보고서가 결손된 데 대해서는 '다양한 위원이 셧다운 장기화가 단기 경제 활동과 정확한 경제 진단 능력 양쪽 모두에 영향을 줄 수 있다'고 우려를 표했다.