2025년 11월 19일 공개된 10월 28~29일 FOMC 회의 의사록은 '25bp 인하(3.75~4.00%) + 12월 1일자 양적긴축(QT) 종료' 결정 뒤에 가려져 있던 위원회 내부 분포를 정면에 드러냈다. 의사록은 위원들이 '12월 회의에서 어떤 정책 결정이 가장 적절할지에 대해 강하게 다른 견해(strongly differing views)'를 표명했다고 명시했다. 다수(many) 위원은 '자신들의 경제 전망 하에서는 연말까지 정책금리를 동결하는 것이 적절'할 것이라고 본 반면, 여러(several) 위원은 '경제가 예상대로 흘러간다면 12월 추가 인하가 적절할 수 있다'고 평가했다. 대다수(most)는 '중립 정책 기조'로 점진 이동을 위한 추가 인하를 시간을 두고 적절하게 봤지만, 그중 여러 명(several)이 '12월 25bp 추가 인하가 반드시 적절할 것으로 보지는 않는다'고 부연했다. 미란(Stephen Miran)은 50bp 인하를, 슈미트(Jeffrey Schmid)는 동결을 각각 선호하는 양방향 반대표였다. 셧다운으로 9월 고용보고서가 결손된 데 대해서는 '다양한 위원이 셧다운 장기화가 단기 경제 활동과 정확한 경제 진단 능력 양쪽 모두에 영향을 줄 수 있다'고 우려를 표했다.
연방공개시장위원회(FOMC)는 2025년 10월 29일 회의에서 정책금리를 4.00~4.25%에서 3.75~4.00%로 25bp 인하했다. 9월 25bp에 이은 두 번째 연속 인하다. 10-2 표결로 양방향 반대표가 동시에 등장했다 — 스티븐 미란(Stephen Miran)은 50bp 인하를, 제프리 슈미트(Jeffrey Schmid)는 동결을 선호했다. 동시에 위원회는 2025년 12월 1일자로 보유증권 축소(양적 긴축, QT) 종료를 결정했다. 3년 반에 걸쳐 누적 2.2조 달러를 줄였고 GDP 대비 35%에서 21%로 떨어진 시점이다. 파월은 '12월 추가 인하는 결코 기정사실이 아니다 — 거리가 멀다(far from it)'라고 못 박았다. 연방정부 셧다운으로 노동·물가 공식 데이터가 지연된 가운데 '안개 속에서 운전한다면 속도를 줄인다'는 비유로 12월 신중론을 시사했다.
2025년 10월 8일 공개된 9월 16~17일 FOMC 회의 의사록은 9개월 만의 첫 25bp 인하(4.00~4.25%)·11-1 표결 뒤에 가려져 있던 위원들의 분포를 드러냈다. 대다수 위원(most participants)이 '고용 하방 위험은 증가했고 인플레이션 상방 위험은 감소했거나 더 이상 커지지 않았다'고 판단해 '더 중립적 정책 방향(more neutral setting)'으로의 인하가 적절하다고 봤다. 동시에 다수 위원(a majority)은 인플레이션 상방 위험이 '격상 상태로 유지'됐다고 강조했고, 일부(several)는 '올해 초보다 인플레 상방 위험이 줄었다'고 평가했다. 소수(a few)는 동결을 주장하며 '장기 인플레이션 기대가 풀릴 수 있다(longer-term inflation expectations may rise)'는 우려를 제기했다. 미란(Stephen Miran)은 50bp 인하 선호 — '관세 수입이 순국민저축을 늘리고 이민 정책 변화로 인구 증가가 둔화'돼 중립금리가 하락했다는 논리. 향후 경로에 대해 대다수가 '올해 남은 기간 동안 정책을 추가로 완화하는 것이 적절'이라고 판단했다.
2025년 8월 20일 공개된 7월 29~30일 FOMC 회의 의사록은 5회 연속 동결(4.25~4.50%)·9-2 표결 뒤에 가려져 있던 위원회 내부 분포를 정리해 보여준다. 다수 위원(a majority of participants)이 '인플레 상방 위험을 두 위험 중 더 큰 위험'으로 봤고, 여러 위원(several)은 두 위험을 '대체로 균형'으로 평가했으며, 소수(a couple)만이 고용 하방 위험이 더 큰 위험이라고 봤다. 반대표를 던진 보우먼·월러 이사의 사유도 의사록에 명시 기록됐다 — '관세 효과를 제외하면 인플레가 위원회 목표에 상당히 가까워졌고, 더 높은 관세는 인플레에 지속적 영향을 줄 가능성이 낮으며, 노동시장은 완전고용 부근이지만 활력 약화 신호가 있다'는 논리. 거의 모든 위원이 '노동시장이 견고하고 현 통화정책은 적당히 또는 약하게 제약적이며, 위원회는 잠재적 경제 전개에 적시 대응 가능한 좋은 위치에 있다'고 봤다. 다만 여러 위원이 '현 정책금리가 중립금리 위로 멀지 않을 수 있다(may not be far above its neutral level)'고 코멘트했다 — 7월 시점부터 '중립으로의 한 걸음' 논리가 위원회 내부에 자리 잡았음을 보여주는 대목이다. 7월 의사록은 9월 첫 인하의 사전 분포도다.
미국 연준(Federal Reserve)이 2025년 6월 20일 의회에 제출한 반기 통화정책 보고서(Monetary Policy Report)에서 기준금리를 4.25~4.50%로 6회 연속 동결한 배경을 정리했다. PCE 물가는 4월까지 12개월 기준 2.1%로 둔화됐지만 단기 기대인플레이션이 관세 우려로 급등했고, 1분기 GDP는 관세 사전수입 급증으로 마이너스로 돌아섰다. FOMC 점도표는 2025년 말 3.9% → 2026년 말 3.6% → 2027년 말 3.4%로 향후 18개월간 약 100bp 인하 경로를 시사했다.
2025년 4월 9일 공개된 3월 18~19일 FOMC 회의 의사록은 정책금리 4.25~4.50% 동결과 양적긴축(QT) 속도 5분의 1 감속(국채 한도 250억 → 50억 달러)의 내부 논거를 정리해 보여준다. 이번 회의는 분기 경제전망 요약(SEP) 회의로, 의사록은 점도표 산포 확장의 배경을 '거의 모든 위원(almost all participants)이 GDP·실업률·인플레 모든 차원에서 불확실성이 높아졌다고 평가'로 정리했다. 거의 모든 위원이 '인플레 위험은 상방, 고용·성장 위험은 하방으로 기울었다'고 봤고, '발표·예고된 관세 인상이 많은 기업 컨택트의 예상보다 크고 광범위(larger and broader)했다'고 평가했다. QT 감속에 대해서는 '리저브 희소(reserve scarcity)가 사전 경고 거의 없이 나타날 수 있다'는 보험 논거가 명시됐고, 크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 이사는 '리저브가 풍부하고 은행권 압박 증거 없다'는 이유로 1인 반대했다. 의사록은 '서두르지 않는다(not in a hurry)' / '더 큰 명확성을 기다린다(wait for greater clarity)' 두 표현을 위원회 합의로 못박았고, 7월 의사록의 '다수 인플레 상방 / 여러 균형 / 소수 고용 하방' 정밀 분포가 자리 잡기 두 회의 전, 3월 시점의 출발점은 '양면 위험이 모두 상승하되 비대칭(인플레 상방·성장 하방)'이라는 진단이었다.
연방공개시장위원회(FOMC)는 2025년 3월 19일 정책금리를 4.25~4.50%로 동결했다. 11명 찬성·1명(크리스토퍼 월러) 부분 반대 — 월러는 동결에는 찬성했지만 국채 축소 속도 감속에 반대했다. 4월부터 매월 국채 상환 한도(runoff cap)를 250억 달러에서 50억 달러로 '5분의 1'로 줄여 양적긴축(QT) 페이스를 사실상 절반 수준으로 늦춘다. 경제전망 요약(SEP)에서 2025년 GDP 중앙값은 1.7%로 하향(12월 2.1%), PCE 인플레이션은 2.7%로 상향(12월 2.5%), 정책금리 중앙값은 3.9%로 동결 — 12월 점도표 그대로다. 파월은 '불확실성이 비정상적으로 높다(uncertainty today is unusually elevated)'라고 명시하며, 트럼프 행정부의 무역·이민·재정·규제 4개 영역 정책 변화를 '신호와 잡음 분리(separating the signal from the noise)'라는 표현으로 설명했다.
미국 연준(Federal Reserve)이 2025년 2월 7일 의회에 제출한 반기 통화정책 보고서(Monetary Policy Report)는 1월 28~29일 FOMC가 기준금리를 4.25~4.50%로 동결한 직후 발간됐다. 2024년 9·11·12월 누적 100bp 인하 후 '정책 재조정(recalibrate)' 단계를 마무리한 연준은 인플레이션이 '여전히 다소 높다(somewhat above 2%)'고 진단하고, 2024년 12월 SEP 점도표 — 2025년 말 3.9%, 2026년 말 3.4%, 2027년 말 3.1% — 를 보고서 후반부에 그대로 첨부했다. 파월(Jerome Powell) 의장은 2월 11~12일 의회 증언에서 보고서를 직접 설명한다.
미국 연준(Federal Reserve)이 2024년 7월 5일 의회에 제출한 반기 통화정책 보고서(Monetary Policy Report)는 2023년 7월 이후 12개월째 기준금리를 5.25~5.50%로 동결하는 근거를 정리한 문서다. 보고서는 '인플레이션이 작년 큰 폭으로 둔화된 후 올해 들어 추가로 완만한 진전(modest further progress)을 보였지만 여전히 FOMC 2% 목표보다 다소 높다'고 진단했다. 2024년 6월 SEP는 적정 정책금리 중위값을 2024년 말 5.1%, 2025년 말 4.1%, 2026년 말 3.1%로 제시 — 3월 SEP 대비 2024년 인하 폭이 75bp에서 25bp로 축소됐다. 파월(Jerome Powell) 의장은 7월 9~10일 상·하원 증언에서 보고서를 직접 설명한다.