- 베이지북 2월호 — 1월 중순 이후 활동 '약간 상승', 12개 지구 중 6곳 변화 없음·4곳 완만 성장·2곳 약한 위축
- 대다수 지구가 '잠재 관세가 입력비용 → 가격 인상으로 이어질 것' 예상, 일부 기업은 선제적 가격 인상 시작 (보스턴 식자재 도매가 +8%)
- 복수 지구 '이민 등 불확실성이 현재·미래 노동수요에 영향', 세인트루이스는 전망을 '약간 낙관'에서 '중립'으로 하향
- 베이지북 12월호 — 11월 말~12월 12개 지구 모두 약간~완만한 성장, 연말 소비가 기대 상회·고용은 6곳 증가/6곳 변화 없음
- 다수 지구가 '제조업체들이 관세 인상 예상에 재고를 사전 적치(stockpiling in anticipation)' 보고 — 운영 결정으로 옮겨가는 첫 신호
- 2025년 가격 시나리오에 '관세 → 가격' 채널 명시, 1월 28~29일 FOMC 직전·트럼프 취임 직전 자료