#불확실성

하워드 막스 2025년 4월 메모 '아무도 모른다(다시 한번)(Nobody Knows (Yet Again))': "결과를 확신할 수 없을 때도 결정은 내려야 한다"

- 트럼프 관세는 축구의 '오운골' — 부정적 효과는 즉시, 긍정적 효과는 수 년 후, 1995-2020 미국 내구재 가격 실질 40% 하락이 세계화 편익의 증거
- 2008년 리먼 직후의 4단계 의사결정 논리 재가동 — 파국 예측 불가, 극단 대비는 평시에 치명적, '결정을 안 하는 것도 결정'
- 신용 스프레드 확대로 디스플린 있는 투자자에게 기회 형성 — 오크트리 기회 펀드의 2008년 100억 달러 부실채권 배포 패턴 재현 가능