- 적정 레버리지는 '최대화'가 아닌 '최적화'의 함수 — 일본 500년 노포(shinise) 140개의 공통점은 '현금 두텁고 부채 없음'- 레버리지 비대칭: 이익은 대칭 증폭되지만 파산 위험은 비대칭 — '평균 깊이 5피트 강에서 6피트 사람이 익사한다'- 사용 가능한 차입금은 자산의 위험성·변동성에 비례 — 자산이 위험할수록 레버리지는 더 적게, 거의 항상 가용 한도 미만으로
