BIS·통화정책·
스테이블코인이 '디지털 토큰'이 아닌 '단기 국채 매수 기관'인 이유 — 시총 $300B 시대의 SOFR·TGA 영향
2026년 5월 현재 글로벌 스테이블코인 시총이 $300B을 넘었다. 그 자금은 어디로 가는가. GENIUS Act(2025년 7월 시행, 2027년 1월 발효 예정)가 강제한 '1대1 준비금 의무' 때문에 발행자는 사실상 단기 미 국채(T-bills) 매수 기관이 됐다. Tether(USDT, ~$185B)와 Circle(USDC, ~$75B) 두 곳이 '2025년 미 국채 7번째 큰 매수자'(Coinbase 분석)이고, BIS 분석으로는 $3.5B 순유입이 3개월 T-bill 금리를 2.5~5bp 끌어내린다. 그러나 비대칭이다 — 유출 시 금리 상승 폭은 유입 효과의 2~3배다. 직전 5/6 TBAC 보고서가 '쿠폰 사이즈 동결, 2027 초 인상' 시그널을 보낸 배경에 이 새로운 매수자가 있다.
#BIS#미 국채 시장#미국 국가부채#스테이블코인 규제 정책
