- 연방준비제도(Federal Reserve) 이사회 이코노미스트 벤저민 녹스(Benjamin Knox)·아네트 비싱-요르겐슨(Annette Vissing-Jorgensen), 2026년 5월 '금융경제토론시리즈(FEDS) 2026-023번' 발간 — 연방공개시장위원회(FOMC) 발표 효과·사전 드리프트(pre-FOMC announcement drift)·격주 사이클 3대 현상을 한 틀에 통합- 핵심 결론: 연준의 주식시장 효과는 '수십 년 단위 평균 수익률'에서도 크게(large) 나타남 — 미국 주식 장기수익률의 상당 부분이 FOMC 발표일 인근에 집중, 전달 경로는 채권금리·주식위험프리미엄(equity premia) 양쪽이 주도하고 배당 채널은 증거가 약함- 시그널: 주식에서는 '반응함수 뉴스(reaction function news)'가 '연준 정보효과(information effect)'보다 더 큰 충격원 — 포워드 가이던스 톤이 결정문 숫자보다 시장 영향 큼, 한국은행(Bank of Korea) 금통위 톤 해석·미국 주식 패시브 투자의 연준 사이클 노출에 직결
