- 국제결제은행(BIS), 4/22 게시판 123호(Bulletin No 123) 발간 — 펀드 수익률의 환율 민감도에서 추출한 '사실상 헤지 비율(de facto hedge ratio)'로 보면, 채권 펀드는 100% 근처 안정 vs 주식 펀드는 0~1.6 변동 + 기회주의적 통화 투기 일관- 2025년 4월 '해방의 날(Liberation Day)' 관세 충격 직전 저헤지 주식 펀드가 자금 유입·초과수익 독식 → 충격 후 관계 정반대로 뒤집힘(flipped)- 주식 펀드 사후 헤지 비율 0.5 → 1.0 급증이 선도시장 달러 매도로 2025-04 달러 약세 증폭 — '달러 스마일(dollar smile)' 일시 붕괴 + 비은행 금융중개(NBFI) 통화 채널 모니터링 의제
