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FEDS 워킹페이퍼: '2000년대 미국 주택붐, 저가 주택일수록 '오를 것'이라는 기대 더 컸다' — 신념과 신용조건의 상호작용

연방준비제도(Fed) 이사회 이코노미스트 Margaret M. Jacobson이 2026년 4월 발간한 FEDS 워킹페이퍼(2026-022)는 2000년대 미국 주택붐(2000s U.S. housing boom)에서 '저가 주택일수록 미래 가격상승 기대(expected capital gains)가 더 높았다'는 패턴을 세 도시에서 확인했다. 연구는 Zillow의 부동산 거래 데이터(ZTRAX) — 클리블랜드(Cleveland, OH)·피닉스(Phoenix, AZ)·샌디에이고(San Diego, CA) 28만 건 이상의 반복매매(repeat sales) — 를 써서 가격대별 기대를 추정했다. 핵심 함의: '낙관적 신념(optimistic beliefs)'과 '느슨한 신용조건(looser credit conditions)'은 주택붐의 '경쟁 가설'이 아니라 상호 보완적인 공동 동인이라는 것. 저가 주택 매수자는 신용조건에 더 민감하다는 선행연구와 결합하면, 신념과 신용은 함께 작동했다.