국제결제은행(BIS)이 2026년 3월 25일 발간한 워킹페이퍼 1340호 '스테이블코인 흐름과 외환시장 파급(Stablecoin flows and spillovers to FX markets)'은 USD 페그 스테이블코인 4종(USDT·USDC·DAI·BUSD)과 27개 법정통화 데이터를 분석해 '스테이블코인 → 전통 외환시장' 인과관계를 처음으로 정량화했다. 핵심 결과: 스테이블코인 순유입이 외생적으로 1% 증가하면 '패리티 격차(parity deviation)'가 40bp 확대되고, 자국 통화가 5bp 절하되며, 단기 달러 프리미엄(CIP 이탈)이 5~10bp 벌어진다. 신흥국·자본통제국에서 효과가 가장 크고, 중개기관 자본이 줄어들면 효과가 비선형으로 증폭된다.
