연방준비제도(Fed) 이사회 직원 4명이 2026년 3월 발간한 FEDS 워킹페이퍼(2026-019)는 'Fed가 더 이상 대차대조표를 줄이기 어렵다'는 통념을 정면으로 반박했다. 저자들은 지급준비금 수요(reserve demand)가 사실상 규제·감독 정책에 의해 결정된다는 '규제 지배(regulatory dominance)' 시각에 따라, 현행 '풍부한 지급준비금(ample reserves)' 프레임워크를 유지하면서도 1.2조~2.1조 달러 추가 축소가 가능하다고 추정했다. 15개 정책 옵션을 '메뉴(menu)'로 제시했고, 본격 시행에는 '최소 1년, 길게는 수년'의 사전 준비가 필요하다고 경고했다.
